火炬电子（603678）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期火炬电子（603678）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的业务情况

    （一）主要业务及经营模式

    公司主要从事电子元器件、新材料及相关产品的研发、生产、销售、检测及服务业务，围绕“元器件、新材料、国际贸易”三大战略板块布局，构建泉州、广州、成都生产制造基地。报告期内，公司主营业务及经营模式未发生重大变化。

    1、元器件板块

    公司元器件板块包含被动元器件和主动元器件两类，其中被动元器件大类主要采用批量生产及小批量定制化生产两种模式相结合，通过直销方式进行销售，如火炬电子、天极科技、福建毫米、四川中星；主动元器件板块的厦门芯一代则采用Fabless经营模式，即主要对客户的定制化要求进行研发设计，而晶圆制造、封装和测试等环节均外包给专业的集成电路制造企业、封装测试企业。公司元器件产品结构呈现出多元化，具体如下：

    （1）火炬电子成熟产品包括陶瓷电容器、钽电容器、超级电容器等多系列产品，广泛应用于航空、航天、船舶及通讯、电力、轨道交通、新能源等高端领域。

    （2）天极科技从事微波无源元器件及薄膜集成产品的研发、生产及销售，并形成微波芯片电容器、薄膜电路、薄膜无源集成器件、微波介质频率器件四类产品，广泛应用于军用雷达、电子对抗、精确制导、卫星通信等国防领域以及5G通信、光通信等民用领域。

    （3）福建毫米以电阻器为核心产品，开发应用频段较广的各类电阻及衍生产品，面向航天、航空、船舶及高端医疗、汽车电子、物联网等中高端领域。

    （4）厦门芯一代聚焦于MOSFET、IGBT、模拟IC和第三代功率器件等半导体芯片的研发、设计和销售，下游应用覆盖消费类电子、工业以及新能源等市场领域。

    （5）成都火炬致力于实施精准研发和定制化设计，目前主要产品包括EMI电源滤波器、SIP模块、定制化特种元器件等，广泛应用于射频功率放大器、有源模块、通信设备、信号处理、数据处理、存储设备、电机控制、终端导航等领域。

    （6）四川中星专注薄膜电容器研发与制造，已构建起覆盖EMI滤波电容器、电力电子电容器、金属化聚丙烯/聚酯薄膜电容器等多品类全谱系的产品矩阵，下游应用覆盖电力电子、工业控制、新能源、储能、汽车电子等多个关键领域。

    其他业务中，融科热控作为技术领先的热管理设备供应商，为储能系统、新能源汽车、算力设备、电力电网等领域提供设备热管理解决方案，致力于成为业界领先的热管理方案服务商。

    2、新材料板块

    新材料由立亚系公司实施，结合研发、生产、销售和服务为一体，批量生产及小批量定制化两种模式结合，以直销方式进行销售。其中，立亚新材专注于具有突破性能的新一代材料，主营产品为CASAS-300高性能特种陶瓷材料系列产品，应用于航天、航空、核工业等领域的热端结构部件；立亚化学主要产品包括固态聚碳硅烷、液态聚碳硅烷等系列，一方面能作为高性能特种陶瓷材料的先驱体，另一方面，亦可作为基体制造陶瓷基复合材料。

    3、国际贸易板块

    国际贸易板块由雷度系公司及境外公司负责，采取买断式销售模式。在稳固与全球知名原厂紧密合作关系的同时，持续引进高品质的品牌资源，拓宽并优化产品线，灵活应对市场多元化需求，逐步从单一被动元器件分销转向综合多元化电子元器件分销，形成“被动+主控+存储+模拟芯片+结构器件”的全产业产品矩阵，下游涉及领域广泛，主要集中于能源、汽车电子、泛PC、AI、通讯产品、数码产品、安防、工业类电子等领域。

    （三）市场地位、主要业绩驱动因素

    报告期内，公司业绩变化符合行业趋势。公司利润主要来源于元器件板块，特种电子元器件因应用环境特殊，对保密性及高可靠性要求较高，进入配套市场门槛较高，竞争格局较为稳定。公司已连续14年荣登中国电子元件行业骨干企业榜单（原中国电子元件百强企业），在技术、产品、客户方面均具备优势地位。同时，公司积极推进战略布局优化，以各业务单元为依托，进一步丰富公司的产品矩阵，稳步向民用领域进行规模化拓展延伸，为公司开辟多维度业绩增长路径，实现特种业务与民用业务的协同共进、互促发展。

