股市必读：璞源材料（603196）4月9日披露最新机构调研信息

截至2026年4月9日收盘，璞源材料(603196)报收于31.33元，上涨1.1%，换手率6.04%，成交量14.3万手，成交额4.54亿元。

当日关注点

• 来自交易信息汇总：4月9日主力资金净流出2029.46万元，散户资金净流入3427.55万元。
• 来自机构调研要点：茵地乐P粘结剂2024年负极领域市占率达49%，产能扩张持续推进，二期项目将于2026年逐步释放产能。
• 来自机构调研要点：P粘结剂在负极材料中渗透率有望提升，预计2030年新能源电池用P溶液市场规模达51万吨。
• 来自机构调研要点：茵地乐71%股权自2026年1月1日起正式纳入合并报表范围。

交易信息汇总

资金流向

4月9日主力资金净流出2029.46万元，占总成交额4.47%；游资资金净流出1398.09万元，占总成交额3.08%；散户资金净流入3427.55万元，占总成交额7.55%。

机构调研要点

• 锂电粘结剂行业头部集中，茵地乐在P负极粘结剂领域2023年市占率47%，2024年升至49%，稳居行业前列，与多家头部电池企业建立稳定合作。
• 当前负极粘结剂主流为SBR+CMC体系，2024年占比约81%，P粘结剂占比19%；P在环保性、粘接性、低用量、适配硅基负极方面具优势，但加工性能弱于SBR，目前多与SBR搭配使用。
• SBR+CMC在石墨体系中传统用量约3%（SBR 1.8%，CMC 1.2%），使用P后总用量可降至2.5%，其中P约1.5%-2%。
• 2025年茵地乐P粘结剂价格与成本稳中有降；2026年3月以来受国际局势影响，部分原材料价格上涨，需关注毛利率变动风险。
• 截至2025年末，茵地乐拥有锂电池粘结剂产能10万吨；眉山二期项目第一阶段6万吨产能已于2026年3月试生产，预计5月达产；第二阶段新增14万吨产能，依托已有设施推进，项目整体将在2026年逐步释放产能。
• 茵地乐71%股权于2025年12月31日完成过户，2025年度利润表和现金流量表未纳入合并报表，自2026年1月1日起正式并表。
• P粘结剂因有助于提升极片稳定性、适配硅基负极、支持快充技术及储能电池长循环需求，未来渗透率有望持续提升；应用场景亦拓展至正极边涂胶、铝箔涂炭、隔膜涂覆等领域。
• 据灼识咨询数据，2025年新能源电池用P固体用量为1.5万吨，2021-2025年复合增速74.2%；预计2021-2030年复合增速25.0%，2030年固体用量超4.59万吨，对应9%固含量的溶液市场规模约51万吨。
• 2025年公司服装业务实现营收8.16亿元，同比下降5.81%；归母净利润1,798.88万元，归母扣非净利润-2,517.11万元，主业持续亏损，盈利承压。
• 实际控制人梁丰承诺控制权变更后36个月内不置出服装资产；现有服装业务具备品牌基础与可持续发展潜力，但面临需求疲软、竞争激烈、运营成本上升等挑战，后续发展方向将在承诺期满后结合业务实际审慎决策。

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