省广集团（002400）2025年报财务分析：营收微增但盈利承压，应收账款与现金流风险凸显

近期省广集团（002400）发布2025年年报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

省广集团（002400）2025年年报显示，公司营业总收入为213.54亿元，同比增长3.37%；归母净利润为8996.95万元，同比下降10.86%；扣非净利润为-4972.26万元，同比下降176.76%。盈利能力明显下滑，且出现主业亏损。

第四季度单季实现营业总收入65.61亿元，同比下降3.7%；归母净利润为-612.61万元，同比下降163.13%；扣非净利润为-1.27亿元，同比下降19316.25%，显示年末经营压力显著加大。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为5.85%，同比下降15.03%；净利率为0.56%，同比上升40.03%。尽管净利率有所提升，但绝对水平偏低，反映产品或服务附加值不高。三费合计为8.68亿元，占营收比重为4.07%，同比下降4.9%，表明公司在控费方面取得一定成效。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为25.16亿元，同比增长51.74%；应收账款为59.67亿元，同比增长35.44%；有息负债为24.92亿元，同比增长107.14%。应收账款增速远超营收增长，回款压力上升，叠加有息负债翻倍增长，财务结构趋于紧张。

现金流与运营效率

每股经营性现金流为-0.24元，同比下降43.83%；近三年经营活动产生的现金流净额均值为负，显示主营业务造血能力不足。营运资本与营收之比由2023年的0.06升至2025年的0.11，企业为维持运营所需垫付的资金逐年增加，资金周转压力加大。

投资回报与风险提示

公司2025年ROIC为2.06%，低于近十年中位数3.03%；历史上曾出现ROIC为-15.68%的极端情况，投资回报稳定性较差。财报体检工具提示多项风险：货币资金/流动负债为62.78%、近3年经营性现金流净额均值/流动负债为-2.18%，短期偿债能力偏弱；应收账款/利润高达6631.71%，存在较大资产减值风险。

此外，行业本身具有轻资产、人才密集、竞争激烈等特点，公司面临人才流失、客户结算周期延长、商誉减值等潜在风险，叠加宏观经济波动影响，未来经营不确定性较高。

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