南网储能（600995）2025年盈利能力显著提升，营收与净利双增长，但债务压力需关注

近期南网储能（600995）发布2025年年报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

南网储能（600995）2025年年报显示，公司经营业绩实现显著增长。报告期内，营业总收入为73.77亿元，同比上升19.49%；归母净利润达16.89亿元，同比上升49.89%；扣非净利润为16.71亿元，同比上升44.62%。盈利能力持续增强，毛利率达到50.82%，同比增幅7.78个百分点；净利率为28.17%，同比增幅21.49个百分点。

第四季度单季表现尤为突出，营业总收入为20.57亿元，同比上升24.33%；归母净利润为2.55亿元，同比上升213.9%；扣非净利润为2.4亿元，同比上升145.31%。

盈利能力与运营效率

公司每股收益为0.53元，同比上升51.43%；每股净资产为7.08元，同比上升6.02%；每股经营性现金流为1.45元，同比上升19.91%。三费合计为8.65亿元，占营收比重为11.72%，成本控制总体稳健。

资产与负债结构

截至报告期末，公司货币资金为47.07亿元，同比上升34.93%；应收账款为5.71亿元，同比上升27.70%；有息负债为294.34亿元，同比上升27.19%。尽管经营性现金流改善明显，但有息负债规模持续扩大，需关注其偿债能力与财务风险。

短期借款大幅上升1801.22%，主要因公司根据资金需求增加短期融资；一年内到期的非流动负债上升150.09%，反映未来一年偿债压力上升。长期应付款上升74.4%，系新增南网统借统还长期资金所致。

经营活动现金流分析

经营活动产生的现金流量净额同比上升19.91%，主要得益于调峰水电厂发电量增加、梅蓄一期现货市场收入增长及梅蓄二期、云南丘北储能电站投产带来的收入增长。投资活动产生的现金流量净额变动为-7.54%，主要由于固定资产投资增加；筹资活动产生的现金流量净额变动为19.54%，受债务偿还规模变动及少数股东注资影响。

主要财务变动原因

• 营业收入增长：调峰水电来水较好、梅蓄一二期及云南丘北储能电站投产带动收入上升。
• 营业成本上升11.2%：因参与电力市场交易，购电成本增加。
• 税金及附加上升78.0%：水电收入增加导致水资源税上升。
• 研发费用上升45.51%：公司加大科技创新投入，推进“科改”行动。
• 投资收益上升155.04%：参股企业经营情况良好。
• 所得税费用上升32.0%：利润总额上升致应交所得税增加。
• 合同负债上升267.92%：业务拓展带来预收款项增加。
• 应交税费上升73.45%：收入与利润增长叠加部分企业所得税优惠到期。

风险提示

财报分析工具指出，公司有息资产负债率为43.74%，债务负担较重，建议持续关注其债务结构与偿债能力。此外，公司未来面临来水不确定性、电价政策落地不确定性及电力市场收益波动等风险。

综上所述，南网储能在2025年实现了营收与利润的双重快速增长，核心业务稳步推进，盈利能力增强，但需警惕高杠杆运行下的财务风险。

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