瑞普生物（300119）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期瑞普生物（300119）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入33.98亿元，同比上升10.7%，归母净利润4.01亿元，同比上升33.18%。按单季度数据看，第四季度营业总收入8.54亿元，同比上升3.12%，第四季度归母净利润3820.64万元，同比下降26.46%。本报告期瑞普生物公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达245.58%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利4.57亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率41.28%，同比减0.24%，净利率12.78%，同比增18.99%，销售费用、管理费用、财务费用总计7.43亿元，三费占营收比21.87%，同比增0.6%，每股净资产10.12元，同比增5.46%，每股经营性现金流0.64元，同比减59.45%，每股收益0.88元，同比增34.93%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为11.62%,原因:为扩大销售，加大市场宣传推广及宠物电商费用投入。
2. 管理费用变动幅度为8.45%,原因:非同控收购，本期折旧摊销费用增加。
3. 研发费用变动幅度为28.74%,原因:加大自主研发力度，实验材料费用增加。
4. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-59.55%,原因:同控收购业务，本期中瑞供应链其他经营活动产生的现金净流量减少；为扩大销售，支付的销售推广费增加；加大研发投入，实验材料费用增加。
5. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为122.63%,原因:本期理财规模减少。
6. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-87.93%,原因:本期偿还银行贷款。
7. 货币资金变动幅度为33.61%,原因:本期销售回款及理财规模减少。
8. 交易性金融资产变动幅度为-28.15%,原因:本期理财规模减少。
9. 长期股权投资变动幅度为26.1%,原因:投资保瑞产业基金及瑞维安等主体。
10. 其他非流动金融资产变动幅度为-46.85%,原因:本期处置其他非流动金融资产。
11. 固定资产变动幅度为-12.27%,原因:本期处置子公司。
12. 在建工程变动幅度为-49.13%,原因:马口新兽用原料药建设项目和转移因子和疫苗车间建设项目转固。
13. 其他应付款变动幅度为-72.67%,原因:支付股权转让款及往来款。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.17%，资本回报率一般。去年的净利率为12.78%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.51%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2017年的ROIC为5.54%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为17.2%/10.1%/12.5%，净经营利润分别为5.15亿/3.3亿/4.34亿元，净经营资产分别为30亿/32.65亿/34.74亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.35/0.33/0.32，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为9.38亿/10.24亿/10.73亿元，营收分别为27.09亿/30.7亿/33.98亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达245.58%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在4.92亿元，每股收益均值在1.06元。

持有瑞普生物最多的基金为华安创业板两年定开混合，目前规模为1.86亿元，最新净值1.8399（3月27日），较上一交易日下跌0.43%，近一年上涨36.35%。该基金现任基金经理为马丁。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：2025 年以来，公司主营业务整体保持稳健态势。从业务结构来看，核心产品持续贡献增长动能，疫苗业务占比超过制剂业务，成为产品结构升级的关键驱动力。在技术突破方面，公司在亚单位疫苗、mRNA 疫苗等研发项目中取得行业领先进展，公司获得的猪流行性腹泻病毒 mRNA 疫苗临床批件是全球第一个食品动物用 mRNA 疫苗的临床批件；mRNA 疫苗生产线通过GMP验收，成为国内首批具备动物用 mRNA疫苗产业化能力的企业，推动新型疫苗技术实现从实验室到规模化生产的跨越。在精益管理方面，公司前三季度通过内部管理优化实现费用管控与效率升，净利润增速显著高于营收增速，经营韧性凸显。海外方面，公司完成多个产品境外注册，为后续规模化出口奠定基础。
答：下一步，公司将通过新产品推出、海外市场布局深化以及宠物板块、合成生物等新业务拓展，进一步增厚业绩。公司就投资者在本次交流中提出的问题进行了复，主要问情况如下
1、请问海外市场拓展进展及未来规划？
投资者您好，2025 年公司完成多个产品境外注册，为后续规模化出口奠定基础。未来将通过新产品注册、并购海外企业、研发投入等路径深化全球化布局，逐步提高制剂、疫苗等产品出口份额。感谢您对公司的关注！
2、请问原料药业务结构调整方向？
投资者您好，原料药板块未来将聚焦恶喹酸、托曲珠利、沃尼妙林、孟布酮等高毛利产品，深度挖掘其增量潜力；同步推进技术革新与工艺迭代，提升氟苯尼考、替米考星等核心产品生产效率，进一步压降单位生产成本，优化板块盈利结构。感谢您对公司的关注！
3、请问中瑞供应链宠物医院及门店覆盖情况？
投资者您好，截至 2025 年，中瑞供应链覆盖宠物医院约 7000家、宠物门店 4000家，全国覆盖率约 35%。中瑞供应链重点布局省份包括广东、江苏、山东等，四川、福建等地仍存空白市场，是未来几年业绩突破的关键。感谢您对公司的关注！
4、请问合成生物项目产业化进展？
投资者您好，公司在 2025年启动合成生物项目，总投资 6.8亿元，为万吨级微生物蛋白产业化示范工程项目，主要生产菌丝蛋白原料及相关产品。目前该项目正按计划推进中，公司将积极做好产业化和商业化落地，预计 2026年年底进入设备调试及试生产。感谢您对公司的关注！
5、请问猪周期下行对公司业务的影响？
投资者您好，2025 年猪周期下行对畜用制剂业务产生一定压力，但公司通过为以禽板块为核心的集团客户提供整体解决方案，维持业绩盈利韧性。叠加宠物及新业务发力，整体影响可控。2026 年将持续观察养殖端市场数据变化，动态调整业务策略。感谢您对公司的关注！

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。