云路股份（688190）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期云路股份（688190）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明

    (一)主要业务、主要产品或服务情况

    公司自设立以来一直专注于先进磁性金属材料的设计、研发、生产和销售，包括非晶合金、纳米晶合金、磁性粉末及其制品的研发、生产和销售，产品主要应用于电力配送领域，同时向新能源汽车、5G新基建、轨道交通、数据中心、消费电子、家电、重离子科学研究领域等下游行业领域延伸。

    1.非晶合金板块

    公司非晶合金板块主要产品包括非晶合金薄带及其制品非晶铁心，非晶铁心是非晶变压器的核心部件，主要应用于电力配送领域。作为非晶合金材料行业的龙头企业，报告期内，公司始终保持国内市场份额的领先地位，同时着力布局印度、韩国、越南等电力需求旺盛的海外国家和地区，非晶合金产品良好的节能环保特性，得到下游客户的充分认可。

    （1）非晶合金薄带

    非晶合金又称“液态金属或金属玻璃”，其主要制品非晶合金薄带是采用急速冷却技术将合金熔液以每秒百万度的速度快速冷却，得到厚度约0.03mm的非晶合金薄带，其物理状态表现为金属原子呈长程无序的非晶体排列。得益于上述极端生产工艺形成的特殊原子结构，使得非晶合金具有低矫顽力、高磁导率、高电阻率等良好的性能。

    非晶合金薄带20世纪60年代在美国、日本首次产业化，国内产业化始于20世纪80年代。非晶合金材料的全球产业化历程只有60年左右，因此非晶合金薄带未来在技术和应用方面拥有广阔的空间。相较于传统材料硅钢，非晶合金的低矫顽力、高磁导率、高电阻率等特性使得材料更易于磁化和退磁，可显著降低电磁转换损耗，是中、低频领域电能传输优选材料。目前非晶合金薄带主要应用于全球配电变压器领域。

    除非晶合金之外，配电变压器使用的另一种主要材料是硅钢材料。与硅钢材料相比，非晶合金材料具有突出的节能环保特性，是“制造节能、使用节能、回收节能”的全生命周期可循环绿色材料。

    依托于公司自主研发并掌握的“小流量熔体精密连铸技术”、“极端冷凝控制技术”等极端制造核心技术，公司所生产的非晶合金薄带厚度可达25±2μm，宽度规格均在100mm-300mm，可满足下游客户的产品需求；公司单条生产线可实现连续生产20吨以上非晶合金薄带产品，在极端制造条件下仍能保持生产全流程及产成品的稳定性、一致性。

    （2）非晶铁心

    非晶铁心是非晶合金薄带经过剪切、成型、热处理等工艺而制作的产品，是非晶变压器的核心部件。非晶变压器按照冷却方式分为干式变压器和油浸变压器，按照卷绕结构分为平面卷铁心变压器、立体卷铁心变压器。

    为助推非晶合金薄带能有更广阔、更优质的下游应用，公司从非晶合金薄带的材料生产供应商逐渐向下游制品及全产业链综合方案提供商延伸。报告期内，公司非晶铁心产品主要为油浸式配电变压器和干式配电变压器所用的平面卷铁心。

    为解决非晶合金变压器噪音较大、抗突短能力较差、易碎片化的行业痛点问题，公司成功研发非晶立体卷铁心产业化技术，让非晶材料更安全、更安静地应用在配电变压器中；目前，公司与上海置信合作的产线已量产非晶立体卷铁心，非晶立体卷变压器已在全国多地实现挂网运行，非晶立体卷变压器凭借优异性能、低损耗优势，得到终端用户广泛认可，尤其在一级、二级能效的配电变压器领域中，市场份额持续提升。

    2.纳米晶合金板块

    纳米晶合金是将含铁、硅、硼、铌、铜等元素的合金熔液，通过急速、高精度冷却技术，在非晶基础上形成弥散、均匀纳米岛屿结构的材料，具有较高的饱和磁密、高初始磁导率和较低的高频损耗等特性，广泛应用于中、高频领域的能量传输与滤波。