    贸易板块供应链管理体系成熟，与国内外众多知名厂商建立了长期稳定的战略合作关系，凭借精准的市场定位、营销策略，以及精细化管理和创新多重驱动，赢得了客户的广泛认可与信赖，同时，逐步从单一被动元器件分销转向综合多元化电子元器件布局；并依托香港、新加坡等公司持续引入优质产品线，拓展东南亚市场，提升市场份额及品牌影响力。

    新材料业务汇聚前沿材料技术的研发与创新，推出高性能、高附加值的系列产品，先行优势显著，产品及项目创新成果丰硕，且具备从原材料到成品较为完整的产业链生产能力。在政策驱动及下游产业链高效协同的联合推动下，将带动公司盈利能力提升。

    二、报告期内公司所处行业情况

    （一）电子元器件行业

    1、行业发展现状及周期性特点

    公司元器件板块和国际贸易板块均围绕电子元器件及相关产品开展。长期看来，电子元器件产业作为国民经济的关键支柱，受到国家和地方政策的广泛关注与积极扶持。短期维度看，电子元器件行业的需求变化与不同时期宏观经济环境及终端市场密切相关，受宏观经济、贸易冲突、市场需求、产业分化等多种因素的影响，行业会经历起伏不定的增长周期。

    陶瓷电容：公司自产主要产品多层片式陶瓷电容器（MLCC）是用量最大的电子元件品种之一，市场规模占整个陶瓷电容器的90%以上。从不同应用市场来看：

    （1）特种市场领域，MLCC作为主要的被动元件之一，广泛应用于航空航天、船舶、武器装备等领域。随着国防信息化建设的深入推进与新型装备的加速列装，特种电子元器件市场规模持续扩大。我国特种电子行业市场规模从2021年的3,508亿元，增长至2025年的5,012亿元，年均复合增长率9%。竞争格局方面，特种行业呈现高壁垒、稳格局的特征，中高端市场集中度较高，头部企业凭借技术优势和规模效应占据大部分市场份额。且高可靠领域的应用存在资质认证与技术积累的双重门槛，供应体系验证时间较长，流程相对复杂，进一步提升了行业集中度。在当前全球地缘政治格局变化和特种技术革新加速的趋势下，元器件行业向智能化、国产化替代方向演进。

    （2）民用市场领域：海外头部厂商布局较早，在材料配方、设备、工艺、规模等方面构建起较强竞争壁垒，不过，近年来国内本土企业通过不懈努力，在技术攻关与产线升级等方面不断取得突破，并逐步在中高端市场发力，国产替代空间巨大。根据中国电子元件行业协会信息中心预测，随着终端电子产品需求复苏，新能源汽车、光伏等新能源行业继续高速增长，预计2025年全球MLCC市场规模约为1,050亿元，同比增长4%。预计到2029年，全球MLCC市场规模将达到1,326亿元，2025~2029年年均复合增速约为6%。

    薄膜电容：薄膜电容器作为基础电子元件，其应用场景已从家电、照明、工控、电力、电气化铁路领域拓展至光伏风电、新型储能、新能源汽车等新兴行业。当下，全球对清洁能源的需求持续攀升，我国光伏发电市场增长迅速，已成为全球光伏制造、装机和发电量的领先者。2024年我国新增光伏装机量达278GW，同比增长28%。同时，新能源汽车的产销规模也在不断扩大，新能源汽车用薄膜电容器产业随之呈现蓬勃发展态势。2024年中国新能源汽车用薄膜电容器市场规模达56亿元，2025年约为69亿元，同比增长23.2%。根据中国电子元件行业协会预计，2027年全球薄膜电容器市场规模将达到390亿元，2022-2027年复合年均增长率达9.83%。

    超级电容器：公司自产超级电容器系介于传统电容器和电池之间的新型储能装置，凭借其高功率密度、循环寿命长、充放电速度快、安全性能突出等特性，广泛用于需要频繁充放电或需要瞬时大功率输出的场景。随着全球能源结构转型和新能源产业的快速发展，超级电容器行业在电动汽车、轨道交通、工业节能、智能电网等多个领域的应用全面开花。根据华经情报网数据显示，2021年全球超级电容市场规模为16亿美元，到2023年增长至22亿美元，预计到2029年可增长至约54亿美元。2025年2月工信部等八部门联合印发实施《新型储能制造业高质量发展行动方案》，提出推动超级电容器等工程化和应用技术攻关，“支持高电压电解液、高导电石墨烯、高性能隔膜等新型材料技术创新，开展高能量密度电极材料、电极制备、高效预嵌锂等技术攻关，发展高比能、高安全、长寿命超级电容器”。随着“双碳”目标的推进及技术进步带来的能量密度、功率密度提升，预计未来中国超级电容器市场规模将呈现高速增长态势。

