常山北明（000158）：营收下滑但盈利反转，主业优化推动净利润大幅改善

近期常山北明（000158）发布2025年年报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

常山北明（000158）2025年年报显示，公司营业总收入为75.38亿元，同比下降14.52%；归母净利润达3344.65万元，同比上升105.64%；扣非净利润为-8410.63万元，同比上升86.78%。尽管收入规模有所收缩，但盈利能力显著回升，净利润由负转正。

第四季度单季实现营业总收入24.14亿元，同比下降37.66%；归母净利润达1.89亿元，同比上升164.13%；扣非净利润为1.27亿元，同比上升152.98%，显示出年末盈利集中释放的特征。

盈利能力分析

公司毛利率为14.0%，同比增幅达46.49%；净利率为0.4%，同比增幅为105.69%，表明在收入下降背景下，成本控制和业务结构调整有效提升了盈利水平。三费合计为8.2亿元，占营收比重为10.87%，同比下降18.65%，反映出公司在销售、管理及财务费用方面的压缩成效明显。

资产与现金流状况

货币资金为24.92亿元，同比增长14.78%；应收账款为26.88亿元，同比下降14.49%；有息负债为57.41亿元，基本持平于上年的57.34亿元。短期借款下降20.27%，长期借款增长29.56%，显示公司债务结构发生调整，项目融资有所增加。

每股经营性现金流为0.26元，同比上升148.16%；经营活动产生的现金流量净额大幅增长，主因为本期收到常山集团资产置换相关款项。投资活动现金流量净额增长103.10%，系收到资产置换股权对价款差额及利息所致。现金及现金等价物净增加额同比增长117.27%。

资产与负债变动原因

• 固定资产同比增长93.96%，主要由于购置算力服务设备及在建工程转固。
• 合同负债下降48.79%，因较多签约订单完工交付并确认收入。
• 长期应付款增长1702.23%，因本期新增融资租赁款。
• 递延收益下降65.09%，因政府补助结转及纺织设备处置后相关递延收益转入其他收益。
• 交易性金融资产下降100.00%，因处置交通银行股权。
• 公允价值变动收益下降110.13%，因持有交通银行股票价值变动。
• 资产处置收益下降18624.97%，因处置纺织设备形成损失。
• 开发支出增长58.41%，反映公司加大研发投入，重点布局数据驱动型热网智慧运营系统、数字档案馆管理系统等项目。

主业调整与战略转型

公司主营业务聚焦软件与信息技术服务，涵盖信息系统集成、软件开发、大数据、物联网及算力服务等领域。2025年营收下降主要系2024年11月置出纺织板块所致。管理费用下降41.47%，亦与此有关，并叠加职工薪酬、差旅费等严控因素。

公司持续推进“人工智能+”战略布局，围绕算力基础设施、AI服务升级和垂直行业应用展开布局。常山云数据中心建设推进，致力于打造绿色高密度智算枢纽。AI方面聚焦政务、金融、交通、电力、司法等领域，推动大模型与Agent技术落地。

风险提示

财报体检工具提示需关注以下风险：

• 现金流状况：货币资金/流动负债为45.45%，近3年经营性现金流均值/流动负债为3.94%，流动性压力需警惕。
• 债务状况：有息资产负债率为35.84%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值达24.79%，偿债依赖持续经营回血。
• 财务费用负担：财务费用/近3年经营性现金流均值达101.22%，存在费用覆盖风险。
• 应收账款质量：应收账款/利润高达8036.4%，存在利润虚增或回款周期过长隐患。

总结

2025年常山北明虽营收下滑，但通过剥离低效资产、严控费用、优化业务结构实现了净利润的强劲反弹。核心软件与算力业务逐步成为增长引擎，研发投入持续加码，战略方向明确。然而，现金流与债务结构仍存压力，未来需持续观察其经营性现金流稳定性及AI应用商业化进展。

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