海信视像（600060）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期海信视像（600060）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

三、经营情况讨论与分析

    公司坚定不移推进全球化布局与高端化战略，全面推进数字化、智能化转型，逐步构建具有国际竞争力的全球化运营体系。报告期内，公司品牌价值与产品竞争力持续攀升，发展韧性显著增强，实现了经营规模与质量的均衡发展。

    （一）经营业绩稳健增长，运营质量持续提升

    2025年，公司营业收入576.79亿元；归属于上市公司股东的净利润24.54亿元，同比增长9.24%；经营活动现金流量净额45.83亿元，同比增长27.43%。

    近年来，公司主营业务收入稳健增长，第二曲线新显示新业务快速发展，归属于母公司股东的净利润持续攀升，三年复合增长率达13.48%。大屏化、高端化产品结构升级，75+、85+、98+和MiniLED产品占比不断提升，有效驱动国内及海外品牌价格指数稳步增长。经营管理效率与资金使用效率的双轮驱动，更推动净资产收益率与股东回报实现持续增长。

    （二）RGB引领产业创新突破，结构升级驱动高质量发展

    1、RGB-MiniLED领航多基色显示时代

    报告期内，公司自主创新的ULED高端显示技术平台实现跨越式升级，通过核心芯片与光学架构的深度突破，引领行业由单维控光步入“光色同控”时代，为全球液晶显示产业的技术革命确立了全新方向。公司依托ULED平台完成了从单点技术突破到系统性创新的变革，通过RGB-MiniLED的技术与产品首发，构建了显著的技术代差壁垒。在画质表现、绿色节能及视觉健康维度，RGB-MiniLED已实现对传统OLED显示技术的超越。报告期内，公司通过三次技术迭代，凭借AI画质芯片H7与高光效RGB三基色发光芯片的突破，建立行业领先优势，公司从技术追随转向行业引领的新阶段。

    在芯片与AI算法方面，公司深耕核心底层技术，对行业首颗实现RGB-3DDimming（光色同控）的芯片进行升级。该芯片不仅实现了从三维控色向“四芯控制”的跨越，更依托AI深度学习技术攻克了行业普遍存在的“光晕”与“串色”瓶颈，显著提升了全场景AI自适应画质表现。在背光方面，公司发布了全新的“玲珑真彩背光”，围绕车规级高光效RGB芯片、微纳级透镜、玲珑控色分区等核心技术从光源、光型重塑及光路控制进行了全链路背光架构升级，为用户提供色彩纯净、画面通透、控光精准、持久稳定的高画质呈现。针对液晶显示屏从通用规格向高端定制化的演进趋势，报告期内公司自主定义的“黑曜屏”技术，围绕防眩光、高对比、高色域及超大尺寸等维度，与行业头部面板厂商开展深度联合定义开发。依托联合实验室，公司在偏光片表面材料、纳米光谱匹配、高刷快响应及高透像素设计等关键环节实现产业链协同创新，行业首发180Hz最高刷新率液晶显示技术，持续提升影视与游戏场景的沉浸感体验。在环境责任与产品效益平衡方面，公司积极响应节能降耗政策，RGB-MiniLED技术平台系列产品均优于国家一级能效标准，相比QD-OLED及传统MiniLED产品，其能效提升30%以上，实现了高画质表现与低碳环保的深度融合。

    报告期内，公司首发的RGB-MiniLED技术及其系列产品，凭借卓越的用户价值，荣获CES2026荣誉奖、IFA最佳创新奖等40余项全球顶级大奖，并入选《科技日报》“十四五”硬核科技成果。中国电子视像行业协会认定公司为RGB技术的开创者与引领者。上述技术成果的转化，不仅确立了公司在多基色显示领域的全球领先地位，更为液晶显示产业的持续技术升级开辟了清晰路径。