    纳米晶超薄带产品是制造电感、电子变压器、互感器、传感器、无线充电模块等磁性器件的优良材料，主要应用于消费电子、新能源发电、新能源汽车、家电、粒子加速器等领域，满足电力电子技术向大电流、高频化、小型轻量、节能等发展趋势的要求，目前已在智能手机无线充电模块、新能源汽车等产品端实现规模化应用。

    与铁氧体软磁材料相比，纳米晶超薄带因其高饱和磁感应强度、低矫顽力、高频低损耗等材料特性可以缩小磁性器件体积、降低磁性器件损耗。目前，公司生产的纳米晶超薄带宽度可达142mm，能够满足大功率的中高频磁性器件的性能和尺寸要求；公司生产的纳米晶超薄带厚度达到12~18μm，拥有较高的技术门槛和壁垒，自2019年量产以来着重在新兴行业领域进行市场拓展、逐步替代传统磁性材料例如铁氧体等的市场空间，未来市场应用前景广阔。

    公司与中国科学院近代物理研究所开始合作研发基于纳米晶材料制成的高性能大尺寸液冷磁合金环，该类型磁环可以用于生产强流重离子加速器的高频系统，打破了国外企业在该领域的垄断和封锁，解决了加速器领域长期以来的“卡脖子”问题，未来在“加速器联盟”应用前景广阔。

    3.磁性粉末板块

    磁性粉末是通过机械破碎、雾化喷射等工艺制作的类球形、球形等形貌的颗粒状磁性材料。将磁性粉末颗粒经绝缘包覆、压制、退火、浸润、喷涂等工艺制作的磁粉芯是电能转换设备的核心元件之一，主要应用于新能源发电、新能源汽车、消费电子、家电等领域。

    目前，公司磁性粉末板块主要包括雾化粉末和破碎粉末产品，以及使用磁性粉末所加工生产而成的磁粉芯。

    雾化粉末是用高压气雾化、水雾化等方式将金属熔液进行雾化得到的球形、类球形等形貌的颗粒状磁性材料。公司目前生产的雾化粉末主要包括铁硅铝粉末、铁硅粉末、铁镍粉末等。

    破碎粉末是将非晶或纳米晶合金薄带在一定的温度下进行脆化处理，利用机械破碎将脆化后的薄带加工成符合技术要求的粉末。

    (二)主要经营模式

    1.研发模式

    公司自成立以来，一直将产品、技术研发与储备放在提升公司核心竞争力的重要地位。公司建立了完善的研发及研发项目管理体系，制定了适应公司创新的研究与开发管理制度。公司实施以自主研发为主、合作研发为辅的研发模式，搭建了以市场为导向、以创新为驱动的研发体系，辅以质量效率成本为核心的科学的项目管理体系，集中科研资源，推动关键技术在材料端、工艺端和应用端的创新突破，促进具有商业化价值的科技成果转化生产，提升公司的核心技术水平。公司研发基本流程包括提出开发需求、立项评审、样品制作、小批试制、工艺输出等流程，具体如下：

    公司在自主研发以外，从项目研发所需资源、成本等方面综合考虑，在部分项目研发过程中，采取与大学和科研院所（如清华大学、中国科学院、山东大学、北京科技大学等）展开合作研发的方式，提高公司的综合研发实力。此外，公司取得了国家发展和改革委批复的国家企业技术中心、山东省发展和改革委员会批复的山东省铁基非晶材料及装备工程研究中心、山东省工业和信息化厅批复的山东省“一企一技术”研发中心。累计承担国家重点研发计划等国家级各类项目6项；获得国家和省部级科技成果奖2项。

