世联行（002285）2025年净利润大幅下滑，营收与盈利能力持续承压

近期世联行（002285）发布2025年年报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

世联行（002285）2025年年报显示，公司经营业绩出现显著下滑。报告期内，营业总收入为19.51亿元，同比下降20.20%；归母净利润为-6.5亿元，同比减少228.58%；扣非净利润为-5.8亿元，同比下降138.01%。多项关键财务指标均呈现恶化趋势。

盈利能力分析

公司盈利能力持续走弱。2025年毛利率为6.44%，同比减少39.81%；净利率为-33.11%，同比减少285.91%。每股收益为-0.33元，同比减少230.00%；每股净资产为1.1元，同比下降22.84%。经营活动产生的每股经营性现金流为-0.01元，同比减少134.01%。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为9.09亿元，较上年的11.9亿元下降23.68%。应收账款为3.65亿元，同比下降40.99%。有息负债为1395.54万元，同比下降65.10%。资产负债率为32.64%。短期借款为-95.24%，主要因银行短期借款减少所致。租赁负债下降88.92%，系处置子公司所致。

现金流变动情况

经营活动产生的现金流量净额同比下降134.01%，主要原因包括营业收入和利润同比减少导致现金流减少，以及支付员工辞退补偿同比增加约4936.51万元。投资活动现金流入小计同比增长1216.91%，主要由于收回银行大额存单投资15,872.50万元、收回各类金融资产投资4,180万元及处置房产收回现金增加。投资活动现金流出小计增长52.95%，系购入银行大额存单同比增加15,601.30万元。

筹资活动现金流入小计下降75.25%，系向银行借款同比减少1,950万元；筹资活动现金流出小计下降79.54%，主要原因为偿还银行借款减少12,880万元、支付少数股东股利减少2,267.66万元及租赁合同租金支付减少2,557.76万元。筹资活动产生的现金流量净额增长80.0%。现金及现金等价物净增加额变动幅度为33.14%。

主要科目变动原因

• 管理费用：同比增加23.93%，主要因辞退补偿增加。
• 其他收益：同比下降35.53%，系政府补助减少。
• 投资收益：同比增长363.78%，主要来自处置子公司确认收益增加2,066万元及联营公司权益法确认收益增加1,110万元。
• 公允价值变动收益：同比下降324.86%，因其他非流动金融资产公允价值损失增加。
• 信用减值损失：同比下降61.63%，系应收款项计提信用减值准备增加。
• 资产减值损失：同比下降90.57%，因公司房产计提减值准备增加。
• 资产处置收益：同比下降96.45%，系租赁合同提前终止确认收益减少。
• 少数股东损益：同比增长133.1%，因上年处置非全资子公司确认损益-1,927.26万元。
• 外币财务报表折算差额：同比下降247.3%，受子公司外币报表折算汇率变动影响。

业务结构与运营情况

2025年，大交易业务收入为10.63亿元，同比下降27.48%；大资管业务收入为8.02亿元，同比下降9.16%。公司持续推进组织扁平化与数字化赋能，优化资源配置。截至报告期末，物业在管项目108个，收费面积1095万平方米；红璞公寓运营管理房间14,427套，整体出租率84%；“悠租云”系统管理房间108,013间。

投资回报与历史表现

根据历史数据，公司近10年中位数ROIC为-1.54%，2025年ROIC为-25.3%，投资回报极差。上市以来共发布16份年报，其中亏损年份达5次。过去三年净经营资产收益率分别为678.6%（2023）、174.3%（2024）、163.7%（2025），净经营利润分别为-3.16亿元、-2.1亿元、-6.46亿元，净经营资产分别为-4650.1万元、-1.2亿元、-3.94亿元。

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