    2、高端大屏结构提升驱动价值链持续增长

    公司高端大屏战略成效显著，2022年至2025年，电视产品平均尺寸从50.44英寸增长到53.63英寸，65+产品销售额内占比从44%提升至56%，75+产品销售额内占比从21%提升至39%，98+产品销售额内占比从1%提升至7%，平均尺寸和大尺寸产品占比持续提升；同时MiniLED产品出货显著增长，销售额内占比从2%提升至24%。在产业大屏化、高端化趋势中，公司持续处于引领地位，过去三年电视产品均价增长15.24%，驱动营业总收入增长26%，归母净利润增长46%，归母净利率水平从3.67%提升至4.25%，实现高价值增长与高质量发展。

    RGB-MiniLED是全新一代显示技术与产品，其产品附加值在MiniLED的基础上进一步提升，公司作为RGB技术开创者和产业引领者，将持续引领和推动未来显示产业价值持续增长。

    报告期内，公司完成从旗舰到中高端RGB-MiniLED产品的主流尺寸市场布局，产品力在终端市场获得用户高度认可，并已成功推广至全球45个国家，全球化拓展持续深化。根据奥维云网监测数据，2026年1月-2月，在国内线下高端消费市场中，均价2万元及以上85英寸电视细分领域，RGB-MiniLED电视销售额占比达51.46%，销量占比达56.97%，市场份额过半，RGB-MiniLED成为高端电视主流选择。

    （三）全球化战略稳步推进，市场份额不断攀升

    报告期内，公司通过世界杯、世俱杯等世界顶级赛事以及《黑神话：悟空》等游戏IP，大幅提升海信全球品牌影响力；海信、东芝、Vidda三大品牌协同运作，以“科技化、品质化、年轻化”满足用户多场景、多层次需求；其中海信品牌连续9年位居BrandZ?中国全球化品牌10强。益普索最新调查结果显示，国内市场海信电视的认知度87%、品牌资产指数147；在海外18个重要国家，海信电视品牌认知度53%、品牌资产指数101；海信电视国内和海外品牌认知度和品牌资产指数持续提升。

    根据奥维睿沃统计，2025年海信系电视全球出货量市占率为14.56%，同比提升0.5个百分点；奥维云网全渠道监测数据表明，2025年海信系电视中国内地零售额市占率为30.38%，零售量市占率为25.59%，均位居中国内地市场第一名，持续巩固行业龙头地位。

    1、中国市场

    公司坚持以技术创新打破显示边界，推动产品结构优化与品牌影响力持续提升。通过全链路整合营销落地，公司在高端市场的竞争力显著增强。据奥维云网统计，2025年海信牌在中国电视市场的品牌价格指数达到142，同比提升11，品牌溢价能力与行业领导地位进一步巩固。

    报告期内，公司发布163吋MicroLED无界巨幕及116吋RGB-MiniLED电视UX，确立了全球画质新标杆。其中，UX系列搭载行业首款光色同控芯片信芯H7，色域覆盖达100%BT.2020，在画质超越OLED的同时功耗降低20%，被评为行业唯一的“全球突破科技产品”并斩获2025AWE艾普兰金奖，引领行业进入多基色显示时代。技术红利迅速转化为市场成果，RGB-MiniLED新品U7S-PRO在12月成功登顶线下行业销售额榜首，其100吋与85吋重点型号分别位居第一和第二。

    公司基于用户旅程的深度洞察，通过IP热点营销及直播矩阵化运营，实现品销合一。线上618期间“小墨”系列及万元级高端E8Q系列分别拿下行业及细分市场第一；双11期间“小墨”系列再次斩获销量销额双冠王。同时，线下新品85U7Q上市仅四周即登顶行业TOP1并持续霸榜，充分验证了公司在全渠道打造现象级爆品的能力。

    得益于高端化与大屏化战略的深入实施，报告期内，公司产品结构持续优化，MiniLED产品销量同比增长23%，98+英寸以上产品销量同比增长超过50%，整体均价同比提升5%左右；同时市场份额保持绝对领先，在全渠道百英寸及以上市场，海信系零售量与零售额占有率分别达46.3%和53.06%，稳居中国第一，且在75英寸及85英寸以上市场也均保持第一；海信系线下高端额占有率达43.2%（同比+2.2pp），线上高端额占有率达33.31%（同比+3.63pp），规模与质量同步双增长。

