林泰新材（920106）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期林泰新材（920106）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、业务概要

    商业模式报告期内变化情况：

    （一）公司主营业务

公司是一家专业从事自动变速器摩擦片研发、生产和销售的专精特新企业，主要产品为自动变速器湿式纸基摩擦片和对偶片，应用于包括液力自动变速器（AT）、无级变速器（CVT）、双离合器变速器（DCT）、混合动力专用变速器（DHT）和纯电动汽车专用变速器（DET）等在内的主流自动变速器中。自动变速器湿式纸基摩擦片和对偶片主要在液力驱动的湿式离合器和制动器中用来传递扭矩，适用于各类车辆、工程机械、高端农机、特种车辆、低空飞行器、船舶等行业，具有广阔的市场应用前景，其中目前应用最广的是乘用车自动变速器，是自动变速器的核心零部件之一。

自动变速器是汽车动力总成的核心部件，也是汽车零部件中技术含量最高、最复杂的产品之一，其技术水平决定了整车的技术水平，一直是我国自主品牌汽车的主要技术短板与困扰中国汽车产业发展的核心部件。自动变速器摩擦片作为自动变速器实现传动需求的关键零部件，是影响自动变速器技术发展的核心因素之一，因此，自动变速器摩擦片及摩擦材料的自主可控既是我国制造强国重点任务之一，也是国家重要发展规划，我国也把自动变速器摩擦材料列入《中国制造业重点领域技术创新绿皮书--技术路线图（2023）》规划：“至2025年，离合器总成打破国外垄断，实现部分部件国产化；至2030年，实现摩擦材料国产化，总成80%实现国产”。

公司系国家高新技术企业、江苏省专精特新企业，设有江苏省工程技术研究中心，2021年获得江苏省科学技术奖和中国复合材料学会科学技术奖。公司掌握湿式纸基摩擦片制造的核心技术，自主研发的湿式纸基摩擦片产品打破了国外公司在乘用车自动变速器摩擦片领域内的垄断，在国内整车厂和变速器厂商中实现了对外资品牌部件的替代和国内原创技术的产业化，是国内唯一为乘用车批量配套提供湿式纸基摩擦片的国产品牌企业。公司核心产品湿式纸基摩擦片提前完成了国家战略规划（《中国制造业重点领域技术创新绿皮书--技术路线图（2023）》）提出的摩擦材料战略任务，促进了我国国产自动变速器行业的发展，提升了自主品牌汽车的整体竞争力。

凭借公司优异的产品性能和客户服务，在汽车核心零部件自主可控的大趋势下，公司已与多家国内主要的自动变速器厂商或整车厂建立了稳固的供货关系，包括比亚迪、吉利汽车、万里扬、东安汽发、上汽变速器、南京邦奇、盛瑞传动、蓝黛变速器、蜂巢传动、奇瑞汽车等，公司也已进入全球知名的汽车零部件供应商麦格纳的供应链体系并实现了量产。公司自动变速器摩擦片产品已得到了市场与下游主要自主品牌变速器厂商和整车厂的认可。经过多年发展，公司已初步成长为一家具有较强市场竞争力的汽车关键核心零部件生产商，并致力于成为全球领先的自动变速器摩擦片供应商。

    报告期内，公司主营业务未发生变化。

    （二）主要产品或服务

1、主要产品情况

公司的主要产品为自动变速器摩擦片，产品可具体细分为自动变速器湿式纸基摩擦片和对偶片。公司也根据下游自动变速器厂商的需求，提供离合器总成产品。目前仅美国、日本等少数国家具备独立生产乘用车自动变速器湿式纸基摩擦片的能力，且在技术上对外封锁。在国内，该行业发展较晚，受关注程度较低，国外企业长期垄断该领域市场，公司通过自主研发创新，掌握了湿式纸基摩擦片制造的核心技术，公司自动变速器摩擦片的核心技术指标、使用年限与国外企业相比不存在实质差异，且同等产品公司自动变速器摩擦片产品更具性价比，公司核心技术和产品具有显著竞争优势。

2、主要产品下游应用概况

变速器是协调发动机转速和车轮实际行驶速度的变速装置，属于车辆传动系统，变速器分手动变速器和自动变速器，自动变速器为绝对主流。随着机电液一体化技术的飞速发展，各类新型液力驱动的湿式离合器和制动器在各类型车辆自动变速器中得到广泛应用，在这种湿式离合器和制动器中是靠多对摩擦片传递扭矩，摩擦片是其中的关键零部件，大多采用湿式纸基摩擦片与对偶片。自动变速器摩擦片包括湿式纸基摩擦片和对偶片，属于车辆传动系统的核心部件。车辆工作时，湿式纸基摩擦片与对偶片相配合，借助油介质中形成的油膜表面张力来吸收或传递动力，从而实现制动和传动需求。不同类别的自动变速器各零部件构造存在差异，自动变速器摩擦片通常装配于自动变速器的湿式离合器、制动器和液力变矩器等中。