    2.采购模式

    （1）采购原则及流程

    公司采购的物料主要包括工业纯铁、硼铁、硅铁、铌铁等生产用原材料以及耐火材料、喷嘴等生产辅助材料。

    公司采取“以产订采”模式，综合考虑客户订单需求、生产计划、公司库存量、在途数量以及供应商的送货周期等因素与供应商确定交货数量和周期。目前公司与主要供应商签署了年度采购框架协议，建立了长期稳定的合作关系，拥有稳定的原材料供货渠道。

    （2）供应商管理

    公司采购部门建立了完整的供应商管理体系，对供应商的引进、考核、淘汰作出了明确规定。

    当公司进行新产品研发、工艺改善、质量提高、降成本或产能扩大时，采购部门根据需求搜索满足需求的供应资源，通过初步沟通了解及审查，将满足需求的供方概况进行概述，与工艺、品质和生产等相关部门进行沟通评审，评审通过后进行样品确认、小批试制、结果评定、审厂、添加合格供方、转批量采购。

    公司持续对供应商所供应物资的质量、价格、交期、诚信以及服务进行综合评定和考核，根据考核结果区分供应商等级进行分级管理，建立供应商的激励及淘汰机制。当供应商发生重大质量问题或者评定不符合公司内控要求时，采购部门召集工艺和品质等相关部门商议决定，填写供方淘汰申请备案，经相应主管和领导审批后淘汰，更新合格供方名单。

    （3）入库流程与质量保证

    公司在原材料的入库以及质量保证方面，建立了严格的产品入库检验制度以及不合格原材料批退、改进制度。

    公司仓管员在收到送货单后，确认数量或重量并暂收。暂收原材料后，仓管员及时将送货单发送至品质部门并通知其进行产品检验。品质部门依据相关检验标准进行检验后最终确认合格数量或重量入库，并将合格物料运输至规定区域。

    检验中若发现不合格品，按要求进行标识并转移到不合格品区域，同时进行记录。同时将不合格产品的信息反馈供应商，要求供应商进行分析及纠正，并建立预防措施。

    3.销售模式

    （1）销售流程

    公司建立了新客户开发流程，与客户签订合同前会对客户购买能力、信用等级和风险进行评估，通过评估后进行批量供货。

    公司与客户建立业务合作关系后，通常与客户签订年度框架合同，后续根据客户实际的采购合同/订单需求安排发货；对于零散客户，一般是双方签署订单，并根据订单约定向客户供货。

    公司客户主要为生产型企业，主要为非晶铁心、非晶变压器、电子器件等生产企业，自公司购入货物后用于生产或进一步加工。

    （2）定价模式

    公司的产品定价由销售部门发起，经生产、采购及财务等部门对原材料成本、生产运营成本、税费成本及合理利润等成本利润进行核定形成定价，并在与下游客户协商的基础上确定最终销售价格。

    销售价格由公司结合市场竞争状况、市场平均价格以及自身生产成本等因素根据市场和自身产销量变化情况不断调整。

    （3）售后管理

    公司制定了退货管理制度和流程，对于存在质量瑕疵或运输受损的产品，经与客户协商一致后进行退换货。报告期内，公司未发生大规模产品退换货的情况，未发生因产品质量问题终止合作的情况。

    4.生产模式

    公司坚持以市场为导向，以面向订单生产为主，合理、适量、预测性备货为辅。制造部根据客户对产品性能、规格、型号以及数量、交货期限等方面的要求进行生产，同时在产能富余时，对于标准型号或市场需求较大的产品，公司会进行适量的储备生产。公司品质部门负责对公司产品质量进行监督管理，验收合格后对外进行销售。报告期内，公司主营产品以自主生产为主，同时存在少量的外协生产。

    5.采用目前经营模式的原因、影响经营模式的关键因素以及经营模式和影响因素在报告期内的变化情况及未来变化趋势

    公司目前采用的经营模式是结合所处行业特点、产业政策、主要产品及特点、市场竞争格局、产业链上下游发展情况、公司资源禀赋等因素综合考量后，根据多年经营管理经验形成的，符合公司所处行业的客观情况。