    2、海外市场

    公司在海外市场持续推进研产销一体化和品牌升级战略。在北美、欧洲、东南亚、中东、日本等地区前置研发能力，优化完善海外制造基地的供应链体系，通过本地化布局提升市场响应速度，同时结合世界杯、世俱杯等顶级体育赛事IP开展整合营销，重点拓展战略市场和高端渠道。2019-2025年间，公司海外收入持续提升，年均复合增长率达13%。

    海信系电视在全球市场的产品结构不断优化，2025年，98英寸及以上超大屏产品出货量同比增长超过40%，MiniLED产品出货量同比增长超过26%；同时98英寸及以上、100英寸及以上超大屏分别以30.3%、57.1%的出货量份额登顶全球第一（数据来源：Omdia）。

    海信系电视在全球多区域市场地位持续巩固，在日本、澳大利亚、南非及斯洛文尼亚位居第一，加拿大、墨西哥、乌克兰、克罗地亚等国家位列第二，德国、意大利、英国、葡萄牙、匈牙利、波兰、塞尔维亚、泰国等国家排名第三（数据来源：GfK/Circana）。

    （1）北美

    公司在北美市场持续深化战略合作伙伴关系，稳步推进渠道结构优化与升级，BestBuy门店覆盖率达100%，其中高端VendorPad品牌专区达50个，进一步强化优质终端展位布局、优化终端陈列与用户体验，有效提升市场触达率与转化效率；聚焦大屏及高端市场，依托世俱杯主题营销深化场景化沟通，加快旗舰产品上市和多品类推广，美国市场的激光产品销量同比增长超100%、艺术电视市场占有率同比提升9个百分点。

    报告期内，美国市场线上结构增长突出，亚马逊渠道内销售额占率提升至第二名；产品结构持续高端化，75英寸及以上产品销量增长超16%，85英寸及以上产品销量增长超40%，MiniLED产品销量增长约15%；海信系电视获得《NewYorkTimesWirecutter》《Tom'sGuide》及《PCMag》等多项行业大奖。

    （2）欧洲

    公司在欧洲区域研产销一体化深度落地，优化供应路径，多制造基地协同提升交付能力和产品竞争力；通过“品牌引领+渠道深耕”双向发力实现高端化领跑：一方面联动世俱杯、皇马、国米等体育IP，开展RGB-MiniLED旗舰产品发布营销活动，持续提升品牌高端认知度；另一方面深耕战略市场TOP核心渠道，增加岛台覆盖和门店中高端产品出样，通过高端大屏产品陈列、场景化终端营销强化，升级终端体验。

    报告期内，欧洲市场销售规模实现稳步增长，产品结构与品牌价格指数持续改善，75英寸及以上产品销量增长超14%，85英寸及以上产品销量增长超23%，MiniLED产品销量增长超过45%；据GfK统计，公司2025年在欧洲区域电视销量稳居前三，整体价格指数81，同比提升3；海信电视在当地荣获泛欧EISA、英国Which、德国WekaMedia及西班牙AVP等多家权威机构颁发的重磅奖项。

    （3）日本

    公司在日本市场持续强化REGZA品牌传播，通过东京国际电影节、卡普空“生化危机”等重要文化及游戏IP合作实现全年约22亿次品牌曝光，Google品牌搜索量同比增长约3倍，品牌认知度与市场影响力进一步提升；率先发布RGB-MiniLED电视，依托自研REGZAIntelligenceAI技术平台，全面赋能智能电视在画质、音效及交互等核心领域，打造差异化的智能视听体验；积极拓展影音新品类，根据BCN统计，激光投影仪自四月上市以来在4K市场实现金额占有率第一。

    报告期内，REGZA在日本市场销售规模同比增长超过10%，产品结构和均价持续提升；65英寸及以上产品销量同比增长超过30%，MiniLED产品销量增长超过100%，REGZA品牌指数提升6.6至99，同时多款产品斩获“VGP”综合金奖、HiViGrandPrix及GoodDesign等多项权威荣誉。GfK数据显示，公司在日本市场的销量与销售额市占率分别达到44.2%和37.3%，同比分别提升5.6和5.8个百分点，蝉联市场双料冠军。