湿式纸基摩擦片和对偶片主要用于乘用车（包括新能源汽车）、商用车、工程机械、高端农机、特种车辆领域，也可用于飞行汽车（eVTOL/hVTOL）、无人机、船舶等领域。

    1、2025年12月，江苏省工业和信息化厅正式公布江苏省2025年度省级专精特新中小企业（第二批）名单，公司全资子公司南通林泰通过认定；

    2、公司全资子公司南通林泰于2023年11月6日被江苏省科学技术厅、江苏省财政厅、国家税务总局江苏省税务局认定为高新技术企业，证书编号：GR202332005496。

    二、经营情况回顾

    (一)经营计划

    1、主要经营数据

2025年度，公司实现营业收入420,222,780.58元，同比增长34.44%；归属于上市公司股东的净利润为141,196,068.67元，同比增长74.22%；归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为134,245,646.17元，同比增长69.46%；基本每股收益2.53元，同比增长45.10%。2025年末，公司总资产为719,179,799.27元，较期初增长28.08%；归属于上市公司股东的所有者权益为578,578,371.19元，较期初增长31.17%。

2、业务经营情况

2025年度，公司营业收入同比增长34.44%，归属于上市公司股东的净利润同比增长74.22%。其主要原因如下：

1）在传统能源汽车领域，公司凭借优秀的产品性能、良好的市场口碑和优质的客户服务，在汽车核心零部件自主可控的大趋势下，该领域内公司产品销售收入稳定增长，有力地支撑公司经营业绩的稳步增长；

2）在新能源汽车领域，我国插电式混合动力汽车渗透率快速提升。报告期内，公司在混合动力专用变速器（DHT）领域的销售收入快速增长，成为公司经营业绩主要增长点；

3）公司充分重视海外市场的培育与开发，报告期内加大开拓海外市场力度，随着公司技术优势、品牌优势的不断积累以及产品竞争力与市场份额的不断提升。报告期内，公司产品在海外市场的知名度及认可度不断提高，在原有境外老客户的销售额增长的同时，也新增了部分外销客户，公司外销收入有一定幅度的增长。

    (二)行业情况

    1、自动变速器摩擦片行业内的主要企业

自动变速器摩擦片需要达到高动摩擦系数、低静动摩擦系数比、高耐热、耐久、性能稳定等技术难点，相关技术多年来一直被美国和日本的国际汽车零配件巨头垄断并对外技术封锁。国外自动变速器摩擦片价格高、厂商开发配合度低、开发周期久、问题解决慢等弊端都严重制约着我国自主自动变速器的发展。自动变速器摩擦片作为自动变速器实现传动需求的关键零部件，是影响自动变速器技术发展的核心因素之一，因此，自动变速器摩擦片及摩擦材料的自主可控既是我国制造强国重点任务之一，也是国家重要发展规划，我国也把自动变速器摩擦材料列入《中国制造业重点领域技术创新绿皮书--技术路线图（2023）》规划：“至2025年，离合器总成打破国外垄断，实现部分部件国产化；至2030年，实现摩擦材料国产化，总成80%实现国产”。

全球变速器摩擦片供应商相对集中，主要的生产商为美国博格华纳、日本达耐时、日本恩斯克华纳、日本富士离合器、日本爱信、德国舍弗勒，公司是国内唯一为乘用车批量配套提供湿式纸基摩擦片的国产品牌企业。

2、行业发展的新趋势

（1）电子控制防滑差速器渗透率的持续提升将有力带动摩擦片需求

电子控制防滑差速器（ELSD）的核心原理是利用电子控制系统主动、精准地控制多片离合器组的接合程度，从而动态分配传递到左右驱动轮的扭矩，旨在优化车辆的牵引力、稳定性和操控性。湿式纸基摩擦片是ELSD中多片离合器组的关键组成部分，直接决定了ELSD的效能、响应速度和耐久性等关键表现。

传统开放式差速器由于其结构设计未配备锁止装置，当一侧车轮打滑时动力会优先传递至阻力较小的车轮导致脱困能力受限，而机械式防滑差速器(LSD)虽能抑制车轮打滑，但存在动力流失、反应时间不够快等问题。ELSD的核心在于“电子控制”和“主动限滑”，由电脑主动预测和干预，通过与ESC/ESP系统深度协同工作，根据驾驶意图和路面状况，在打滑发生前或发生时进行干预，实现更智能、更精准的扭矩分配。

