秉扬科技（920675）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期秉扬科技（920675）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、业务概要

    商业模式报告期内变化情况：

    公司从事压裂支撑剂系列产品的研发、生产和销售。压裂支撑剂主要包括陶粒支撑剂、石英砂支撑剂等。压裂支撑剂主要应用于页岩层石油天然气的开采。在石油天然气深井开采时，高闭合压力低渗透性矿床经压裂处理后，使含油气岩层裂开，油气从裂缝形成的通道中汇集而出，此时需要将压裂支撑剂注入岩石基层，以超过地层破裂强度的压力，使井筒周围岩层产生裂缝并保持裂缝开启，形成一个具有高层导流能力的通道，使得油气产物能顺畅通过。

    1、盈利模式公司盈利模式可以分为两类，一类是公司利用自有资源，以自产自销的方式为客户提供压裂支撑剂；另一类是公司依靠对压裂支撑剂生产工艺的深刻理解，充分利用外部产能，考虑综合收益，甄选优质压裂支撑剂供应商并为其提供生产技术支持，把控成品品质，为客户提供优质的压裂支撑剂，进一步巩固公司在细分行业的市场地位。

    2、采购模式公司根据生产计划，制定原材料采购计划，并结合下游客户对压裂支撑剂的需求确定采购压裂支撑剂成品的数量。

    （1）自产自销模式下的采购模式生产部根据销售部与客户签订的订单合同制定生产计划→采购部依据计划确定采购单并结合库存情况申报采购→原材料采购经公司验收合格入库后根据原材料供应商开具发票申请财务部门支付货款→财务部门付款→采购流程结束。

    （2）压裂支撑剂成品的采购模式公司参与中石油、中石化油田项目公开招标并取得订单后，首选安排自有产能组织生产。公司甄选合格的供应商签订采购协议。协议签订后，公司根据供应商技术实力评估是否需要技术人员驻场，是否在生产过程中对供应商提供技术指导，是否需要优化产品生产工艺以便实现产品质量控制。在具体操作中，公司技术部门根据下游客户具体订单中对压裂支撑剂的各项技术指标要求，结合接受技术指导的供应商所使用的生产原材料组成成分，提供含有不同微量元素的关键辅料，同时要求供应商按照公司给出的具体指标调整生产设备与生产工艺。产品出库前，公司对产成品进行检测，产品检验合格后，直接运至终端客户，并由公司提供售后服务。

    3、生产模式公司采取“以销定产、适量储备”的生产模式。客户向公司下达采购订单后，销售部负责与客户签订销售合同，生产部门根据合同内容制定生产计划，安排生产任务。同时公司结合多年来的市场供销经验及采购成本考虑，通常在客户需求量基础上，预先生产一定数量的产品，以满足客户的额外或紧急需求。公司坚持产品质量管理体系有效有序运行，通过产品质量控制流程：公司编制质量手册→建立并保持质量管理体系→满足适用法律法规、国家标准和顾客要求→有效运行质量管理体系，包括持续改进增强顾客满意度→制定相应的作业指导文件和产品检验规范，指导和控制产品质量。

    4、销售模式公司主要客户为中石油、中石化系统内的油气开采企业，销售模式主要为参与公开招标取得订单。公司根据自身的履约能力和经营能力，确定不同付款条件和违约责任，制定标书参与竞标，获取订单。实际销售过程中，公司根据客户实际需求及时调整供应节奏与供应数量，提升客户满意度。销售人员与客户确定合同订单后，交由公司生产部门完成生产后直接销售给客户。具体流程为：油田供应商准入→参与投标→中标→签订合同→通知供货→备货→油田使用→结算。公司在中石油、中石化的供应商名单中，具备供应商资格。公司中标后，与客户签订合同。实际合同履行过程中，如产品市场价格有变动，双方均可以要求适当调整发货价格。公司综合考虑客户所在地区及需求时效性等情况，自主选择货源。公司根据客户指令将产品运至指定地点后，取得客户的签收单/入库单，确认收入，并开具增值税专用发票。公司不定期与客户通过电话方式对账，每年年末与客户核对全年销售数量、销售金额等。公司每月与运输公司结算，取得运输公司盖章的结算单，附有发货地、收货地、重量等信息。公司销售均为先货后款，一般情况下，货物发出，且客户签收入库后，公司开具发票，同时客户进行付款安排。