    （4）东盟

    公司在东盟市场持续推进海信与东芝双品牌运营，搭建本土化运营体系，越南工厂正式投入运营，2025年已实现泰国、马来西亚、越南核心国家产能覆盖；深化渠道拓展，强化零售能力提升，截至2025年区域销售网点触达超万家；依托海信RGB和激光显示以及东芝“专业音画”等技术领先优势，整合全球体育营销资源，强化产销研一体化战略推进，增强区域客户品牌信赖。

    报告期内，终端建设初见成效，市场规模同比增长超过30%；65英寸及以上产品销量同比增长超过40%，MiniLED产品销量增长超过100%；海信系产品在泰国市场出货量占有率跃居行业第二，并在越南市场成为份额增长最快的品牌。

    （5）中东非

    公司在中东非市场持续深化区域战略布局，推进双品牌差异化运营和供应链体系优化，设立迪拜研发中心，品牌专卖店数量扩展至190家；巩固南非、迪拜、尼日利亚等核心市场，开拓埃及、阿尔及利亚等高潜市场，进驻沙特、摩洛哥等地区的战略渠道，全年与当地经销商合作新建45家全品类品牌旗舰店和售后网点；借助世俱杯和皇马等营销IP等，在阿联酋南非、沙特、乌干达、坦桑尼亚等多国举办RGB-MiniLED产品发布会，打造海信技术领先标签。

    报告期内，中东非市场销售量和产品均价均稳步增长，其中埃及、阿尔及利亚和摩洛哥等高潜市场增幅超50%；65英寸及以上产品销量同比增长超过35%，MiniLED产品销量增长超过30%。Omdia报告显示，海信系电视市场销量份额以17.7%稳居中东非第一。

    （6）中南美

    公司在中南美市场，成立区域本地研发机构，发挥海信在RGB技术、MiniLED、大尺寸及激光显示等领域的优势，同时加速推进核心渠道进驻和门店终端建设，展示用户场景和用户价值；深化布局本地制造，在巴西、阿根廷等市场联合当地合作伙伴提高本土制造水平与效率，优化供应链效率，提升全价值链能力，巴西供应链周期改善41天；建设本土化用户服务团队和能力，提升用户满意度，驱动规模和结构快速突破。

    报告期内，中南美市场海信牌电视规模同比稳步增长，产品结构改善明显，65英寸及以上产品销量同比增长超过70%，MiniLED产品销量增长超过100%，产品整体均价实现10%以上的增长，高端化转型取得新突破。

    （四）场景创新驱动第二曲线快速增长

    公司持续深化技术创新与产业布局，以多场景大显示为核心，持续提升激光、商显、云服务以及多场景显示、AI、机器人等产品技术的全球市场竞争力，开拓第二增长曲线。报告期内，新显示新业务的主营业务收入为84.58亿元，同比增长24.92%。

    1、激光显示全场景迭代升级，持续引领行业

    报告期内，公司深化全场景显示战略，实现激光业务规模与市场份额双增长，其中海外市场销量同比增长79%。Omdia数据显示，2025年海信激光电视全球出货量份额70.3%，2019-2025年海信激光电视全球出货量连续七年排名第一。洛图科技（RUNTO）数据显示，2025年国内海信激光电视整体销售额占有率96.4%，智能投影DLP品类额占有率13.4%，同比提升2.1个点。

    在激光电视领域，公司聚焦家庭客厅场景，致力于给用户带来院线级观影体验。针对客厅环境光干扰的痛点，公司推出探索X1系列，配备全球首发纳米光谱选择屏Pro，百吋全屏亮度突破1000nits，为用户创造白天清晰、夜晚沉浸的全天候观影体验，成为行业唯一获得“家庭观影播放设备”资质认证的电视；在屏幕尺寸与形态创新上，公司率先将屏幕拓展至150吋，打造适配家庭场景的超大屏影院级显示方案；成功量产全球首款100吋可卷曲激光影院“江山画卷R1”，依托首创的“凌云卷幕系统”实现百吋屏幕的升降自如与舒展平整，开创了大屏显示家居化的全新范式。