由于新能源车型电机扭矩响应极快，瞬间大扭矩输出更容易导致驱动轮打滑，ELSD能快速、精准地分配扭矩，确保动力高效传递到路面，可以有效提升车辆的加速性能、操控性和主动安全性。随着新能源汽车将从“量的扩张”转向“质的飞跃”、主动安全与驾驶辅助系统的不断演进以及消费者对于车辆性能与操控性需求提升，ELSD在主流车型中的渗透率将持续提升。根据DATABRIDGE数据，2024年全球电子差速器市场规模为42.2亿美元并将持续快速发展，预计到2032年市场规模将达到111.4亿美元，该领域目前仍由外资企业掌握。公司目前已获国内头部新能源车企、国外汽车零部件巨头等多家企业的定点。

（2）纯电动汽车传动技术的不断发展将给本行业带来新的需求

目前纯电动汽车主要配备单级减速器，单挡减速器结构简单、成本较低，一般采用两级齿轮减速，技术要求相对较低，无需使用湿式纸基摩擦片。如需要兼顾车辆的经济性、动力性和舒适性，纯电动汽车传动系统的发展趋势之一是采用两挡甚至多挡变速器，纯电动汽车两挡甚至多挡变速器需要使用自动变速器摩擦片，目前该类纯电动汽车主要是高端纯电动汽车，如保时捷首款纯电动跑车Taycan4S、奥迪e-tronSportback、奔驰CLAEV等已配备两挡变速器，吉利汽车推出的路特斯ELETRE、Emeya繁花也搭载了两挡变速器。

如同最早的自动变速器首先搭载在高端燃油车上使用，纯电动汽车多挡化也优先在高端纯电动汽车上使用，并随着技术的不断进步可能会成为未来纯电动汽车的标配配置之一。公司DET相关产品已应用于吉利纯电动汽车变速器，搭载于路特斯纯电动跑车ELETRE和Emeya繁花。

（3）摩托车、全地形车是未来带动公司湿式纸基摩擦片需求增长的重要力量

2025年上半年，我国摩托车行业产销双双突破千万大关，达到1,061.41万辆和1,061.46万辆，同比分别增长11.83%和11.54%。2024年，全球全地形车销量约96万辆且根据AlliedMarket预测，2022年至2031年全球全地形车市场将以7.3%的年均复合增长率提升；近年来，我国全地形车行业在产品研发、品牌建设和市场拓展方面也取得了积极成效，为未来市场规模的进一步扩张奠定了坚实基础。湿式纸基摩擦材凭借其摩擦性能稳定、传递扭矩能力强、摩擦噪音小、结合过程柔和平稳、耐性和耐温性好等优势，在摩托车与全地形车领域能得到广泛应用，已成为提升摩托车和全地形车动力传动系统效率与可靠性的关键零部件。摩托车、全地形车是未来带动公司湿式纸基摩擦片需求增长的重要力量。

（4）湿式纸基摩擦片在其他行业的发展趋势

除了在乘用车、商用车、工程机械、高端农机领域，湿式纸基摩擦片在特种车辆、船舶、低空飞行器等其他行业领域动力换挡、无级变速、机电复合传动和液力综合传动系统中，也有相应类型变速器需要使用湿式纸基摩擦片。

①在特种车辆领域，为了根据装甲车辆不同的行驶状态和任务需求，灵活地选择机械能或电能进行动力传输和能量控制，从而获得高功率密度和传动效率，装甲车辆机电复合传动系统中通常包含5-6个离合器，每个离合器包含多片湿式纸基摩擦片；

②在船舶领域，混合动力系统的引入可以在不同工况下灵活切换不同的动力模式，提高船舶的操作灵活性和适应性，增强航行的稳定性和安全性。船舶传动装置一般由齿轮箱、离合器、联轴器等传动部件按动力装置的不同配置组合而成，是船-机-桨匹配的纽带。动力与传动装置的振动经支承基座传递至船体，是引起船舶振动与辐射噪声的重要因素之一，动力传动装置振动抑制技术是目前海洋运载装备核心技术，湿式纸基摩擦片具有低噪及摩擦性能平稳的特点，能够有效吸收振动，可在船舶领域的混动传动装置中得到广泛应用；

③在低空飞行器领域，随着国家支持政策持续出台以及相关技术不断突破，我国低空经济应用场景加速拓展，商业化进程快速推进。

1）在无人机传动领域，无人机中的湿式离合器主要用于控制无人机的动力传输，其能够根据无人机的飞行状态和操控指令，自动调整离合器的接合与分离状态，确保无人机动力系统的稳定性和可靠性，因此，无人机传动领域也是湿式纸基摩擦片未来的应用领域；

