南网储能（600995）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期南网储能（600995）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入73.77亿元，同比上升19.49%，归母净利润16.89亿元，同比上升49.89%。按单季度数据看，第四季度营业总收入20.57亿元，同比上升24.33%，第四季度归母净利润2.55亿元，同比上升213.9%。本报告期南网储能盈利能力上升，毛利率同比增幅7.78%，净利率同比增幅21.49%。

该数据高于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利14.4亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率50.82%，同比增7.78%，净利率28.17%，同比增21.49%，销售费用、管理费用、财务费用总计8.65亿元，三费占营收比11.72%，每股净资产7.08元，同比增6.02%，每股经营性现金流1.45元，同比增19.91%，每股收益0.53元，同比增51.43%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.11%，资本回报率一般。去年的净利率为28.17%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为8.2%，中位投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为4.26%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为3.3%/3.3%/4.2%，净经营利润分别为12.46亿/14.32亿/20.78亿元，净经营资产分别为382.8亿/435.51亿/491.97亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.05/-0.03/-0.11，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-2.79亿/-1.87亿/-8.19亿元，营收分别为56.3亿/61.74亿/73.77亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达43.74%）

持有南网储能最多的基金为建信中证500指数增强A，目前规模为38.26亿元，最新净值3.3919（3月31日），较上一交易日下跌1.66%，近一年上涨30.16%。该基金现任基金经理为叶乐天。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：投资者出的及公司回复情况整理
答：为确保国有资产保值增值，维护股东利益，公司对投资项目有报率要求。公司将充分发挥管理和技术优势，加强抽水蓄能全生命周期成本管理，优化进入现货市场的抽蓄报量报价策略，力争取得更高的收益水平。
2、公司为提高在电力现货市场交易中的收益水平，采取了哪些措施？
公司已组建电力市场化交易团队，开展政策解读、交易策略设计及市场风险管控等工作。团队依托成熟的抽水蓄能电站运行管理经验，借助现货市场交易辅助决策系统支撑，根据电价预测、电站库容状况及机组运行状态等信息，动态优化市场报价策略，开展市场化交易运营。
3、“十五五”期间，公司抽水蓄能和新型储能业务有无具体的规划目标？
公司将把握“双碳”机遇，持续推动抽水蓄能和新型储能协同发展，力争“十五五”末公司抽水蓄能、新型储能装机分别达到 2100万千瓦、500 万千瓦左右。
4、公司在市值管理方面有什么举措？
公司牢固树立股东报意识，不断健全完善市值管理工作机制，系统加强市值管理工作，坚持基本面和资本面两手抓，主要从以下几个方面依法合规开展市值管理一是推动公司高质量发展，努力提升经营业绩，持续做优公司基本面，夯实市值管理的基础。二是用好现金分红、增持等市值管理工具，积极报投资者。三是加强投资者关系管理，向广大投资者及时、准确传递公司价值。不断提高公司发展质量，推动公司内在价值与市场价值协同提升。
5、公司对 2026 年经营业绩有何展望？
公司 2026年经营计划请关注公司后续有关公告。

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