四会富仕（300852）2025年年报财务简析：增收不增利，应收账款上升_股票频道

据证券之星公开数据整理，近期四会富仕（300852）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入19.32亿元，同比上升36.69%，归母净利润1.28亿元，同比下降8.67%。按单季度数据看，第四季度营业总收入5.36亿元，同比上升42.76%，第四季度归母净利润-280.99万元，同比下降116.05%。本报告期四会富仕应收账款上升，应收账款同比增幅达53.25%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利2.09亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率20.77%，同比减8.99%，净利率6.64%，同比减33.13%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.25亿元，三费占营收比6.45%，同比减4.09%，每股净资产14.01元，同比增33.25%，每股经营性现金流0.96元，同比减44.09%，每股收益0.88元，同比减21.43%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

业务评价：公司去年的ROIC为6.38%，近年资本回报率一般。公司业绩具有周期性。去年的净利率为6.64%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为19.01%，投资回报也很好，其中最惨年份2017年的ROIC为-0.43%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报5份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为21.3%/11.9%/8.6%，净经营利润分别为2.04亿/1.4亿/1.28亿元，净经营资产分别为9.57亿/11.81亿/14.91亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.16/0.1/0.13，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.04亿/1.48亿/2.59亿元，营收分别为13.15亿/14.13亿/19.32亿元。

财报体检工具显示：

建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达387.52%）

持有四会富仕最多的基金为益民红利成长混合，目前规模为2.78亿元，最新净值0.643（3月31日），较上一交易日下跌1.98%，近一年下跌1.67%。该基金现任基金经理为关旭。

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