2）在飞行汽车领域，2024年2月，工信部等四部门联合发布《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》，为低空经济的指导性文件之一。中国作为新能源第一大国，由于飞行汽车兼具噪声低、维护成本低、无需跑道等优势，其在低空领域的应用具有天然优势。在起飞阶段，飞行汽车需要较大的推力来克服地面摩擦力和空气阻力，使飞行汽车加速离地；在悬停阶段，需要保持一定的转速来提供升力，此时对动力输出的稳定性要求较高；巡航阶段则需要较高的效率和较低的能力损耗，故动力系统是决定飞行汽车载荷航程和安全性的核心技术，是飞行汽车的“心脏”。目前受现阶段新能源电动力系统功率密度低限制，导致飞行汽车面临载荷小、航程短等瓶颈问题，难以满足实用要求，国内外飞行汽车制造商已陆续研发或推出混合动力型号以解决上述难题。相较于新能源汽车用电机电驱系统的地面级能效管理，飞行汽车对输出功率密度、扭矩密度、响应时间、大功率输出下的耐热能力要求高于新能源汽车，尤其在飞行汽车垂直起降等电机瞬间大功率输出阶段，需要满足航空级高功率密度要求，变速器可以根据不同的飞行阶段调整传动比，使发动机始终工作在最佳工况，满足动力需求。变速器在飞行汽车领域将有所应用，但所需湿式纸基摩擦片的应用工况将更为复杂多样，公司已与某知名飞行汽车制造商签订保密协议并已针对相关业务开展研发工作。

未来展望：

(一)行业发展趋势

    （1）自动变速器摩擦片在乘用车行业的发展趋势

①我国乘用车销量稳步提升，带动乘用车整体产业链需求增长

汽车行业产业链长、关联度高、消费拉动大，已经成为我国经济的重要支柱产业，也是我国产业结构转型升级的关键因素。2005年至2017年我国汽车销量从576万辆增长到2,888万辆，总体汽车销量增长了4倍。自2018年下半年至2020年，受宏观经济等不利因素影响，汽车整体销量有所下滑。但自进入2021年，我国统筹推进经济社会发展工作持续取得积极成效，汽车行业市场需求逐渐复苏，汽车行业整体恢复形势持续向好。2024年，根据中国汽车工业协会的统计数据，我国乘用车销量2,756.30万辆，较2023年度增长5.8%。2025年我国乘用车销量3,010.30万辆，同比增长9.2%。我国汽车行业整体情况积极向好，将带动包括自动变速器摩擦片在内的乘用车整体产业需求增长。

②我国自主品牌汽车占有率不断提升，在汽车核心零部件自主可控的大趋势下，将带动自动变速器摩擦片行业快速发展

从乘用车的车系组成来看，国内乘用车市场主要由自主品牌车、德系车、韩系车、美系车和日系车等车系组成。随着我国自主品牌汽车技术的不断进步和完善、国家汽车产业政策对于国产自主品牌支持力度加大、人民群众对于自主品牌汽车的接受度不断提高，2021年开始，我国自主品牌汽车占有率有了明显上升，2024年度我国自主品牌乘用车占有率达到了65.2%。2025年，我国自主品牌乘用车占有率继续提升，达到了69.5%。未来我国自主品牌汽车的占有率仍将进一步提升。

作为自动变速器的核心零部件，自动变速器摩擦片自主可控是大趋势，将带动国产自动变速器摩擦片需求量的不断增长及本行业持续稳定发展。

③混合动力汽车发展良好，将带动自动变速器摩擦片行业进一步发展壮大

根据中国汽车工业协会的预测，混合动力汽车和插电式混合动力汽车的销量占比将由2023年的合计17%增长至2035年的55%，将成为乘用车销量最大的汽车类别，有较大的增长空间。混合动力汽车和插电式混合动力汽车一般搭载自动变速器（DCT/AT）或混合动力专用变速器（DHT），需要使用自动变速器摩擦片，随着该类别汽车销量比重的逐步增大，将是自动变速器摩擦片销售增长的重要市场之一，从而将带动自动变速器摩擦片行业进一步发展壮大。

④电子控制防滑差速器、分动箱及扭矩矢量分配差速器渗透率的持续提升将有力带动摩擦片需求

电子控制防滑差速器（ELSD）的核心原理是利用电子控制系统主动、精准地控制多片离合器组的接合程度，从而实现左右驱动轮的扭矩动态控制，旨在优化车辆的牵引力、稳定性和操控性。分动箱主要安装于四驱车辆，其工作原理是将来自车辆变速箱的动力通过多片式离合器分配到前后车轴，最高程度地传输驱动力矩，提高车辆在多种路况下的动力性、加速性和通过性。扭矩矢量分配差速器（TVD）是一种能主动、独立地控制驱动轮之间扭矩分配的先进差速器系统，核心原理是利用差速器内部的多片式离合器或独立的制动器来实现对单个车轮的精确扭矩控制，旨在主动、精确地控制车辆的过弯姿态和行驶轨迹，减少推头/甩尾，同时提升高速行驶中的稳定性。