    (三)所处行业情况

    1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛

    （1）行业发展阶段

    公司的主营业务为非晶合金、纳米晶合金、磁性粉末及其制品的研发、生产和销售，主要应用于电力配送、新能源汽车、光伏、数据中心、轨道交通、家电等领域。在国家政策大力支持、以“碳中和”为核心的绿色低碳发展理念的引领下，新材料行业作为高端制造和节能减排的坚实基石，正步入历史性的战略发展机遇。新基建、新能源等新领域的快速发展，为新材料产业提供了广阔的市场空间，也对新材料质量性能、保障能力等提出了更高的要求。

    （2）行业特点

    （3）行业技术门槛

    a.技术壁垒

    磁性材料行业的研发及生产技术以电磁学为理论基础，与物理学、化学、粉末冶金学等其他学科技术相互渗透，需要专业的研究人员，较强的研究能力和大量的资金支持。在产品的生产过程中，材料端和工艺流程均需要投入大量研究，不断改进。在下游应用需求方面，新的应用领域层出不穷，需要相关企业能灵活快速地做出反应，以满足下游客户的需求，不落后于时代发展。

    b.规模壁垒

    能否持续提供性能稳定一致的量产产品是客户关注的重点之一。规模化产品不仅体现工艺流程的技术含量，而且能快速降低成本，迅速抢占市场，提高市场竞争力。面对下游市场的广阔需求，无法满足大规模生产的小厂家将面临市场淘汰的风险。

    c.客户壁垒

    磁性材料作为电力、电子行业的核心材料，对设备的性能和稳定性有重要影响。客户在选择材料时会对产品性能、工艺流程、品质管理等方面进行严格考察，在选定产品后，出于对调试、磨合成本的考虑，通常会保持稳定合作关系，不会轻易更换供应商。

    2、公司所处的行业地位分析及其变化情况

    公司深耕磁性金属材料行业多年，已成为国内磁性材料行业少数同时具备材料成分设计与评价能力、极端工艺装备实现能力、产品应用拓展能力的新材料企业之一。公司通过持续不断地材料技术创新、应用方案创新等，不断创造和引领新型应用市场，扩大产品市场空间，巩固行业内的龙头地位。

    目前，公司已成为行业内最大的非晶合金薄带供应商，年设计产能达到10.5万吨。同时，公司持续开拓国际市场，非晶合金产品的境外销量和规模快速增长，主要客户分布在印度、韩国等国。为助推非晶合金薄带能有更广阔、更优质的下游应用市场，公司从非晶合金薄带的材料生产供应商逐渐向下游制品及全产业链综合方案提供商延伸。为解决非晶合金变压器噪音较大、抗突短能力较差、易碎片化的行业痛点问题，公司成功研发非晶立体卷铁心产业化技术，让非晶材料更安全、更安静地应用在配电变压器中；非晶立体卷变压器已凭借优异性能、低损耗优势，得到终端用户广泛认可，在高能效配电变压器领域中成为主流技术，市场份额持续提升。报告期内，在纳米晶系列产品方面，公司与终端用户紧密联动开发，制定新能源汽车用纳米晶材料方案，助推终端磁性材料器件的技术迭代；公司持续增加对磁性粉末系列产品业务板块的投资，产能逐年增长，已取得终端行业头部企业的合格供方认证，为后续进一步拓宽市场销售渠道奠定了基础。

    公司三大主营产品系目前全球最新型的先进软磁材料，覆盖从50Hz到100MHz的宽频段、七大赛道应用领域，伴随着全球能源体系的绿色低碳转型及电子产品高频化、小型化、轻量化的发展趋势，公司致力于成为各赛道下主流技术的提供商，未来产品竞争力和市场份额有望进一步提升。