    微波无源元器件：微波无源元器件作为关键组件，其行业发展深受国防现代化建设的强劲推动，有源相控阵雷达的列装带动T/R组件需求的爆发性增长。在5G通信、卫星通信、雷达系统、电子对抗等应用领域，微波无源元器件需求量不断攀升，特别是在通信领域，其需求量占总市场规模的超过60%，推动了微波器件市场的快速发展。

    2、公司所处行业地位

    特种电子元器件因应用环境特殊，对保密性及高可靠性要求较高，需要企业在技术、资金投入、供应链管理、客户认可等方面具备相应实力和优势，进入配套市场门槛较高，竞争格局较为稳定。经过三十余年的发展，公司已经成为国内陶瓷电容器行业的主要企业之一，依托技术创新和产品质量赢得了广泛的市场认可和客户信赖，已连续14年荣登中国电子元件行业骨干企业榜单（原中国电子元件百强企业）。

    公司凭借在特种领域积累的技术优势与品牌影响力，积极拓展民用市场，产品广泛应用于轨道交通、新能源汽车、5G通讯、工业自动化设备等多个领域，有效满足了民用市场对高性能、高可靠性电子元器件的迫切需求。通过不断优化产品结构，提升服务品质，公司在民用市场的份额逐步扩大，在各产品细分领域的品牌影响力持续提升。

    （二）陶瓷新材料行业

    新一代技术发展中材料扮演着至关重要的角色，其性能提升、创新应用深刻影响装备技术进步和产业升级。作为我国新一代武器装备基础支撑，新材料的发展多依赖于科研院所多年的技术预研攻关，行业壁垒高，跟随新型号研发后具有较高的排他性，对突破产业发展瓶颈具有重大的战略意义。

    公司高性能特种陶瓷材料已历经多年技术发展，耐温性及抗氧化性得到显著提升，其中第三代纤维耐温性可达1,450℃，不仅在传统航天、航空领域被视为热端结构件的理想材料，还在核反应堆包壳材料等领域展现出巨大潜力。相较于全球领先的生产商，我国在该领域的研究工作起步较晚，但通过“产学研”深度融合模式，已成功突破技术瓶颈，实现了稳定且可持续的规模生产能力，并已在多个重点型号上验证考核。根据华经产业研究院数据显示，2024年中国陶瓷基复合材料市场规模约为17.2亿元，在此背景下，公司特种高性能新材料作为其关键原料，也将迎来更加广阔的发展空间和商业机遇。

    （三）贸易业务

    公司贸易业务主要围绕电子元器件相关领域开展。随着电子元器件产业链向高附加值环节延伸，原厂及终端客户对分销商的筛选标准持续升级，除具备强大的市场开拓能力、资金实力及管理规范度外，更强调供应链敏捷响应速度、技术方案定制化开发能力以及信息系统集成水平。促使分销商从传统“搬运工”角色向“技术+服务”综合服务商转型。同时，国产替代进程加速与新兴领域需求爆发为分销商开辟了结构性增长空间，具备技术授权资源、数字化供应链体系及全球化布局的分销商将主导行业格局重构。

    三、经营情况讨论与分析

    2025年，作为“十四五”收官及“十五五”谋划的关键历史节点，全球产业链深度重构、技术革命与地缘政治交织、市场竞争全面升维。在此背景下，传统企业步入动态变革与高质量发展的关键阶段，依托数字化智能化改造浪潮，加速转型升级步伐，深度挖掘内生增长潜能。公司紧扣时代发展主线，通过整合行业优质资源、深化创新技术研发、升级智能制造体系、筑牢风险管控屏障，实现多维度协同发力，持续提升运营效率，报告期内，实现营业总收入412,069.11万元，同比增长47.09%；实现归属于母公司股东的净利润31,976.72万元,同比增长64.39%。截至2025年末，公司总资产932,180.72万元，较期初增加20.94%；归属于母公司股东权益611,760.67万元，较期初增加11.51%：

    （一）三大板块经营情况

    1、元器件板块

    报告期内，公司自产元器件业务实现销售收入136,308.97万元，同比增长37.45%，其中：

    （1）2025年度，股份公司立足市场变革与企业高质量发展要求，对原有市场布局与产品体系实施系统性优化调整，全年实现恢复性增长及结构性改善。其中，脉冲、支架、多芯组、超级电容器及高能钽等品类均实现显著增长，市场竞争力持续增强。为夯实长远发展根基，股份公司确立“双轮驱动”战略：构建以经营班子为核心，技术委员会与精益改善委员会协同支撑的“一核两翼”决策体系；并大力推进品牌升级，整合元器件板块核心产品，深度参与行业展会，全方位提升品牌影响力与市场渗透率，为可持续发展奠定坚实基础。