    5、研发模式公司结合所处行业的工艺技术发展趋势、陶粒及其他材料支撑剂新产品的研究状态，根据公司生产实际情况，以产品生产提质增效、节能降耗为主要目的，安排具体的研发项目申请立项，组织公司相关专业的技术力量，成立项目研究组，依托公司的检测中心、技术中心、生产部门开展研究开发工作，形成具有自主知识产权的专有技术、专利及其他研究成果，并积极推进技术成果产业化转化，实现产研结合。

    报告期内，公司商业模式未发生变化。

    二、经营情况回顾

    (一)经营计划

    报告期内，公司面对市场竞争及产品需求结构调整，营业收入较上年同期下降13.16%，公司净利润亦因营业收入的下降而有所下降。

    1、经营业绩

    报告期内，公司实现营业收入为52724.36万元，较上年同期减少7990.22万元，降幅为13.16%。本期营业成本为42589.34万元，较上年同期减少7112.31万元，降幅为14.31%。实现归属于上市公司股东的净利润为4784.47万元，较上年同期减少287.39万元，降幅为5.67%。

    公司营业收入下降的原因主要系报告期陶粒支撑剂的销售量与石英砂销售量均减少以及石英砂支撑剂销售均价下降所致。

    本期公司实现销售压裂支撑剂76.05万吨，较上年同期减少5.13万吨，降幅为6.31%。其中，本期销售陶粒支撑剂14.47万吨，较上年同期减少4.21万吨，降幅为22.52%；本期销售石英砂支撑剂61.58万吨，较上年同期减少0.92万吨，降幅为1.47%。

    本期实现销售压裂支撑剂销售金额50411.67万元，较上年同期减少8687.36万元，降幅为14.70%。其中，本期陶粒支撑剂因销售量下降，销售金额为23408.96万元，较上年同期减少4882.26万元，降幅为17.26%；本期石英砂支撑剂因销售量下降，同时销售均价较去年同期下降了11.04%，销售金额为27002.71万元，较上年同期减少3805.10万元，降幅为12.35%。

    公司营业成本减少的原因主要系陶粒支撑剂以及石英砂支撑剂销售量减少导致产品销售结转营业成本减少所致。

    公司净利润下降5.67%，原因主要系（1）由于支撑剂产品需求结构变化，陶粒支撑剂销售量减少，同时市场竞争引起石英砂支撑剂销售均价下降，导致公司营业收入下降，销售毛利下降；（2）公司增值税即征即退项目的产品销售额减少，导致退税涉及的其他收益减少；（3）本期公司人员结构调整以及薪酬体系的优化，职工薪酬增加；（4）本期收到的应收票据规模上升，计提的信用减值损失增加。

    2、财务状况

    2025年12月31日，公司资产总额为98144.72万元，较2024年末增加5577.62万元，增幅6.03%，无较大变动。

    报告期内，经营活动产生的现金流量净额9055.34万元，同比增长24.05%，主要系公司根据市场需求，减少库存备货，采购商品支付的现金减少所致。

    公司整体财务状况稳定。

    3、经营管理

    报告期内，公司加强内部管理，强化规范运作，联动研产供销，保障公司的正常生产经营。

    (二)行业情况

    公司从事石油压裂支撑剂系列产品的研发、生产和销售，公司所处行业为陶瓷制品制造行业下的特种陶瓷制品制造（C3072），专为工业、农业、实验室等领域的各种特定用途和要求，采用特殊生产工艺制造陶瓷制品的生产活动。油气井中注入石油压裂支撑剂的目的是为了提高油气层的渗透能力，增加油气产量。压裂支撑剂是页岩油气开采过程中的重要材料，被中石油、中石化广泛使用于油气井的开采作业中。

    页岩油气作为蕴藏在页岩层中的非常规天然气资源，具有储量巨大、分布广泛、开发周期长等特点，其核心价值在于优化能源结构、保障国家能源安全、推动绿色低碳转型。作为全球能源革命的重要方向，中国页岩油气资源潜力居世界前列，其规模化开发对减少煤炭依赖、实现“双碳”目标具有战略意义。