    3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势

    （1）2025年2月，国家发展改革委、市场监管总局修订了《中华人民共和国实行能源效率标识的产品目录》，与新版能效标准GB20052-2024《电力变压器能效限定值及能效等级》保持同步更新，强化能效管控；结合设备更新改造政策及新国标GB20052-2024要求，老旧高耗能变压器淘汰进程加快，推动高效节能磁性材料需求提升。2026年以来，随着政策推进及能效标准的提升，S9及以下等高耗能变压器的淘汰步伐持续加速。

    （2）2024年7月，国家发展改革委、国家能源局、国家数据局印发《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》，在2024年-2027年重点开展包括“配电网高质量发展行动”等9项专项行动，推进新型电力系统建设取得实效，带动电网一次设备供应商迎来高成长机遇。

    二、经营情况讨论与分析

    2025年，是公司从“规模增长导向”向“高质量发展导向”加快切换的关键一年。面对国际贸易环境波动、行业竞争加剧、传统市场增量放缓、客户结构升级等多重挑战，公司坚持以先进性为牵引、以经营质量提升为主线、以改革创新为抓手，围绕主业深耕、技术攻坚、运营提效等核心方向系统发力，保持了战略定力与经营韧性。2025年度，公司实现营业收入18.90亿元，同比微降0.56%，归属于上市公司股东的净利润2.94亿元，同比下滑18.45%，公司积极采取多项应对举措，全力巩固并稳定市场份额，主营产品销量均实现同比提升。

    （一）坚持战略聚焦，主业基础进一步夯实，全球化与新场景布局取得积极进展

    公司始终坚持聚焦先进软磁材料主业，持续巩固非晶领域领先优势，稳步提升纳米晶、磁粉及粉芯等板块市场拓展能力，推动传统业务与新兴业务协同发展。

    面对市场竞争加剧和行业内卷加深的现实，公司坚持以客户需求为导向，以产品竞争力为基础，以全球化布局为抓手，统筹国内外两个市场、传统领域与新兴领域两个方向，持续增强主业经营韧性。一年来，公司非晶业务继续发挥“压舱石”作用，纳米晶、粉末及粉芯等业务在细分市场和重点客户拓展方面不断取得进展，业务结构持续优化，市场布局进一步完善。

    （二）坚持先进性牵引，科研体系持续完善

    2025年，公司把科技创新作为高质量发展的核心支撑，进一步强化“先进性”在企业发展中的牵引作用，持续完善科研组织机制、项目管理机制和成果转化机制，推动研发体系从重投入向重实效、重突破、重转化不断深化。

    公司围绕重点产品、重点工艺、重点装备和重点应用场景，持续加强关键技术攻关，推动研发项目与市场需求、客户验证、制造工艺和经营目标更加紧密衔接。研发管理更加注重项目全流程管控，更加强调项目成果的先进性、可产业化能力和市场转化能力，推动创新资源向关键方向集中、向有效项目集中。

    同时，公司围绕前沿应用领域加快预研布局，持续推动新材料、新技术、新产品与新场景融合发展，进一步增强了公司面向未来的技术储备和发展后劲。深圳研发平台建设和研发布局优化同步推进，研发体系贴近客户、贴近应用、快速响应市场的能力持续提升。

    （三）坚持运营提效，经营质量导向更加鲜明

    2025年，公司围绕“提质增效”持续深化运营管理改革，经营管理理念由注重结果逐步向更加重视过程控制、体系建设和责任落实转变。

    公司持续推进预算管理、成本控制、绩效考核、交付保障、资产管理等重点工作，围绕生产、采购、供应链、运营支持等关键环节开展系统改善，推动经营管理颗粒度不断细化、经营责任不断压实、经营过程不断透明。降本增效工作取得阶段性成效，成本管控能力和资源配置效率进一步提升。

    同时，公司进一步强化以价值创造为导向的经营评价体系，持续推动职能部门下沉一线、服务业务、创造价值，推动经营管理由局部优化向系统优化转变，形成了更加鲜明的经营质量导向和更加务实的管理改进氛围。