    （2）2025年度，天极科技聚焦于特种领域及航天、光通讯、移动通信、电子测试仪器等高端民用场景，核心产品表现亮眼，微波芯片电容器、薄膜电路两大主力产品订单金额实现同比较大增长；积极推动新产品与新技术的研发工作，高耐压、高介电常数陶瓷材料研发取得阶段性进展；多措并举，推动产品良率、毛利率同比提升，有效对冲成本压力。此外，天极科技积极开拓民品市场，加强与头部客户交流合作，稳步推动智能制造进程，报告期内被评选为“广东省先进级智能工厂”。

    （3）报告期内，福建毫米实现扭亏为盈，经营态势逐步向好。在此期间，福建毫米聚焦核心项目，优化团队结构，加强外部协同与物料管理，为业务发展筑牢根基。同时，积极研发新产品，其片式电阻器凭借微型化、高精度与高可靠性等卓越的技术优势获评国家专利密集型产品，凸显了公司的技术壁垒；凭借高效的管理策略与持续的创新能力，实现业务稳步发展，顺利通过“创新型中小企业”“科技型中小企业”“专精特新中小企业”认定，为其长远发展注入了新的动力。

    （4）报告期内，公司通过收购四川中星，快速切入薄膜电容市场，弥补自身在该领域的空白，进一步丰富公司的产品矩阵。四川中星深耕细分赛道，产品型号较为全面，在储能、光伏、工控及新能源汽车等领域已具备竞争优势。2025年，四川中星有序推进产能建设，为后续订单释放奠定坚实基础。在稳步发展的同时，其综合实力也得到权威认可，获评“两化融合3A级”荣誉，重点产品成功入选四川省重大装备国内首台套产品项目库，进一步彰显其技术实力与行业影响。

    （5）报告期内，厦门芯一代已构建起民品事业部、电力产品事业部及特种事业部协同运营的成熟体系。其中，民品事业部采用晶圆+成品双轮驱动模式，支撑业绩稳步增长；电力产品事业部聚焦IGBT模块与SiCMOSFET自研差异化产品，多款产品相继落地，核心竞争力持续凸显，积极布局中高端应用市场。与此同时，公司深化供应链合作，与核心供应商达成战略协同，全面打通研发—生产—销售全链条产业布局；通过引进行业内资深人才、强化研发团队建设，进一步提升产品研发能力与市场技术服务水平。

    2、新材料板块

    2025年度，公司新材料板块实现销售收入20,868.27万元（含研发服务收入），同比增长48.47%。报告期内，立亚系公司坚定贯彻“技术引领、精益运营、强化管理”的年度经营战略，全面推动产业结构优化与运营效能提升；坚持创新驱动研发，成果丰硕：突破先驱体关键材料工艺瓶颈、实现大晶粒碳化硅纤维工艺突破，完成除浆与二次上浆工艺改进，并开发出高电阻率吸波碳化硅产品。同时，公司推动跨部门协作机制建设，有效打破部门壁垒，实现人力成本节约，促进信息、资源与能力的深度流动共享，全面提升运营效率。立亚团队凭借卓越的创新实力与产业贡献，于报告期内荣获了多项重量级荣誉，立亚新材项目荣获福建省科学技术发明奖一等奖；立亚化学项目荣获福建省科学技术进步奖二等奖，进一步巩固立亚在高端材料领域的话语权与品牌高度。

    3、国际贸易板块

    报告期内，面对行业巨变与技术革新对电子元件及分销领域带来的冲击，公司贸易板块主动求变，推动战略思维转型，实施多元化业务布局。通过稳住存量业务、聚焦新兴行业、拓展增量市场，逐步从单一被动元器件分销商向综合型电子元器件分销平台转型，年度内实现营业收入253,144.26万元，同比增长53.07%。

    同时，贸易板块加大产业链投资力度，横向通过供应链与分销体系的多维度布局进军存储赛道，纵向联合核心客户探索全链条整合服务，并投资技术团队与方案商，持续赋能新兴领域客户。在内部保障层面，通过优化人才结构、加大专业人才比例，为公司战略转型提供了坚实支撑。

    （二）加大研发投入强度，创新驱动高质量发展

    公司持续加大自产业务研发投入强度，积极推动研发项目高效落地实施。依托泉州、广州、成都、厦门研发中心，整合资源、协同发力。报告期内，公司研发投入12,345.12万元，占自产主营业务收入的7.88%。

