万集科技（300552）2025年营收增长但持续亏损，现金流改善与费用控制成亮点

近期万集科技（300552）发布2025年年报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

万集科技（300552）2025年年报显示，公司营业总收入为10.94亿元，同比增长17.61%；归母净利润为-1.81亿元，同比上升53.1%；扣非净利润为-1.99亿元，同比上升50.44%。尽管公司仍处于亏损状态，但亏损幅度显著收窄。

第四季度单季实现营业总收入4.03亿元，同比增长31.87%；归母净利润为-6492.33万元，同比上升56.35%；扣非净利润为-6269.48万元，同比上升59.91%，显示季度经营趋势进一步改善。

盈利能力分析

公司2025年毛利率为32.43%，同比增幅达11.18%；净利率为-15.86%，同比增幅61.71%。虽然整体净利率仍为负值，表明产品在覆盖全部成本后尚未实现盈利，但降幅明显收窄，反映盈利能力正在修复。

三费合计为3.37亿元，三费占营收比为30.79%，同比下降12.4个百分点，显示公司在销售、管理及财务费用控制方面取得成效。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为3.57亿元，较上年的3.71亿元下降3.91%；应收账款为8.57亿元，同比下降9.35%；有息负债为9204.45万元，较上年的1.39亿元减少33.75%，债务压力有所缓解。

每股经营性现金流为0.16元，同比大增115.96%（上年同期为-0.98元），主要得益于本期销售商品、提供劳务收到的现金增加。然而，近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，仍需关注其持续性。

投资活动现金流出小计大幅增长112.36%，系本期购买理财产品所致，导致投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-98.65%。筹资活动现金流出小计增长85.39%，主因是归还短期银行借款，相应筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-235.06%。综合影响下，现金及现金等价物净增加额同比下降103.86%。

股东回报与财务健康度

每股净资产为8.27元，同比下降7.85%；每股收益为-0.85元，同比上升53.1%。公司上市以来共发布9份年报，其中有4年出现亏损。历史数据显示，公司中位数ROIC为5.09%，2024年最低至-16.8%，投资回报波动较大。

财报体检工具提示需重点关注公司现金流状况：货币资金/流动负债为85.25%，低于100%警戒线；近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-34.88%，显示短期偿债能力承压。

经营与战略动向

公司继续深耕智能交通领域，围绕‘车+路’构建泛在感知生态，在ETC、激光雷达、动态称重等业务上保持技术领先。2025年牵头发布国内首个路侧激光雷达行业标准，参与多个城市车路云一体化项目，并推动车载192线激光雷达国产化。ETC前装产品获得国内外车企合作，ETC2.0产品已在多省部署。

未来将聚焦‘车路云一体化’‘产品数字化’‘感知芯片化’‘业务全球化’方向，拓展激光雷达在机器人、低空经济等新场景应用，推进全球化布局，设立海外合资公司加强本地化运营。

总体来看，万集科技2025年营收稳步增长，亏损大幅收窄，毛利率和经营性现金流显著改善，费用管控有效，但在盈利能力转正、现金流稳定性及投资回报持续性方面仍面临挑战。

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