宁波港（601018）2025年盈利能力稳中有升，现金流改善但应收账款与有息负债压力显现

近期宁波港（601018）发布2025年年报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

宁波港（601018）2025年年报显示，公司营业总收入为310.2亿元，同比上升7.41%；归母净利润达51.68亿元，同比增长5.63%；扣非净利润为42.14亿元，同比增长7.63%。整体盈利水平保持稳健增长。

单季度数据显示，第四季度实现营业总收入81.38亿元，同比增长15.93%；归母净利润为12.94亿元，同比大幅上升63.55%；扣非净利润为6.42亿元，同比增长0.32%，表明公司在年末实现了较强的盈利释放。

盈利能力分析

公司2025年毛利率为28.86%，较上年同比下降1.02个百分点；净利率为18.29%，同比下降2.26个百分点。尽管利润率略有下滑，但仍维持在较高水平，反映主营业务仍具备较强盈利能力。

期间费用控制有所优化，销售费用、管理费用和财务费用合计为32.3亿元，三费占营收比为10.41%，同比下降1.17个百分点。其中财务费用同比下降48.03%，主要因利息支出减少所致。

资产与现金流状况

货币资金为74.55亿元，较上年增长62.49%，主要系子公司财务公司吸收成员单位存款增加所致。每股经营性现金流为0.69元，同比增长97.48%，显示主业现金创造能力显著增强。

然而，应收账款达38.19亿元，占最新年报归母净利润的73.9%，体量较大，存在一定回款压力。有息负债为114.0亿元，同比增长21.17%，债务规模上升值得关注。

短期借款为32.1亿元，同比增长171.57%，主要为补充流动资金；一年内到期的非流动负债达68.9亿元，同比增长191.67%，偿债集中度提高，流动性管理面临一定挑战。货币资金/流动负债比例为34.99%，提示需关注短期偿债能力。

投资与资产结构变动

长期应收款同比增长1261.24%，主要因向联营企业提供的股东贷款增加。债权投资增长102.59%，因财务公司购入中期票据；其他债权投资亦因购入债券而增加。

在非流动资产方面，其他非流动资产同比增长114.44%，主要系子公司预付工程款增加所致。

经营活动与业务驱动因素

营业收入增长主要得益于：集装箱装卸及相关业务收入同比增长13.40%；原油装卸及相关业务收入同比增长44.32%，外钓油品自2024年9月6日起纳入合并范围带来增量；综合物流及其他业务收入同比增长8.99%。

营业成本同比增长7.87%，主要受业务量上升导致的人工成本、劳务外包及运输费用增加影响。

经营活动产生的现金流量净额同比增长97.15%，其中财务公司吸收存款净增加额同比大幅提升，是现金流改善的重要原因。

风险提示

公司面临宏观经济波动、港口市场竞争加剧、政策变动及航运周期性波动等外部风险。同时，应收账款占比较高、有息负债上升、短期偿债压力加大等问题需持续关注。

总体来看，宁波港2025年经营业绩稳中有进，主业增长动力充足，现金流明显改善，但在资产质量与债务结构方面存在一定潜在压力。

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