    1、创新体系优化升级

    报告期内，火炬集团项目评审会充分发挥其跨专业沟通平台的桥梁作用，正式开启创新管理体系2.0时代，通过构建“项目申报+立项评审+验收评审”全流程机制，集团高管、项目团队及评审委专家共同参与，确保项目立项及验收的科学性和合理性，提升集团项目管理的效率和质量。持续推动创新管理工作从“机制建设”向“效能深化”迈进，不断激发创新体系的聚合效应。通过构建跨领域、多维度的专家评审体系，累计为13个重点项目提供前瞻性指导，助力项目在“战略—技术—产业”层面形成完整闭环，有力推动了公司整体创新水平的提升。

    2、知识产权保护

    公司高度重视知识产权保护，持续健全知识产权管理体系，积极布局核心专利，截至2025年12月31日，公司拥有有效授权专利774项，其中发明专利209项、实用新型专利508项、外观设计专利57项；正在受理的专利206项，其中发明专利166项、实用新型专利37项、外观设计专利3项；拥有集成电路布图设计31项。

    （三）现金分红与股东回报

    报告期内，公司维持稳健的利润分配政策，综合考虑公司成长性及股东回报，实施完毕2024年度利润分配方案，向全体股东每10股派发现金红利0.60元（含税），合计派发现金红利2,846.51万元（含税），公司2024年半年度已派发现金红利3,188.30万元（含税）。因此，2024年度全年合并派发现金红利总额为6,034.82万元。

    同时，公司常态化推进中期分红，2025年半年度向全体股东每10股派发现金红利1.60元（含税），合计派发现金红利约7,569.97万元（含税）。

    此外，报告期内，公司使用自有资金通过集中竞价交易方式回购公司股份1,295,884股，回购资金总额为4,999.07万元，彰显公司对股东权益的高度重视及对未来发展的信心。

    （四）强化组织与人才协同，实施员工持股计划

    人才是企业破局突围、实现可持续高质量发展的核心驱动力。报告期内，公司从责任机制化、对话体系化、文化品牌化三个维度发力，将人才发展深度融入组织进程，推动人力资源体系从支持职能向战略赋能、从活动导向向机制驱动的系统性转变，持续强化组织与人才的协同共振。

    公司以前瞻性的战略眼光，精准聚焦中高层管理者这一企业发展的“中流砥柱”，开展中高层管理能力提升专项培训，融合理论深度与实践洞察于一体，助力管理者从“领域专才”向“全局通才”跃进，打破部门之间的壁垒与隔阂，锤炼复合型管理人才，拓宽全局化管理思维，锻造跨部门协同战力强效赋能。此外，面向核心骨干人员实施多种激励举措，增强公司凝聚力。报告期内，完成第四期员工持股计划过户，向174位核心骨干人员激励172万余股股份，实现公司效益与员工绩效的双赢，为企业的战略落地与高效运营提供了坚实的人才保障。

    （五）践行绿色发展理念

    公司始终将“资源节约、绿色循环”作为核心发展理念，坚定不移朝绿色发展方向迈进。日常运营中通过优化生产流程、深化设备技术改造等方式，提高资源利用效率，减少能源消耗与废弃物排放，构建绿色制造管理基础。同时将可持续发展融入产品生产、公司治理等多项领域，积极开展能源管理体系建设。报告期内，公司成功入选福建省工业和信息化厅发布的2025年度省级绿色制造公示名单，标志着公司在绿色发展道路上取得了阶段性重大成果，为公司未来可持续发展注入了强大动力。

    （六）深化算法驱动与AI应用，智能制造体系向纵深发展

    报告期内，公司智能制造板块的工作重点由“数据驱动”向“算法驱动”深化升级，依托大数据与人工智能算法，公司在多个核心环节推动智能化应用落地：在研发端，开展瓷粉配方的智能预测；在生产与品控环节，广泛引入AI视觉识别技术，辅助业务录单和品质检测；在仓储环节，部署基于算法自动调度的智能立体仓库，并在紫华园建设了8,000平方米以“货到人”和“高密度存储”为核心理念的现代化智能仓，显著提升仓储精细化、智能化与安全运作水平。同时，公司积极拓展AI在管理运营中的应用，引入AI辅助办公，持续提升组织效率与员工体验。

    报告期内，公司获得“2025年福建省先进级智能工厂项目”“2025年福建省工业互联网技术创新重点攻关及产业化项目”。子公司天极科技微波无源元器件智能制造工厂获评广东省先进级智能工厂，进一步巩固和提升了公司在智能制造领域的品牌形象与行业影响力。