    （四）坚持质量为先，制造能力持续提升，客户保障水平稳步增强

    2025年，公司坚持把质量作为企业核心竞争力的重要组成部分，持续推动质量管理从问题纠偏向体系预防、过程控制和全员参与转变。

    一年来，公司围绕重点板块和关键环节，持续加强工艺改进、现场管理、质量改善和客户投诉闭环管理，推动产品一致性、过程稳定性和客户满意度不断提升。公司更加注重以高标准服务高端客户需求，进一步强化了高端客户导向下的质量目标管理、现场管理和制程管控能力。

    同时，公司持续加强质量文化建设，通过案例复盘、专项培训、质量月活动等多种形式，推动质量意识由专业条线要求向全员共识转化，质量管理基础进一步夯实，为公司持续向高端市场迈进提供了有力保障。

    （五）坚持底线思维，安全合规体系持续强化，治理基础更加稳固

    2025年，公司始终坚持统筹发展与安全，把安全生产、合规经营、审计监督和保密管理摆在更加重要的位置，持续增强底线管理能力和风险防控水平。

    通过持续加强底线管理，公司规范运作水平进一步提高，治理基础进一步夯实，为企业持续健康发展提供了坚实保障。

    （六）坚持人才强企，组织能力持续重塑，发展活力不断增强

    2025年，公司着眼战略升级需要，持续推进人才体系建设和组织能力重塑，更加鲜明地树立了尊重技术、尊重专业、尊重价值创造的用人导向。

    一年来，公司稳步推进高端技术人才评价体系建设，逐步完善任职资格体系和职业发展双通道机制，推动人才评价由资历导向向能力导向、价值导向转变。与此同时，公司加快推进高质量人才引进、后备干部培养、青年人才成长和关键岗位轮岗锻炼，不断增强组织的专业化水平和持续发展能力。

    公司还围绕绩效改革、干部管理、人才流动和资源配置等方面持续探索，推动组织由相对静态配置向更加灵活、高效、匹配战略需要的方向转变，组织活力和内生动力不断增强。

    展望未来，公司将持续锚定“先进性”核心牵引，深化科研与市场、制造的协同联动，稳步推进全球化布局与新兴场景拓展，持续夯实治理基础、激活组织活力，以更稳健的经营、更优质的成果回应市场期待与股东信任，在非晶材料及战略新兴应用领域持续书写高质量发展新篇章。

    三、报告期内核心竞争力分析

    (一)核心竞争力分析

    1.具备全产业链深度技术拓展能力

    公司是国内磁性材料行业鲜有的同时具备材料基础研究与评价能力、极端工艺装备实现能力、产品应用拓展能力的企业，依托于全产业链的深度拓展能力，使得公司能够快速满足终端客户有关材料、下游应用及装备的定制化需求。

    目前公司所掌握的多项产品技术成果经鉴定或评价达到国际和国内领先水平：

    2、产品覆盖宽频段、应用潜力巨大

    公司三大主营产品作为人类近40年来所认知的新型软磁材料，与传统的硅钢、铁氧体等材料相比，具有低损耗、节能、小型化等特性，公司已在50Hz至100MHz的超宽频段、包括全球电力装备、移动载荷电机、光伏、家电用功率电感、无线充电、消费电子用贴片电感、极端应用、电力电子用EMI滤波器等多个赛道，进行了产业布局，并致力于成为各赛道下主流技术的提供商。

    3、全生命周期的绿色产业化技术

    与传统软磁材料相比，公司的三大系列新型软磁产品在节能、提效方面的优势明显，是“制造节能、使用节能、回收节能”的全生命周期绿色可循环材料。以高性能高可靠非晶立体变压器为代表的节能绿色高端电力装备，对电力能源的高效绿色应用具有决定性作用，其推广应用符合国家产业政策和节能减排的要求，鉴于其显著的节能减排效果和优异的经济性，公司始终秉承绿色发展理念，致力于提供优质可靠的绿色节能产品和技术解决方案，并围绕“研发、设计、工艺、制造、产品、应用和回收”等全生命周期的绿色产业化技术，以实际行动推动资源节约、环境友好的低碳社会建设。