    政策层面，政策体系持续优化升级，产业引领显著增强。《中华人民共和国能源法》正式颁布实施，为能源行业提供了法律框架，对天然气行业发展提出了明确要求，加大天然气资源勘探开发力度，增强国内供应保障能力，加强基础设施的建设和保护，推动全国统一的天然气交易市场建设，完善储气调峰和应急体系等。修订清洁能源发展专项资金管理办法，延续支持煤层气（煤矿瓦斯）、页岩气、致密气等非常规天然气开采利用。国家能源安全战略与“双碳”目标形成协同支撑。《2030年前碳达峰行动方案》明确2030年天然气消费占比提升至15%，页岩气作为核心增量来源被纳入重点发展规划。

    行业发展，2025年，大力提升油气勘探开发力度“七年行动计划”圆满收官，油气储量产量均创历史新高。天然气产量超2600亿立方米，当量首次突破2亿吨。天然气生产“常非并举”，鄂尔多斯盆地、四川盆地和海洋天然气产量快速增长；非常规天然气产量占比增至42%，形成天然气资源的战略接替，国内油气自主保障能力进一步提升。

    四川盆地天然气产量突破800亿立方米，增量占全国的40%以上，其中，页岩气产量约270亿立方米，有力推动川渝千亿方天然气生产基地建设。中国石油西南油气田建成西南地区首个500亿立方米级大气区，形成国内首个万亿方深层页岩气储量区，与川中二叠系常规气双双实现规模高效增储，非常规天然气产量占比达42%，实现从“常规气主导”到“常规与非常规协同发力”的战略转型。中国石化发现国内首个二叠系页岩气大气田，川南寒武系超深层页岩气资源评价不断突破，川东北普光、元坝海相高含硫气田合计连续9年稳产百亿立方米以上，页岩气连续5年实现百亿立方米稳产。

    国家宏观层面政策导向及实施部署为油气开采压裂支撑剂行业发展提供了保障，可以预期“增产保供”“增产上产”“稳产增产”等政策将体现在压裂支撑剂的大量使用上。另外，国内压裂支撑剂大型生产企业较少，随着下游页岩油气开采工艺更为成熟稳定，非常规天然气开采量将在石化能源中的占比进一步提高，压裂支撑剂行业势必也会呈现出集中化发展的趋势，领先企业的发展前景更加良好。

未来展望：

(一)行业发展趋势

    四川盆地页岩气蕴藏量丰富，页岩气产业被列为四川省五大高端成长型产业之一，其发展态势将拓展压裂支撑剂的市场增量空间。同时，随着压裂支撑剂市场对产品价格、质量、综合服务的要求不断提高，市场竞争压力进一步加大，势必会淘汰一批企业，壮大另外一批企业。只有拥有行业口碑、研发和资金实力等优势企业才能生存，这些企业可以通过资源整合以及技术和管理等领域的创新，不断提升产品性能的同时，降低生产、销售、物流等一系列成本，从而抵御毛利润的下滑风险，为企业的市场竞争提供新能量。随着下游页岩油气开采工艺更为成熟稳定，非常规天然气开采量将在石化能源中的占比进一步提高，压裂支撑剂行业势必也会呈现出集中化发展的趋势，因此行业发展为压裂支撑剂提供了广阔的市场空间，将带动压裂支撑剂产业的持续发展。

    (二)公司发展战略

    立足“秉儒家之长，扬科技之帆”的基本理念，坚持“以人为本、技术创新、开拓进取”的原则，坚持“诚信至上、质量第一”的经营理念，以生产超低密度高强度陶粒支撑剂产品为切入点，占领行业和市场制高点，努力打造国内一流石油支撑剂企业。从而实现良好效益，回报股东，贡献社会。

    (三)经营计划或目标

    1、关注行业发展动态，稳定主业发展；深挖客户需求，扩大经营规模。

    2、加大与相关科研院校的合作力度，持续引进高端技术人才，提高公司整体研发水平；以产品技术开发、生产提质增效、节能降耗为主要目的，持续加大研发投入，进一步提高公司产品竞争力。

    3、根据发展过程中的实际情况，不断完善经营管理方面的各项内部管控；以降本增效为目的，加强日常经营管理，进一步优化人员结构，提高内部管理水平，提升经营业绩。

    4、公司将通过产业链合理布局，增加新的盈利增长点；同时，降低产品制造及运营成本，进一步拓展市场。

    (四)不确定性因素

    无。

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