兴福电子（688545）2025年年报财务简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期兴福电子（688545）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入14.75亿元，同比上升29.73%，归母净利润2.07亿元，同比上升29.69%。按单季度数据看，第四季度营业总收入4.12亿元，同比上升38.34%，第四季度归母净利润4143.45万元，同比上升54.53%。本报告期兴福电子应收账款上升，应收账款同比增幅达58.02%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利2.08亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率26.54%，同比减0.82%，净利率13.95%，同比减0.56%，销售费用、管理费用、财务费用总计9722.05万元，三费占营收比6.59%，同比增3.12%，每股净资产8.21元，同比增22.03%，每股经营性现金流0.52元，同比减59.45%，每股收益0.59元，同比减3.28%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为8.43%，资本回报率一般。去年的净利率为13.95%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为8.81%，投资回报也较好，其中最惨年份2020年的ROIC为-4.15%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报0份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为7.7%/8.5%/8.8%，净经营利润分别为1.24亿/1.59亿/2.06亿元，净经营资产分别为16.14亿/18.75亿/23.26亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.51/-0.4/-0.41，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-4.46亿/-4.55亿/-6.09亿元，营收分别为8.78亿/11.37亿/14.75亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达134.29%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在3.35亿元，每股收益均值在0.93元。

持有兴福电子最多的基金为国寿安保稳嘉混合A，目前规模为2.28亿元，最新净值1.2303（3月30日），较上一交易日上涨0.02%，近一年上涨6.86%。该基金现任基金经理为葛佳。

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