    4.全球化的销售网络及雄厚的客户基础

    公司历经多年海外市场的拓展，目前产品已经销往东南亚、南亚、北美等四十余个国家和地区，与国内外知名电力电子行业制造商建立了长期稳定的合作关系，成为国家电网、奥克斯、日本东芝、ABB等企业的合作伙伴，并借助新产品纳米晶超薄带和磁性粉末及制品拓展在消费电子、新能源汽车等领域的应用，用公司产品制成的器件或终端产品已广泛在国际知名优质客户中投入使用。

    5.强大的研发体系及团队

    公司现拥有一支以科技部创业创新领军人才、山东省泰山产业领军人才、公司董事长、总经理李晓雨为首的高素质研发团队。截至2025年12月31日，公司研发人员达到235人，研究方向包括材料成分设计、核心装备设计、工艺改进和应用研究等多方面，自主培养“泰山产业”人才、青岛市拔尖人才等引领型人才，“引”、“培”结合不断增强科研底蕴。此外，公司与中国科学院、清华大学、山东大学、北京科技大学等国内外多所高校开展技术交流合作，并且引进国内外知名专家作为技术专家，提升团队综合实力。

    6、雄厚的股东背景

    公司系中国航发控股的混合所有制企业，云路股份认真贯彻落实深化国有企业改革的工作要求，入选国务院国资委“科改示范企业”和“国有企业公司治理示范企业”，《“组合拳”深化改革“产研用”相互赋能以科改示范行动促云路股份高质量发展》等改革案例作为国企改革三年行动典型案例获得推广。

    在公司治理方面，公司持续完善以章程为核心、以相关议事规则与制度规范为保障、以全面依法治企为支撑的制度体系。在加强党建工作方面，坚持党的领导，贯彻落实“三重一大”有关制度要求履行党组织前置研究程序，将党的领导与公司治理有机融合，不断探索与实践混合所有制企业公司治理体制机制。在科技创新方面，中国航发作为军工央企，拥有完整的军民用航空发动机、燃气轮机研发制造体系与试验检测能力，依托中国航发在航空发动机、燃气轮机领域强大的研发制造能力，为公司未来长远发展提供强有力的支撑。

    (三)核心技术与研发进展

    报告期内获得的研发成果

    报告期内，公司共申请专利36项，其中24项为发明专利；报告期内已授权12项发明专利；已累计维持有效专利203项，其中发明专利150项，实用新型专利53项。

    五、报告期内主要经营情况

    报告期内，公司实现营业收入188,959.09万元，较上年同期减少0.56%；公司归属于上市公司股东的净利润29,438.97万元，同比减少18.45%。

未来展望：

(一)公司发展战略

    公司以国际一流的磁性材料企业为对标企业，依托全产业链深度技术拓展能力，聚焦磁性材料及相关领域高端产品，实现宽频段、多赛道的产业布局，做全球可持续发展能源材料及综合方案提供商。

    1、建立健全绿色低碳可循环发展的产品体系

    以国家碳中和、碳达峰为基本原则，全方位全过程推行绿色规划、绿色投资、绿色生产，提升产品绿色价值，从源头减少能源、资源消耗。

    2、深化科学、工程和设计整合的全产业链深度技术拓展能力

    科学层面，通过与国内外顶尖院校联合、从科学角度提前布局新材料、新产品及新应用，掌握关键核心技术，加速孕育颠覆性技术突破；工程层面，通过开展产品实现及测试评价，提高技术实现、产品和技术持续迭代能力；设计层面，通过与用户深度融合，开展产品设计、应用拓展及系统评价，实现产品设计与材料性能的无缝链接。

