航材股份（688563）2025年营收利润双降，盈利能力承压但现金流改善明显

近期航材股份（688563）发布2025年年报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

航材股份（688563）2025年年报显示，公司营业总收入为28.58亿元，同比下降2.53%；归母净利润为5.36亿元，同比下降8.75%；扣非净利润为4.89亿元，同比下降4.82%。整体财务表现呈下滑趋势。

单季度数据显示，第四季度营业总收入为8.19亿元，同比上升11.23%；但归母净利润为1.36亿元，同比下降10.24%；扣非净利润为1.3亿元，同比下降0.84%，显示收入虽有恢复增长，盈利压力仍存。

盈利能力分析

公司毛利率为30.55%，同比提升0.91个百分点，表现出一定的成本控制能力。但净利率为18.8%，同比下降6.5个百分点，反映出期间费用上升及其它非经常性损益对利润的侵蚀。

三费合计为8963.28万元，占营收比重为3.14%，同比增幅高达146.62%。其中销售费用同比增长18.89%，主要因开拓市场导致职工薪酬和差旅费增加；管理费用增长14.99%，源于职能部门扩张与信息化投入加大；财务费用增长55.62%，系利息收入减少及汇兑损失增加所致。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为30.28亿元，较上年下降9.21%；应收账款为16.84亿元，占归母净利润比例达314.08%，提示存在较高的回款风险或利润质量隐患。

经营活动产生的现金流量净额对应的每股经营性现金流为1.06元，同比大增295.81%，表明本期销售回款改善显著，运营现金流状况大幅好转。

投资活动方面，其他流动资产同比增长70.38%，主要因以闲置资金购买的大额存单增加；交易性金融资产则下降30.09%，反映结构性存款减少。筹资活动现金流出增加，导致筹资活动现金流量净额同比下降118.02%，主因为收购镇江钛合金公司股权所致。

股东回报与资本结构

每股收益为1.19元，同比下降9.16%；每股净资产为23.14元，同比下降1.63%。有息负债为9255.56万元，较上年下降10.30%，偿债压力较小，现金资产状况健康。

长期应付款大幅增长537.71%，系专项应付款增加所致，可能与政府补助或长期项目拨款有关。

综合评价

尽管公司面临营收与净利润双降的局面，且三费增速远超营收增长，带来盈利压力，但核心业务仍保持一定韧性。现金流显著改善，体现较强的现金回收能力。同时，公司在研发端持续投入，全年研发投入2.46亿元，并完成对镇江钛合金公司的并购，有助于增强产业链协同和技术储备。未来需重点关注应收账款管理和费用控制水平，以提升盈利质量和可持续性。

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