吉鑫科技（601218）2025年报财务分析：盈利大幅改善但应收账款风险需关注

近期吉鑫科技（601218）发布2025年年报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力显著提升

吉鑫科技2025年实现营业总收入14.06亿元，同比上升15.61%；归母净利润达1.35亿元，同比上升343.81%；扣非净利润为1.15亿元，同比上升743.20%。公司盈利能力明显增强，毛利率为19.26%，同比增20.73%；净利率为9.61%，同比增289.51%。每股收益为0.14元，同比增342.86%。

第四季度单季营业总收入为3.3亿元，同比上升5.42%；归母净利润为2108.82万元，同比上升458.93%；扣非净利润为1111.08万元，同比上升218.93%。

成本与费用控制优化

公司期间费用控制成效显著，销售费用、管理费用、财务费用合计5700.68万元，三费占营收比为4.05%，同比减43.85%。其中销售费用同比下降81.9%，主要因去年同期支付Vernova售后服务费导致基数较高；管理费用小幅上升2.03%，源于顾问及评估服务费增加；研发费用上升8.24%，系正常研发项目更替所致；财务费用下降19.58%，因借款减少带来利息支出下降。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为2.37亿元，同比上升118.52%，主要由于交易性金融资产赎回。应收账款为5.45亿元，同比上升11.22%。有息负债为4.14亿元，同比下降25.81%。长期借款变动幅度为-100.0%，表明长期借款本金已全部偿还；租赁负债也因付款完成而清零。

经营活动产生的现金流量净额对应的每股经营性现金流为0.23元，同比减26.37%。投资活动现金流量净额同比上升120.71%，主要因理财产品赎回增加；筹资活动现金流量净额下降，因偿还借款金额增加。

资产结构与经营效率

公司在建工程同比上升163.35%，反映在建设备项目尚未达到验收状态。使用权资产下降57.14%，系正常计提折旧所致。其他债权投资下降93.81%，因定额存单即将到期被重分类至一年内到期的非流动资产。其他流动资产下降48.94%，主要由于盐山宏润发电待抵扣增值税减少。

合同负债下降33.72%，因合同预收款项减少；其他流动负债上升312.13%，系期末非“6+9”已背书未到期票据余额增加所致。递延所得税负债上升46.7%，因大额存单计提的预计收益增加，确认递延所得税负债相应上升。

风险提示

尽管公司财务表现整体向好，但需关注应收账款风险。财报体检工具指出，应收账款与利润的比例已达403.34%，处于较高水平，可能对公司未来现金流稳定性构成压力。此外，公司ROIC为4.78%，历史中位数为4.38%，投资回报能力整体偏弱，且曾出现负回报情况（如2018年ROIC为-1.16%），反映出行业周期性和经营波动性较强。

综上所述，吉鑫科技2025年业绩实现快速增长，盈利能力、费用管控和资产负债结构均有改善，但在高增长背景下仍需警惕应收账款管理和长期资本回报稳定性问题。

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