*ST波导（600130）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期*ST波导（600130）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入4.7亿元，同比上升30.45%，归母净利润525.07万元，同比上升2.73%。按单季度数据看，第四季度营业总收入1.42亿元，同比下降5.38%，第四季度归母净利润173.59万元，同比上升73.24%。本报告期*ST波导公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达2509.75%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率15.57%，同比增18.28%，净利率1.95%，同比减18.27%，销售费用、管理费用、财务费用总计3100.85万元，三费占营收比6.59%，同比增18.31%，每股净资产1.28元，同比减0.06%，每股经营性现金流-0.03元，同比减673.15%，每股收益0.01元

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为112.33%,原因:重庆子公司自2024年11月纳入合并范围，2024年仅体现重庆子公司11-12月费用，故公司2025年销售费用增长较多；此外，公司加大业务开拓，收入规模增长的同时，销售费用相应增加。
2. 财务费用变动幅度为62.1%,原因:随着收入规模的扩大，经营所需资金增加，存款金额减少且利率下降导致利息收入减少，同时汇兑损失增加。
3. 研发费用变动幅度为46.54%,原因:重庆子公司自2024年11月纳入合并范围，2024年仅体现重庆子公司11-12月费用，故公司2025年研发费用增长较多；此外，公司加大产品开发，研发费用相应增加。
4. 所得税费用变动幅度为117.74%,原因:本年应纳税所得额增加。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-673.15%,原因:本期原材料备货增加，导致本期购买商品、接受劳务支付的现金增加。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为170.42%,原因:本期购买的理财金额减少。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为85.23%,原因:本年股份回购支付的现金减少。
8. 应收票据变动幅度为-100.0%,原因:收到客户的商业承兑汇票到期兑付。
9. 应收款项融资变动幅度为85.28%,原因:本期银行承兑汇票结算增加。
10. 预付款项变动幅度为94.49%,原因:采购原材料预付货款。
11. 其他应收款变动幅度为164.35%,原因:支付股权投资定金。
12. 存货变动幅度为35.38%,原因:为应对内存等原材料上涨备货。
13. 长期股权投资变动幅度为140.03%,原因:本期投资参股两家联营企业。
14. 使用权资产变动幅度为-61.04%,原因:租入房屋提前终止租赁。
15. 长期待摊费用变动幅度为-41.38%,原因:租入固定资产改良支出减少。
16. 其他非流动资产变动幅度为320.83%,原因:预付的设备款增加。
17. 短期借款变动幅度为-100.0%,原因:本期归还短期借款。
18. 应付职工薪酬变动幅度为47.48%,原因:各子公司员工年度考核奖金增加。
19. 其他应付款变动幅度为54.98%,原因:本期应付的押金保证金增加。
20. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-51.05%,原因:一年内到期的租赁负债减少。
21. 租赁负债变动幅度为-100.0%,原因:租入房屋提前终止租赁。
22. 营业收入变动幅度为30.45%,原因:手机及配件、车载模组、智能设备和模块加工等业务收入增长。
23. 营业外支出变动幅度为-42.94%,原因:本期固定资产处置损失减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.46%，资本回报率不强。去年的净利率为1.95%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.78%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2017年的ROIC为-16.39%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报25份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为30.2%/8.7%/7.7%，净经营利润分别为2226.63万/862.53万/919.56万元，净经营资产分别为7369.58万/9867.69万/1.19亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.04/0.11/0.17，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1861.86万/3931.29万/7838.93万元，营收分别为4.17亿/3.61亿/4.7亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达2509.75%）

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。