国博电子（688375）2025年年报简析：净利润同比增长4.72%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期国博电子（688375）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入23.86亿元，同比下降7.92%，归母净利润5.08亿元，同比上升4.72%。按单季度数据看，第四季度营业总收入8.17亿元，同比上升5.14%，第四季度归母净利润2.6亿元，同比上升46.1%。本报告期国博电子盈利能力上升，毛利率同比增幅9.06%，净利率同比增幅13.72%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利5.34亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率42.09%，同比增9.06%，净利率21.27%，同比增13.72%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.44亿元，三费占营收比6.04%，同比增34.66%，每股净资产10.85元，同比增4.52%，每股经营性现金流1.49元，同比增226.99%，每股收益0.85元，同比增4.94%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为50.18%,原因:销售人员数量增加导致薪酬增加。
2. 财务费用变动幅度为34.67%,原因:公司利息收入减少。
3. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为226.99%,原因:公司销售商品、提供劳务收到的现金增加，以及购买商品、接受劳务支付的现金减少。
4. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-811.25%,原因:到期赎回的结构性存款减少。
5. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为1419.83%,原因:公司销售商品、提供劳务收到的现金增加，以及购买商品、接受劳务支付的现金减少。
6. 交易性金融资产的变动原因:报告期末购买的结构性存款未到期赎回。
7. 应收款项融资变动幅度为-33.46%,原因:信用等级较高的银行承兑汇票到期承兑。
8. 预付款项变动幅度为331.15%,原因:根据合同约定预付的款项增加。
9. 其他应收款变动幅度为36.44%,原因:应收押金保证金增加。
10. 存货变动幅度为61.06%,原因:备产备货。
11. 其他流动资产变动幅度为2737.34%,原因:待抵扣进项税额增加。
12. 在建工程变动幅度为115.46%,原因:射频集成电路产业化项目持续投入。
13. 使用权资产变动幅度为-34.21%,原因:计提使用权资产折旧。
14. 长期待摊费用变动幅度为-54.55%,原因:软件服务费逐期摊销。
15. 其他非流动资产变动幅度为-60.93%,原因:预付设备工程款根据合同执行进度结算。
16. 应付票据变动幅度为-34.52%,原因:票据到期承兑。
17. 应付账款变动幅度为64.35%,原因:采购款尚未到期。
18. 合同负债变动幅度为1251.60%,原因:根据合同约定收到的预收款增加。
19. 其他应付款变动幅度为146.29%,原因:应付暂收款增加。
20. 其他流动负债变动幅度为2831.59%,原因:待转销项税额增加。
21. 租赁负债变动幅度为-61.67%,原因:按期支付融资租赁费用。
22. 递延收益变动幅度为38.84%,原因:收到的政府补助增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.69%，资本回报率一般。去年的净利率为21.27%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为11.83%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为7.44%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为17.7%/12.5%/12.7%，净经营利润分别为6.06亿/4.85亿/5.08亿元，净经营资产分别为34.25亿/38.88亿/39.98亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.43/0.81/0.81，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为15.49亿/21.07亿/19.36亿元，营收分别为35.67亿/25.91亿/23.86亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达529.94%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在6.65亿元，每股收益均值在1.12元。

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是华夏基金的孙蒙，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为244.17亿元，已累计从业6年25天，擅长挖掘成长股。

持有国博电子最多的基金为华夏军工安全混合A，目前规模为38.4亿元，最新净值2.267（4月10日），较上一交易日上涨1.07%，近一年上涨65.23%。该基金现任基金经理为万方方。

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