近期中国东航（600115）发布2025年年报，证券之星财报模型分析如下：
财务表现概览
中国东航（600115）2025年年报显示，公司营业总收入为1399.41亿元，同比上升5.92%；归母净利润为-16.33亿元，同比上升61.36%；扣非净利润为-29.49亿元，同比上升40.82%。尽管仍未实现盈利，但亏损幅度明显收窄，显示出经营效益的持续修复。
单季度数据显示，第四季度营业总收入为335.27亿元，同比上升13.52%；归母净利润为-37.36亿元，同比上升8.61%；扣非净利润为-43.54亿元，同比上升2.07%。四季度收入增速加快，但亏损仍处于高位，反映出季节性因素和成本压力依然存在。
盈利能力分析
公司盈利能力有所回升。2025年毛利率为5.21%，同比增幅达22.36%；净利率为-1.39%，同比增幅为61.59%。虽然净利率仍为负值，但降幅显著收窄，表明公司在提升收入质量和控制成本方面取得一定成效。
销售费用、管理费用、财务费用合计为140.61亿元，三费占营收比为10.05%，同比下降13.94%，显示公司在期间费用控制方面取得进展。其中，财务费用同比下降32.14%，主要得益于利息支出减少9.63亿元，以及汇兑收益由去年同期的损失7.63亿元转为本期收益2.05亿元。
资产与负债状况
截至报告期末，公司货币资金为72.27亿元，较上年的41.33亿元增长74.86%，主要系公司根据外部资金市场态势调整资金存量所致。然而，货币资金占流动负债比例仅为6.75%，提示短期偿债能力偏弱。
有息负债为1145.13亿元，较上年的1230.3亿元下降6.92%；有息资产负债率为39.14%，仍处于较高水平，债务负担对财务灵活性形成制约。短期借款同比下降38.32%，应付债券上升60.70%，其他流动负债大幅上升1244.28%，反映公司主动调整债务结构，可能增加了短期融资工具的使用。
应收账款为20.89亿元，较上年的18.9亿元上升10.53%；而归母净利润为负，提示盈利变现能力有待加强，需关注回款效率与信用风险管理。
经营与投资活动
每股经营性现金流为1.72元，同比上升2.61%，显示主营业务现金创造能力保持稳定。筹资活动产生的现金流量净额同比增长29.01%，主要因公司根据金融市场形势调整债务结构。
投资收益同比增长191.26%，主要来自收购STARCO股权后原持股按公允价值重新计量产生的利得及处置其他投资公司收益。资产处置收益同比下降47.46%，因2025年处置资产业务减少。
资产减值损失同比下降31.82%，主要由于存货跌价损失减少。存货同比增长60.42%，达到较高水平，系公司增加航材消耗件储备所致，未来需关注其周转效率与潜在跌价风险。
股东回报与资本结构
每股收益为-0.11元，同比上升42.11%；每股净资产为0.57元，同比下降17.18%。净资产下降表明累计亏损仍在侵蚀股东权益，资本结构承压。
风险提示
根据财报体检工具提示，应重点关注以下风险：- 现金流状况：货币资金/流动负债仅为6.75%，流动性压力较大；- 债务状况：有息资产负债率达39.14%，财务杠杆偏高；- 应收账款状况：在归母净利润为负的情况下应收账款继续增长，需警惕坏账风险。
综上，中国东航2025年在收入增长、成本管控和财务费用优化方面取得积极进展，亏损大幅收窄，盈利能力回升。但公司仍面临较大的债务压力、现金流紧张及股东权益下滑等问题，未来可持续盈利能力和财务稳健性仍需持续观察。
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