理工导航（688282）2025年年报财务简析：增收不增利，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期理工导航（688282）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入3.01亿元，同比上升76.17%，归母净利润-923.31万元，同比下降103.74%。按单季度数据看，第四季度营业总收入1.72亿元，同比上升59.48%，第四季度归母净利润-709.65万元，同比下降124.85%。本报告期理工导航盈利能力上升，毛利率同比增幅19.35%，净利率同比增幅7.13%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利5400万元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率39.2%，同比增19.35%，净利率-1.58%，同比增7.13%，销售费用、管理费用、财务费用总计3008.21万元，三费占营收比9.99%，同比减40.93%，每股净资产14.47元，同比减0.51%，每股经营性现金流-0.47元，同比减335.63%，每股收益-0.11元，同比减120.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-1.58%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为10.37%，投资回报也较好，其中最惨年份2023年的ROIC为-2.78%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报3份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为-2254.94万/-290.35万/-475.03万元，净经营资产分别为4.41亿/6.61亿/6.86亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为2.95/1.14/0.9，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为6406.63万/1.95亿/2.7亿元，营收分别为2175.04万/1.71亿/3.01亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-5.7%）
2. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达148.78%）
3. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

持有理工导航最多的基金为国投瑞银国家安全混合A，目前规模为22.97亿元，最新净值1.2601（3月31日），较上一交易日下跌0.6%，近一年上涨24.0%。该基金现任基金经理为李轩。

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