    （七）筑牢安全防线，强化保密屏障

    公司持续强化信息安全综合防护能力，持续聚焦环境、网络、信息与数据安全四大领域，打造“进不来、偷不走、毁不掉”的三层防护屏障。报告期内，公司“基于人工智能和可信数据空间的网络黑客主动甄别与联防封阻服务平台”项目成功入选福建省工业和信息化厅“2025年工业互联网技术创新重点攻关及产业化项目名单”，同时荣获“2025年中国信息协会第五届信息技术服务业应用技能大赛网络与信息安全技术及应用赛项团体”一等奖，充分彰显公司在网络安全领域的技术积累与创新能力。

    公司着力提升全员保密意识，营造浓厚的保密文化氛围。报告期内，累计举办线下保密培训6场、保密知识团队竞赛1场，推出“保密知识小课堂”分享活动12期，并在线上办公平台“安全保密”模块发布相关学习资料20篇。在保密监督检查方面，除持续推进日常监督外，公司专项组织开展了“服务器、信息设备及对外资料保密检查”，全面排查风险隐患，堵塞管理漏洞，切实防范失泄密事件发生。

    （八）深度参与行业盛会，构建多元产业协同新格局

    报告期内，公司积极融入产业发展大势，参与多项行业高端交流活动。在电子元件领域，公司出席2025年中国陶瓷电容器及材料技术产业发展论坛暨中国MLCC行业年会、中国电子元件行业协会第九届第三次理事会暨2025中国电子元件产业峰会，与行业领军力量共同剖析产业机遇与挑战，探索协同发展新路径，为推动电子元件产业高质量发展贡献智慧。与此同时，在复合材料领域，立亚公司联合相关单位成功举办“第一届航空复合材料及应用发展论坛（ACMA2025）”，与国内高校、科研院所及应用单位的专家学者，共探技术前沿，为复合材料领域的发展注入新动能。

    四、报告期内核心竞争力分析

    报告期内，公司核心竞争力未发生显著变化。

    （一）核心技术及研发成果优势

    1、作为国家高新技术产业化示范工程，公司持续开展电子元器件产品优化及新品研发工作，实现关键技术自主可控，形成从产品设计、材料开发到生产工艺的一系列陶瓷电容器制造的核心技术，如“全自动悬浮式瓷胶移膜生产工艺”、“BX材料配方”、“BP高频材料配方”、“纳米混悬分散工艺”、“粉体精细化控制工艺”等，并通过成都子公司的设立，立足成都，定位精准研发和定制化设计，持续推动总体研发战略与目标的实现。公司通过发展多元化产品线、稳定产品性能，提供技术标准、自主创新等一系列差异化竞争策略，积累了一大批下游用户，也推动了行业技术标准的提升，形成了较强的技术研发优势。公司拥有CNAS实验室认可的火炬电子实验室、国家企业技术中心、省级工程技术研究中心，设立国家博士后科研工作站，截至报告期末，公司（含下属子公司）已获得专利774项，其中发明专利209项。

    2、同为元器件板块的控股子公司天极科技系国家高新技术企业、广东省“专精特新”企业，拥有广东省级企业技术中心、广东省薄膜无源电子元件及其集成工程技术研究中心、广东省博士工作站，拥有自主可控的介质材料制备技术和半导体薄膜工艺，是国内少数实现从介质材料配方、制备到微波无源元器件生产全过程的企业之一，多款产品被评为广东省名优高新技术产品。天极科技核心产品之一的微波瓷介芯片电容器及关键技术“巨介电常数晶界层介质基片”制备技术的主要成果达到国内领先水平、部分成果达到国际先进水平，报告期内，荣获2024年度广东省科学技术奖技术发明奖二等奖，第十五届“中国创造学会创造成果奖”科学技术进步奖一等奖。

    3、立亚新材CASAS-300特种陶瓷材料以技术独占许可及自主研发的方式，掌握了“高性能特种陶瓷材料”产业化的一系列专有技术，产品系列覆盖全面，是国内少数具备陶瓷材料规模化生产能力的企业之一，公司产品性能、产能已具备稳定供货能力。作为“省级博士后实践基地”，为高层次专业人才的引进和培育奠定基础。其高性能陶瓷纤维项目荣获第七届中国航空创新创业大赛全国一等奖、第十二届中国创新创业大赛全国总决赛三等奖、“SAMPE中国创新奖”、第九届“创客中国”中小企业创新创业大赛总决赛全国二等奖，并入选2023年“科创中国”榜单。。报告期内，相关项目荣获福建省科学技术发明奖一等奖。

    立亚化学高性能热端关键材料聚碳硅烷项目荣获2024年第十三届中国创新创业大赛全国总决赛第一名、第九届中国航空创新创业大赛全国总决赛创新组二等奖。2025年度，相关项目荣获福建省科学技术进步奖二等奖。

