同力天启（605286）2025年年报财务简析：净利润同比下降19.37%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期同力天启（605286）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入21.45亿元，同比下降15.08%，归母净利润1.99亿元，同比下降19.37%。按单季度数据看，第四季度营业总收入1.92亿元，同比下降24.73%，第四季度归母净利润587.48万元，同比下降77.79%。本报告期同力天启公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达713.95%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利3.18亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率18.92%，同比减31.21%，净利率15.38%，同比增3.35%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.8亿元，三费占营收比8.38%，同比增43.18%，每股净资产12.79元，同比增8.8%，每股经营性现金流-0.54元，同比减123.88%，每股收益1.18元，同比减16.9%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为170.47%,原因:本期贷款利息及手续费增加。
2. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-123.88%,原因:公司新能源业务部分收入在往年已经预收并在合同负债反应，同时本期应付账款余额大幅减少，以及用收到的票据支付在建工程款项。
3. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为799.43%,原因:启鸿围场共享储能项目长期借款增加。
4. 应收票据变动幅度为-41.29%,原因:商业承兑票据结算减少。
5. 预付款项变动幅度为-84.39%,原因:新能源业务项目在合并层面预付账款调整至其他流动资产。
6. 其他应收款变动幅度为241.9%,原因:对璟辉合同变更导致科目调整。
7. 存货变动幅度为-39.13%,原因:产成品、合同履约成本结转成本期末余额减少。
8. 合同资产变动幅度为246.03%,原因:项目质保金调整为合同资产。
9. 其他流动资产变动幅度为-95.98%,原因:启鸿围场待抵扣进项税认证抵扣和留抵退税。
10. 固定资产变动幅度为30.81%,原因:新增房屋建筑物、启鸿围场储能项目电站转固。
11. 在建工程变动幅度为-59.5%,原因:房屋建筑物、设备转固、启鸿围场储能项目在建电站转固。
12. 使用权资产变动幅度为164.74%,原因:本期租赁增加。
13. 长期待摊费用变动幅度为-52.14%,原因:厂房装修费摊销。
14. 其他非流动资产变动幅度为2137.01%,原因:新能源业务项目在合并层面其他流动资产调整至预付账款。
15. 应付票据变动幅度为-46.47%,原因:票据到期付款。
16. 应付账款变动幅度为-29.81%,原因:本期加速工程、设备款结算。
17. 合同负债变动幅度为-56.75%,原因:预收共享储能容量租金满足收入确认条件。
18. 一年内到期的非流动负债变动幅度为449.88%,原因:启源围场一年内到期的长期借款变动。
19. 长期借款变动幅度为3116.67%,原因:启鸿围场银行长期质押借款放款。
20. 租赁负债变动幅度为416.59%,原因:本期租赁资产新增。
21. 递延收益变动幅度为-99.39%,原因:处置联营公司璟辉股权调回顺流交易未确认损益。
22. 其他综合收益变动幅度为-462.85%,原因:香港天启外币财务报表折算差额。
23. 专项储备变动幅度为31.89%,原因:本期安全生产费计提增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为11.18%，资本回报率一般。去年的净利率为15.38%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为16.03%，投资回报也很好，其中最惨年份2022年的ROIC为7.31%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为18.7%/17.6%/14.1%，净经营利润分别为2.58亿/3.76亿/3.3亿元，净经营资产分别为13.79亿/21.41亿/23.35亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.37/0.18/0.41，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为8.89亿/4.52亿/8.74亿元，营收分别为24.33亿/25.26亿/21.45亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为65.28%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达20.34%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达713.95%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在2.92亿元，每股收益均值在1.74元。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。