开滦股份（600997）2025年净利润由盈转亏，营收下滑叠加盈利能力恶化

近期开滦股份（600997）发布2025年年报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

开滦股份（600997）2025年年报显示，公司经营业绩显著下滑，多项关键财务指标出现负向变动。报告期内，公司营业总收入为173.91亿元，同比下降17.87%；归母净利润为-3237.43万元，同比减少103.97%，由盈利转为亏损；扣非净利润为-9208.71万元，同比减少112.31%，同样呈现深度亏损状态。

单季度数据显示，第四季度经营压力进一步加剧。当季营业总收入为44.48亿元，同比下降20.37%；归母净利润为-2.17亿元，同比减少229.52%；扣非净利润为-2.21亿元，同比减少288.51%，亏损幅度明显扩大。

盈利能力分析

公司盈利能力全面走弱。2025年毛利率为9.49%，同比减少23.83个百分点；净利率为-0.15%，同比减少106.66个百分点，表明公司在成本控制和产品定价方面面临较大压力。每股收益为-0.02元，同比减少103.92%；每股经营性现金流为-0.43元，同比减少157.97%，反映盈利质量和现金流状况同步恶化。

成本与费用结构

期间费用总体控制有所体现，但未能抵消收入端下滑影响。销售费用、管理费用、财务费用合计为9.85亿元，三费占营收比为5.67%，同比上升5.11个百分点，显示费用负担略有加重。其中，销售费用同比下降17.82%，管理费用同比下降13.7%，财务费用同比下降6.86%，而研发费用同比增长6.82%，表明公司仍在维持一定研发投入。

资产与负债状况

资产端方面，货币资金为54.82亿元，较上年的61.48亿元有所下降；应收账款为6.07亿元，较上年的9.2亿元减少33.99%；存货则因库存商品增加而上升42.53%。使用权资产因折旧摊销减少46.07%，长期待摊费用因压煤搬迁及相关工程支出增加100.12%。

负债端变化显著。应付票据同比增长33.45%，主因为票据结算增加；应交税费同比下降31.15%，系应交增值税和资源税减少所致；一年内到期的非流动负债同比下降70.4%，因长期借款和应付债券重分类减少；其他流动负债同比上升264.1%，系公司发行2025年度第一期短期融资券所致。长期借款同比增长96.75%，而应付债券同比下降100.0%，因中期票据被回售；租赁负债同比下降84.82%，因支付到期租赁款。

有息负债总额为44.56亿元，较上年的52.03亿元减少14.36%。

现金流与资本回报

经营活动产生的现金流量净额同比减少157.97%，主因是销售商品、提供劳务收到的现金减少；投资活动产生的现金流量净额同比增加10.1%，因购建固定资产等支出减少；筹资活动产生的现金流量净额同比增加163.88%，因取得借款收到的现金增加。

财务分析工具显示，公司2025年ROIC为0.12%，处于历史低位，远低于近十年中位数6.07%。净经营利润由2024年的4.75亿元转为2025年的-2598.1万元，净经营资产为116.67亿元。近三年营运资本/营收分别为-0.02、-0.08、-0.09，显示企业每产生一元营收所需垫付资金持续增加，运营效率承压。

风险提示

财报体检工具提示需关注公司现金流状况，货币资金/流动负债为80.5%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为5.16%，流动性保障能力偏弱。此外，公司面临宏观经济周期性波动与安全生产双重风险，尽管已推进智能化减人、AI识别预警等措施提升本质安全水平，但行业系统性风险仍不容忽视。

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