湿式纸基摩擦片是ELSD、分动箱中多片离合器组和TVD总成中多片离合器组/制动器的关键组成部分，直接决定了ELSD、分动箱和TVD的效能、响应速度和耐久性等关键表现。

传统开放式差速器由于其结构设计未配备锁止装置，当一侧车轮打滑时动力会优先传递至阻力较小的车轮导致脱困能力受限，而机械式防滑差速器(LSD)虽能抑制车轮打滑，但存在动力流失、反应时间不够快、无法主动调节锁止力度等问题。ELSD的核心在于“电子控制”和“主动限滑”，由电子控制单元主动预测和干预，根据驾驶意图和路面状况，在打滑发生前或发生时进行干预，实现更智能、更精准的扭矩控制。

分动箱主要安装于四驱车辆，其工作原理是将来自车辆变速箱的动力通过多片式离合器分配到前后车轴，最高程度地传输驱动力矩，提高车辆在多种路况下的动力性、加速性和通过性。

TVD能主动、独立地控制驱动轮之间扭矩分配，既可以像电子限滑差速器一样将总驱动转矩从高速侧车轮转移至低速侧车轮，亦可以从低速侧车轮转移至高速侧车轮，大大改善了车辆的高速操控能力和极限过弯能力。

由于新能源车型电机扭矩响应极快，瞬间大扭矩输出更容易导致驱动轮打滑，ELSD、分动箱和TVD能快速、精准地分配扭矩，确保动力高效传递到路面，可以有效提升车辆的加速性能、操控性和主动安全性。随着新能源汽车将从“量的扩张”转向“质的飞跃”、主动安全与驾驶辅助系统的不断演进以及消费者对于车辆性能与操控性需求提升，ELSD、分动箱和TVD在中高端车型中的渗透率将持续提升。根据DATABRIDGE数据，2024年全球电子差速器市场规模为42.2亿美元并将持续快速发展，预计到2032年市场规模将达到111.4亿美元，该领域目前仍由外资企业掌握。

⑤传统燃油汽车出口量显著增长，在传统能源汽车领域，自动变速器摩擦片的市场需求仍有增长

2021年，我国汽车出口量首次突破200万辆，超越韩国，成为全球第三大汽车出口国；2022年，我国汽车全年出口量突破300万辆，取代德国成为全球第二大汽车出口国；2023年，我国汽车全年出口量491万辆，取代日本问鼎全球出口第一。根据中国汽车工业协会的统计数据，2024年我国传统燃油车出口量达到457.4万辆，同比增长23.5%，占汽车出口总量的78.07%。2025年，我国传统燃油车出口量基本保持平稳。2021年以来，燃油车出口市场稳中有升，抵消新能源汽车增长带来的部分冲击。以燃油汽车为主的汽车出口市场领域，自动变速器摩擦片的市场需求仍会有增长。

⑥汽车售后市场对自动变速器摩擦片的需求较大

根据公安部的统计，截至2025年12月末，全国乘用车保有量3.66亿辆，其中新能源汽车4,397万辆，燃油汽车占汽车总量的87.99%（其中自动挡车辆比例超过半数）。摩擦片长期在高温高压状态下摩擦工作，自动变速器维修一般情况都要更换摩擦片，我国庞大的汽车保有量基数，使得国内自动变速器摩擦片售后市场需求较大。

⑦纯电动汽车传动技术的不断发展将给本行业带来新的需求

目前纯电动汽车主要配备单级减速器，单挡减速器结构简单、成本较低，一般采用两级齿轮减速，技术要求相对较低，无需使用湿式纸基摩擦片。如需要兼顾车辆的经济性、动力性和舒适性，纯电动汽车传动系统的发展趋势之一是采用两挡甚至多挡变速器，纯电动汽车两挡甚至多挡变速器需要使用自动变速器摩擦片，目前该类纯电动汽车主要是高端纯电动汽车，如保时捷首款纯电动跑车Taycan4S、奥迪e-tronSportback、奔驰CLAEV等已配备两挡变速器，吉利汽车推出的路特斯ELETRE、Emeya繁花也搭载了两挡变速器。如同最早的自动变速器首先搭载在高端燃油车上使用，纯电动汽车多挡化也优先在高端纯电动汽车上使用，并随着技术的不断进步可能会成为未来纯电动汽车的标配配置之一。公司DET相关产品已应用于吉利纯电动汽车变速器，搭载于路特斯纯电动跑车ELETRE和Emeya繁花。