    3、实现产业链的横向、纵向全面发展

    依托不断完善的全产业链深度技术拓展能力，通过产业链的横向与纵向延伸实现总体产业布局。横向上，用已有核心技术发展新兴生态，布局多频段用磁性材料及相关领域高端新产品进行跨行业整合。纵向上，以磁性材料本身特性和技术优势为依托，拓展现有磁性材料在高端领域的应用；以为客户提供从磁性材料到核心器件的综合解决方案为目标，打造公司在相关领域的自主品牌。

    (二)经营计划

    1、聚焦主业发展，持续提升经营质量和产业竞争力

    将坚持以先进软磁材料主业为核心，不断提升产业竞争力：一是巩固非晶合金主业优势，国内围绕电网节能改造、新型配电系统、工业节能降耗、数据中心及轨道交通等重点场景，增强主导产品的盈利稳定性和行业引领性。持续提升对海外客户的服务能力和供应稳定性，巩固公司非晶产品国际化布局成果，同时加强海外团队力量，统筹好海内外协同发展，提升全球市场竞争韧性；二是加快纳米晶、软磁粉末等新产品市场化进程，围绕新能源汽车、光储、家电高效化、小型化高频磁性器件等重点领域，加速建设行业领先的汽车级工厂，加快客户导入、认证转化和批量交付节奏，推动新产品形成对公司成长的第二曲线支撑；三是围绕“提质增效”建立经营改善闭环，聚焦订单质量、产能利用、产品良率、交付达成、存货周转、应收账款回款、单位制造成本等关键指标，以精益运营持续改善经营质量。

    2、坚持创新驱动，持续夯实科技硬实力和成果转化能力

    将围绕“前沿技术突破、工程化能力提升、成果产业化落地”三个层面持续加大创新力度：一是保持与公司发展阶段相适应的研发投入强度，围绕非晶合金、纳米晶合金、软磁粉末及相关制品的基础研究强化，并与应用开发协同，以应用端需求为拉动，不断提升材料的核心属性；二是突出需求导向和产业化导向，围绕新能源汽车、光储、电力电子、数据中心、高端家电等重点应用场景，推动研发项目从“技术可行”向“客户可用、订单可转化”转变，提升研发项目立项质量和转化效率；三是强化知识产权全球专利布局，围绕关键工艺、关键结构、关键设备和核心应用开展系统化专利布局，提高技术壁垒和国际竞争保护能力；四是加强人才引进培养和技术梯队建设，进一步发挥国家级企业技术中心作用，强化高层次技术人才、工艺人才、应用工程师和复合型经营管理人才储备与培养，为公司长期发展提供人才支撑。

    3、持续完善公司治理和内控体系，强化规范运作与风险防控

    公司将继续以现代公司治理为导向，着力提升规范运作水平：一是持续根据新《公司法》、资本市场监管规则及科创板规范运作要求，动态完善公司治理制度、议事规则和内部控制体系，确保制度与监管要求同步更新、有效执行，并在实践中压实董事会、管理层和各业务条线的责任边界，提升重大事项决策的前瞻性、科学性和程序合规性；二是围绕内幕信息管理、关联交易、对外担保、募集资金管理、重大投资、信息披露等重点领域，强化全流程监控，提升风险识别、预警和纠偏能力；三是持续强化“关键少数”责任意识和合规意识，不定期组织针对董事、高级管理人员及关键岗位人员的专题培训、警示教育，形成知责、明责、履责、尽责的治理文化；四是强化经营合规意识，对安全风险、廉洁风险、保密风险等给予重点关注，2026年“百万工时伤害率”目标低于0.8，对于廉洁、保密违规事项坚定执行0容忍，确保公司经营行稳致远。

    4、坚持稳健回报导向，持续增强股东获得感

    2026年，公司将继续统筹好经营发展、战略投入和股东回报之间的关系，兼顾公司长远发展和资本开支需求的基础上，继续执行积极、稳健、可持续的利润分配政策，增强股东回报的连续性、稳定性和可预期性。

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