    （二）营销团队及配套服务优势

    公司自产业务遵循“卓越品质、专家服务”的营销理念，在北京、西安、上海、成都、武汉、洛阳、合肥、深圳、天津、杭州、南京等地设立子公司及办事处，组建本地化营销队伍，为客户提供由销售团队、业务团队和技术团队组成的“铁三角”专业服务。充分发挥集技术推介、产品检测、质量保证和服务营销为一体的特色优势，保障24小时内响应、48小时内抵达用户现场。公司除立足主要大城市外，注重挖掘二、三线城市潜在用户，开拓新兴市场，扩大市场占有率。

    公司贸易业务分别在国内主要城市、香港、日本、新加坡等地设立子公司，在重点城市设立办事机构，覆盖海西地区、长江三角洲、珠江三角洲等电容器下游用户较集中区域，逐步辐射东南亚市场，贴近目标用户。并配备技术服务、质量控制等专业技术人员，为客户提供选型方案设计、售前技术培训、样品试用测试等专业服务，根据用户的使用情况及时向原厂进行反馈。通过完善的技术服务，赢得用户的信赖，增强与客户的黏合度。

    （三）用户及品牌优势

    公司作为首批通过宇航级产品认证的企业，承担多项国家特种科研任务，已与多数特种企事业单位等建立良好的合作关系。公司依靠多年来技术、质量、服务方面的积累，在市场上树立了良好的品牌形象、用户认知度和市场信誉。火炬牌多层陶瓷电容器曾荣获国家重点新产品奖、高可靠多层陶瓷电容器曾荣获国家级火炬计划科技项目、福建省新产品奖、福建省科技进步奖等荣誉称号，品牌影响力显著。贸易业务汇聚全球多家知名厂商的有力支持和配合，形成自身较强的竞争优势，在业内赢得了良好的口碑。

    五、报告期内主要经营情况

    报告期内，实现营业总收入412,069.11万元，同比增长47.09%；实现归属于母公司股东的净利润31,976.72万元,同比增长64.39%。截至2025年末，公司总资产932,180.72万元，较期初增加20.94%；归属于母公司股东权益611,760.67万元，较期初增加11.51%。

未来展望：

(一)行业格局和趋势

    根据智研咨询相关研究，全球被动元器件市场正处于稳步扩容与结构优化的关键阶段，2024年市场规模达391亿美元，同比增长7.7%，预计2025年将进一步增至430亿美元，同比增长9.97%。区域格局上，亚太地区占全球市场份额超70%，日系厂商（村田、TDK等）凭借材料与工艺优势仍主导高端MLCC、车规级电感等领域，而行业增长动能已从传统消费电子转向新能源汽车、AI服务器、储能等新兴赛道，带动高端产品需求持续攀升。

    作为全球最大的消费电子、新能源汽车及5G通信设备制造基地，中国已成为全球被动元器件市场的“需求心脏”，市场规模与增速均领跑全球。2024年中国市场规模达1,423亿元，同比增长15%，占全球份额提升至44%，2020-2024年年复合增长率达15.2%，显著高于全球7.8%的平均水平。增长核心来自车规级MLCC、AI服务器用高功率电感、高压薄膜电容等高端品类，但车规级、高端射频等细分领域国产化率仍不足30%，存在较大替代空间。随着国内企业技术突破、产能释放及下游新兴需求的持续拉动，预计2025年中国被动元器件市场规模将达到1,604亿元，继续巩固全球最大单一市场地位。

    从细分产品格局看，被动元器件涵盖MLCC（多层陶瓷电容器）、电感、电阻、滤波器等核心品类，构成电子产业链的“基础骨架”。其中电容类产品市场份额占比最高，达65%，电感类占比15%，两者合计占据近八成市场。MLCC作为用量最大、应用最广的被动元件，被誉为“电子工业大米”，在电路中承担电荷存储的核心功能，覆盖新能源汽车、消费电子、通信基站等多元领域。2024年全球MLCC需求量达4.90万亿只，同比增长6.3%，市场规模约1,042亿元，同比增长7.0%；预计到2028年，全球MLCC需求量将增至5.95万亿只，市场规模达1,408亿元，2023-2028年复合增长率分别为5.2%和7.6%，展现稳健增长态势。