⑧ELSD和TVD是未来智能驾驶/自动驾驶系统的重要组成

根据中国汽车工程学会发布的《节能与新能源汽车技术路线图3.0》，自2025年开始，智能驾驶产业化进程加速，L3级自动驾驶逐步进入量产阶段，L4自动驾驶开始从测试迈向商业化运营。汽车产业将以“自动驾驶+场景化服务”实现智慧出行，实现与新能源、人工智能、大数据、低空经济、具身机器人等领域协同创新，催生出跨领域万亿级市场增量。

随着自动驾驶技术的发展，自动驾驶汽车需要精确的车辆运动控制系统来确保车辆在复杂的交通环境中能够安全、稳定地运行。车辆运动控制系统是一种集成多种传感器、控制器和执行机构的系统，ELSD旨在优化车辆在打滑或过弯等复杂工况下的牵引力、稳定性和操控性；TVD旨在主动、精确地控制车辆的过弯姿态和行驶轨迹，减少推头/甩尾，同时提升高速行驶中的稳定性。ELSD和TVD在智能驾驶场景中，尤其是高阶的辅助驾驶与自动驾驶功能中有着更深度的融合，将使得驾驶更平滑、更稳定、更安全的执行，与智能驾驶/自动驾驶系统构成了相辅相成的关系。因此，ELSD和TVD是未来智能/自动驾驶系统的重要组成。

（2）自动变速器摩擦片在商用车、工程机械、高端农机领域的发展趋势

①商用车领域

目前全球商用车变速器主要包括手动挡变速器（MT）、电控机械变速器（AMT）和液力机械自动变速器（AT），目前手动变速器（MT）占有国内商用车变速器约90%的市场份额，但随着自动变速器行业的技术进步，AT和AMT变速器凭借更优的燃油经济性和驾驶体验等优势，将在我国重型商用车市场中逐步推广，从而为自动变速器摩擦片带来新的增量市场。商用车领域将作为公司业务拓展的方向之一。

②工程机械领域

我国是基础设施建设大国，工程机械需求巨大，传动方式为动力换挡的工程机械主要包括挖掘机、装载机、推土机、搅拌机、叉车等车辆。在工程机械领域，当前主要采用铜基和铁基粉末冶金类湿式摩擦片，但该类湿式摩擦片的技术特性、使用寿命相对不及湿式纸基摩擦片。国外大型机械制造商已经在工程机械领域使用纸基摩擦片来替代铜基和铁基摩擦片，用作变速器和车桥的传扭部件。例如，美国卡特彼勒、日本小松、韩国现代等大型工程机械制造商已推广使用工程机械用湿式纸基摩擦片。目前湿式纸基摩擦片在工程机械领域内的渗透率相对较低，随着后续工程机械领域对湿式纸基摩擦片需求量的增加及渗透率的提升，公司将加大在该领域的投入。公司将工程机械领域作为未来发展的重要方向之一。

③农机领域

根据工信部颁布的《产业基础创新发展项目》，适配220马力及以上拖拉机用湿式离合器，主要瓶颈为纸基摩擦材料依赖进口；配套200马力及以上拖拉机用动力换挡变速箱，主要瓶颈为纸基摩擦片等依赖进口。由于受制于拖拉机用湿式离合器核心零部件依赖于进口产品，自动挡拖拉机在国内拖拉机总销量中占比不足1%，行业巨头约翰迪尔市场份额占全球拖拉机的60%，且绝大部分为自动挡。相较于其他欧美日发达国家农机，未来我国农机装备自动挡渗透率仍有较大的发展潜力，2025年4月，国务院印发《加快建设农业强国规划（2024—2035年）》，提出：“加强大型高端智能农机、丘陵山区适用小型机械等农机装备和关键零部件研发应用，加快实现国产农机装备全面支撑农业高质高效发展。推进老旧农机报废更新，优化农机装备结构。打造重要农机装备产业集群，建立上下游稳定配套、工程电子等领域相关企业协同参与的产业格局。推进农机农艺深度融合，推动农机装备研发制造、熟化定型、推广应用衔接贯通，实现种养加全链条高性能农机装备应用全覆盖”。农机的动力换挡变速箱和机械液压无级变速器(HMT)需要使用湿式纸基摩擦片。公司也将高端农机领域作为未来发展的重要方向之一。

（3）自动变速器摩擦片在其他行业的发展趋势

除了在乘用车、商用车、工程机械、高端农机领域，自动变速器摩擦片在特种车辆、船舶、低空飞行器等其他行业领域动力换挡、无级变速、机电复合传动和液力综合传动系统中，也有相应类型变速器需要使用湿式纸基摩擦片。

