龙江交通（601188）2025年营收利润双降，三费攀升现金流承压

近期龙江交通（601188）发布2025年年报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

龙江交通（601188）2025年年报显示，公司营业总收入为7.7亿元，同比下降23.77%；归母净利润为1.68亿元，同比下降5.58%；扣非净利润为1.62亿元，同比下降14.18%。整体盈利能力有所下滑。

第四季度单季表现更为疲软，营业总收入为3.01亿元，同比下降49.39%；归母净利润为1163.7万元，同比下降55.97%；扣非净利润为238.37万元，同比下降92.33%。

盈利能力分析

尽管收入和利润同比下滑，但公司毛利率和净利率实现逆势增长。2025年毛利率为42.73%，同比增幅达39.12%；净利率为22.92%，同比增长29.0%。这表明公司在成本控制或高毛利业务结构上有所优化。

然而，期间费用压力显著上升。销售费用、管理费用和财务费用合计为1.33亿元，三费占营收比例为17.23%，同比上升14.82个百分点。其中销售费用同比增长85.27%，主要因信通地产中介服务费增加；管理费用同比下降20.74%，源于仓储费、职工薪酬等多项支出减少；财务费用同比增长9.66%，系利息费用减少所致。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为5.46亿元，较上年的12.58亿元大幅下降56.62%。主要原因为龙江交通及子公司将6.16亿元定期存款由货币资金转入其他流动资产，以及龙翼投资支付2024年度沥青贸易应付账款1.8亿元。

应收账款为3401.76万元，同比下降66.62%，主要系水运建设应收账款收回。应付账款为较上年下降79.99%，亦与上述沥青采购款支付有关。

经营活动产生的现金流量净额对应的每股经营性现金流为0.19元，同比下降68.41%。投资活动产生的现金流量净额同比大幅下降12084.69%，主要因本期活期存款转为定期存款计入投资支付现金所致。筹资活动产生的现金流量净额同比下降59.41%，系支付收购水运公司价款影响。

其他关键财务指标

• 每股收益为0.13元，同比下降5.57%；
• 每股净资产为3.43元，同比下降2.31%；
• 有息负债为9.89亿元，较上年的10.17亿元略有下降，降幅为2.70%；
• 合同负债下降99.93%，因信通地产预收款结转收入；
• 预计负债同比激增2983.04%，主要因水运建设涉诉案件预计赔付1500万元；
• 递延收益增长221.61%，受益于B保项目国家奖补资金及电车补贴到账。

综合评价

2025年龙江交通在营收端面临较大压力，尤其受龙翼投资贸易业务由总额法转为净额法确认收入的影响，导致总收入同比减少3.39亿元。虽然高速公路通行费和地产业务部分弥补了缺口，但未能扭转整体下行趋势。

公司毛利率和净利率提升反映盈利质量改善，但三费占比上升、经营性现金流显著下滑、货币资金锐减等问题凸显运营资金压力。同时，诉讼带来的预计负债剧增也带来潜在风险。

总体来看，公司在推进‘一体两翼’战略过程中，新业务投入加大，传统主业稳健但增长有限，财务结构面临阶段性调整压力。

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