    (二)公司发展战略

    公司致力于元器件和新材料领域的事业发展，秉承“国家·责任·全球竞争”的企业使命，布局“元器件、新材料和国际贸易”三大战略板块，依托泉州、广州、成都生产智造基地，借力数字化、智能化转型升级，推进元器件产品核心技术优化及新品研发进程；新材料板块构建集研发、生产、销售于一体的产业化生态模式，打造热端新材料产业的强劲引擎；国际贸易板块以雷度系、香港、日本及新加坡公司为据点，辐射国内主要城市，拓展东南亚市场，塑造品牌影响力。公司基于“传承创新、百年火炬”的企业愿景，以高质量、高效率的发展推动和促进产业升级，力争实现更多核心技术自主可控，为我国电子元器件和新材料产业的发展做出贡献。

    (三)经营计划

    2026年是国家十五五规划的开局之年，公司将紧扣时代脉搏，继续秉持“国家·责任·全球竞争”的核心使命，确立“突围”的年度总基调，围绕核心业务板块，以技术突破与模式创新为驱动，在稳固自身优势领域的同时，重点向电力、电网、轨道交通、汽车电子等具备长周期、高价值潜力的行业领域拓展。在内部管理上，将人力资源工作作为核心重点，基于员工实际贡献和价值进行资源倾斜，真正实现“以人为本”；坚持开源节流，强化财务管控与成本优化，同时构建高效协同机制，提升整体运营效率，为全面突围提供坚实保障。

    1、坚定不移锚定核心业务，深耕市场，打造相互衔接、持续接力的产品矩阵，推动新产品形成规模化营收；加大研发与技术攻坚，培育未来增长极；逐步推动团队与客户“价值共创”，成为能提供定制化系统解决方案的可靠伙伴，并借助行业展会与技术论坛，以品牌战略驱动业务增长。

    2、聚焦工艺革新和产品创新，推进高性价比纤维、功能性纤维的研发与定型，布局差异化民用场景；推动存量产品焕新，转化长库龄纤维为管、毡、布等预制体织物，切入高温隔热等民用市场，实现轻量化运营。

    3、贸易板块将以电子元器件贸易为基础，积极谋划并推进全电子行业的深度整合，进一步打造自主的系统集成能力；加强人才梯队建设，打造具备高附加值输出能力的专业团队；将内控体系作为核心支撑，不断提升数字化水平，打通业务全流程，以匹配新产品线的拓展需求，确保实现高效集成与风险可控的协同发展。

    4、在持续推进内生性研发的同时，积极通过收并购整合外部资源，构建“内生+外延”联动增长模式，拓展公司业务领域，实现多元化布局。同时，强化市值管理，精准传递公司战略价值与发展成果，不断提升公司在资本市场的认知度与影响力。

    (四)可能面对的风险

    1、下游市场需求变动风险

    公司主营业务收入主要来源于以电容器为主的生产和销售业务。电容器作为基础电子元件，在消费电子、工业控制设备、医疗电子设备、安防等民用领域以及航空航天、武器装备等领域均有较大规模的应用，且电容器市场需求规模及变动，与下游各产业领域的市场规模及变动具有一定的相关性。受宏观经济、行业周期性波动等影响，下游市场需求规模及其增长速度的调整将影响公司电子元器件业务收入。

    2、市场竞争风险

    公司主要产品电容器所属的电子元件制造行业为资金、技术密集型行业。大部分国际知名电容器生产企业已形成技术、规模优势，占据电容器市场较大的份额，国内的电容器生产企业规模、技术、产品结构与国际知名电容器生产企业仍然存在一定的差距。区别于传统应用领域，5G、汽车电子、智能终端等对电容器产品尤其是高性能电容器产品的市场需求将得到快速释放。如果国内电容器生产企业不能通过加大资金投入，持续完善产品结构来积极应对新型市场需求，则在与国际知名企业的竞争中将处于不利地位。

    3、经营规模扩大导致的管理风险

    为保证公司稳步发展，公司持续加大资金投入，资产规模、人员规模、业务规模等都有一定程度的提升。截至报告期末，公司合并报表范围内已有31家子公司，经营规模的不断扩大对公司生产、销售、财务、人力资源等方面的管理水平都提出了更高的要求。如果公司不能持续提升管理水平，建立与经营规模相适应的管理流程以及内部控制制度，将在一定程度上影响公司的发展。

    4、应收账款的管理及坏账风险

    公司的客户主要由航天、航空、兵器、船舶等领域优质客户、大型电子科技集团及上市公司等组成，该等客户回款记录良好，信誉较高，发生坏账的风险较小，但部分客户受国家预算及内部审批流程等相关因素影响，回款周期相对较长。虽然公司为了控制风险制定了较为完善的客户信用管理和应收账款管理体系，加大对应收货款的催收力度以有效控制应收货款的规模，并针对应收账款制定了稳健的会计政策。但若未来主要客户经营状况发生不利变化导致不能及时支付货款，则公司应收账款将存在发生坏账的风险。

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