①在特种车辆领域，为了根据装甲车辆不同的行驶状态和任务需求，灵活地选择机械能或电能进行动力传输和能量控制，从而获得高功率密度和传动效率，装甲车辆机电复合传动系统中通常包含5-6个离合器，每个离合器包含多片湿式纸基摩擦片；

②在船舶领域，混合动力系统的引入可以在不同工况下灵活切换不同的动力模式，提高船舶的操作灵活性和适应性，增强航行的稳定性和安全性。船舶传动装置一般由齿轮箱、离合器、联轴器等传动部件按动力装置的不同配置组合而成，是船-机-桨匹配的纽带。动力与传动装置的振动经支承基座传递至船体，是引起船舶振动与辐射噪声的重要因素之一，动力传动装置振动抑制技术是目前海洋运载装备核心技术，湿式纸基摩擦片具有低噪及摩擦性能平稳的特点，能够有效吸收振动，可在船舶领域的混动传动装置中得到广泛应用；

③在低空经济领域，低空经济是对经济社会具有全局带动和重大引领作用的战略新兴产业和未来产业，将重构经济和社会发展格局。

1）在无人机传动领域，无人机中的湿式离合器主要用于控制无人机的动力传输，其能够根据无人机的飞行状态和操控指令，自动调整离合器的接合与分离状态，确保无人机动力系统的稳定性和可靠性，因此，无人机传动领域也是湿式纸基摩擦片未来的应用领域；

2）在飞行汽车领域，2024年2月，工信部等四部门联合发布《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》，为低空经济的指导性文件之一。中国作为新能源第一大国，由于飞行汽车兼具噪声低、维护成本低、无需跑道等优势，其在低空领域的应用具有天然优势。在起飞阶段，飞行汽车需要较大的推力来克服地面摩擦力和空气阻力，使飞行汽车加速离地；在悬停阶段，需要保持一定的转速来提供升力，此时对动力输出的稳定性要求较高；巡航阶段则需要较高的效率和较低的能力损耗，故动力系统是决定飞行汽车载荷航程和安全性的核心技术，是飞行汽车的“心脏”。目前受现阶段新能源电动力系统功率密度低限制，导致飞行汽车面临载荷小、航程短等瓶颈问题，难以满足实用要求，国内外飞行汽车制造商已陆续研发或推出混合动力型号以解决上述难题。相较于新能源汽车用电机电驱系统的地面级能效管理，飞行汽车对输出功率密度、扭矩密度、响应时间、大功率输出下的耐热能力要求高于新能源汽车，尤其在飞行汽车垂直起降等电机瞬间大功率输出阶段，需要满足航空级高功率密度要求，变速器可以根据不同的飞行阶段调整传动比，使发动机始终工作在最佳工况，满足动力需求。变速器在飞行汽车领域将有所应用，但所需湿式纸基摩擦片的应用工况将更为复杂多样。

    (二)公司发展战略

    1、加快公司产品在新能源汽车领域的应用

《根据节能与新能源汽车技术路线图3.0》，在新能源汽车领域，高效混合动力总成与纯电动等多元化动力总成技术路线将长期并存，动态适配不同区域能源结构、基础设施条件、市场消费需求、行驶工况特征等，共同为汽车产业“双碳”目标达成和可持续发展做出贡献。公司将在新能源汽车领域的发展作为重大发展战略之一。

在混合动力汽车领域，我国率先自主创新发展出多挡位串并联、多挡位功率分流等混合动力变速器新构型拓扑，开创了新的混合动力技术发展路线。例如比亚迪DMi，广汽与长城汽车的2挡DHT，吉利与奇瑞汽车的3挡DHT等。在全新构型拓扑的技术支持下，混合动力汽车的经济性和动力性得到了双重提升。根据中国汽车工程学会的预测，至2040年我国传统能源乘用车将全面混合动力化。公司将进一步聚焦混合动力专用变速器（DHT），加快产品迭代与性能优化，巩固在比亚迪、吉利汽车、奇瑞汽车等国内头部车企中的先发优势和扩大市场份额，并积极开拓国内其他主流车企的配套份额。

在纯电动汽车领域，驾驶安全性问题日益凸显，电子控制防滑差速器（ELSD）能够快速、精准地分配扭矩，确保动力高效传递到路面，显著提升车辆在弯道中的稳定性、车辆操控敏捷性和精准度，在高速变道或湿滑路面上，还能主动纠正车辆姿态，提升高速行驶中的稳定性，从而大大增强了驾驶的安全性。与此同时，随着人工智能、大数据、具身机器人等跨领域协同的新型产业链集群涌现，主动安全与辅助驾驶系统/智能驾驶将不断演进，消费者对于车辆性能、操控性与驾驶安全性的需求也将不断提升。除公司现有的纯电动汽车专用变速器（DET）产品用于满足纯电动汽车两挡甚至多挡变速器需要外，公司将顺应纯电动汽车对于车辆性能、操控性与驾驶安全性的需求，加大投入，拓展ELSD产品在整车厂的应用，从而满足不断增长的纯电动汽车市场需要。

2、以湿式纸基摩擦材料为基础，拓展材料下游应用领域

湿式纸基摩擦材料作为一种高性能、高附加值的特种功能材料，具有广泛的应用前景和市场需求。公司以自动变速器摩擦片为载体，通过核心配方与材料创新，在湿式纸基摩擦材料领域已形成较为完整的技术体系，形成了具有市场竞争力的自主核心技术与生产工艺，在此基础上，公司将持续拓展湿式纸基摩擦材料的应用场景。

在当前汽车产业链核心部件国产化加速与产业链升级需求的背景下，公司将通过拓展产品矩阵应用场景，如覆盖商用车、工程机械、高端农机、飞行汽车、ELSD等，进一步提高市场占有率，提升公司盈利能力，这是符合公司可持续发展的重要战略规划。

3、加大对国际市场的开拓

公司将继续加大海外市场的开拓力度，凭借产品技术优势和性价比，逐步提升在国际市场尤其是“一带一路”区域的市场份额，通过高性价比产品服务全球汽车产业链企业。

公司将以进入全球汽车零部件巨头麦格纳为契机，树立良好的国际品牌形象，力争通过2年时间成为海外全球主流整车厂的湿式纸基摩擦片供应商并批量供货。

4、保障国内有效供应

在国际经济贸易秩序遇到严峻挑战，以及美以伊战事对地缘政治和世界格局产生强烈冲击和深远影响的背景下，核心供应链自主可控已成为国内制造业的战略核心。公司将构建安全、可靠、自主可控的关键零部件供应链列为中长期战略，牢牢掌握湿式纸基摩擦片供应的主动权和安全性，确保在任何外部环境下，为国内整车厂提供稳定的产品交付与质量保障、有效规避潜在的断供风险，提升我国在汽车核心零部件领域的自主可控能力与全球市场竞争力。

5、锚定碳纤维复合材料，向高性能复合材料领域延伸布局

公司拟利用现有已掌握的工艺基础与技术积累，凭借“材料-工艺”一体化研发优势，公司布局碳纤维复合材料领域，不仅是企业自身发展的内在需求，更是响应国家战略、填补国内高端材料空白的关键举措。通过建设高标准洁净车间与智能化产线，持续投入研发，公司将提供具备国际竞争力的国产化解决方案，推动航天航空、军工、汽车、风电、eVTOL等领域降低对进口碳纤维复合材料的依赖，降低对外采购碳纤维复合材料的成本与断供风险，并培育公司的第二增长曲线。

    (三)经营计划或目标

    1、财务目标

营业收入在2025年高速增长的基础上，力争实现正向增长。强化经营活动现金流管理，力争经营性净现金流入与净利润相匹配，为研发投入和产能建设提供坚实内部资金支持。

2、业务目标

（1）持续深化对现有核心客户比亚迪、上汽集团、吉利汽车、长安汽车、奇瑞汽车等的有效供应，加速在该类客户内替代外资品牌份额，确保在该类客户内的供应份额保持领先地位。

（2）继续提升在新能源汽车领域的销售占比，全力保障比亚迪DMi、吉利雷神智擎Hi·XDHTPro、上汽HT11等已定点DHT项目的稳定批量供应与份额提升。加速推进奇瑞汽车、广汽集团、东安汽发等新增DHT项目的量产爬坡。

（3）非乘用车领域初步形成规模化销售，力争实现商用车、工程机械用湿式摩擦片在重点客户的销售放量，完成在高端农机领域的批量产品交付。

（4）海外市场销售收入继续保持增长，深化与麦格纳的全球供应链合作，积极拓展“一带一路”沿线市场，力争寻求1-2家新的海外变速器厂商或整车厂合作突破。

3、技术与新产品目标：

（1）推进碳纤维复合材料新建项目的可行性研究深化与前期技术准备。

（2）持续提升公司在行业内的技术领先地位，巩固自身技术壁垒。

公司将通过以上经营计划和目标的实施，持续推动公司的高质量发展，在为投资者创造更大价值的同时，为国家和社会做出更大的贡献。

    (四)不确定性因素

    公司暂未发现对公司未来发展有重大影响的不确定因素。

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