    智能投影业务方面，公司紧扣家庭娱乐多元化与便携智能化的消费趋势，通过深耕三色激光技术精准覆盖年轻科技消费群体。在高端市场推出2万元级旗舰产品C5无界Master，搭载智能云台与自动校正等核心功能，登顶该价格段销量榜首；全球首发M2Pro系列，亮度达1200lmCVIA，并获莱茵“0有害蓝光”认证。洛图科技（RUNTO）数据显示，公司在中国线上智能投影市占率13.13%，同比增长1.8个百分点，4K分辨率细分市场销售额占比20.95%。

    在商用投影领域，公司持续拓展教育、工程等多元应用场景，以4K超高清、智能化为核心竞争力持续领跑行业，产品获得市场广泛认可。海外市场方面，公司携多款商用激光投影亮相ISE2025等国际展会，P75、P60等系列产品成功进入欧洲市场。

    此外，公司在激光的显示性能、集成小型化、核心零部件等关键方向不断突破，报告期内，新增申请专利300件，累计3,052件，新增授权190件，累计1,259件。2025年，公司凭借卓越的技术创新实力再次斩获多项省部级科技荣誉，包括中国专利奖发明专利银奖、山东省科技进步一等奖等，持续确立在激光显示领域的科技领先地位。

    2、商用显示深耕场景需求，自主品牌全球化发展

    海信商用显示业务以“AI技术突破与全球化布局”为双轮驱动，坚定推进自主品牌出海战略。报告期内，商用显示业务实现收入同比增长265%，其中海外市场表现突出，业务覆盖欧洲、亚太、美洲、中东非等区域87个国家。

    交互平板领域，公司持续加大AI投入，深度赋能教育与会议的信息化升级。在国内市场，推出融合DeepSeek大模型的AI智能体会议平板及MiniLED防眩光会议电视等创新产品；在海外市场，成功打造印尼、马来西亚等国学校数字化升级的典型应用案例。相关产品斩获2025InfoComm、2026ISE等多项国际大奖。报告期内，收入同比增长168%，其中海外市场实现6倍增长；2025年交互平板全球出货量第二、海外第一（数据来源：Omdia）。

    数字标牌领域，全面布局泛零售、广电传媒、政务交通、教育医疗等14大商业应用领域。在海外市场，首发4K高亮橱窗屏等产品，使用场景由户内向户外及半户外延伸；在国内市场，推出“AI全链路营销素材智能体”，并与中国头部零售企业展开深度联合，大幅提升客户的运营效能与营销效果。相关产品荣获2025InfoComm展“年度最佳数字标牌奖”等殊荣，且通过快思聪等五大全球顶尖系统认证。报告期内，收入同比增长44%，其中海外业务增速达53%。

    LED显示领域，坚持“专业画质、节能低耗、安装便捷”等核心定位，以差异化和场景创新构筑长期竞争壁垒。在泛零售及高端商业场景，推出54DSLED数字标牌创新产品，精准满足高端零售、体育赛事展示及控制室等核心需求，并荣获2026年ISE“年度最佳安装奖”。在教育与政企办公场景，推出108/136/163吋全尺寸布局的COBLED一体机，并成功交付新加坡某高等院校项目，树立了东南亚地区教育信息化的示范标杆。2025年海外LED业务规模实现同比增长48%。

    公司持续升级全网络化智慧空间解决方案，聚焦智慧教室与智慧会议室两大核心场景。通过部署AI算力融媒体终端，公司在产品中深度融合“AI教学行为分析、智能会议纪要”等功能，切实赋能客户教学质量与会议运营效率的提升。该系统方案实现了“硬件一步到位、软件场景按需弹性扩展”，在优化用户体验的同时，助力客户系统综合建设与运维成本降低30%。报告期内，公司成功拓展并交付了国际化高校智慧教室、智能制造企业会议室等多个标杆项目。

    3、构建MicroLED全产业链优势，打造家庭场景新标杆

    全链路垂直整合，定义高端显示新标杆。作为海信三大显示战略的核心之一，MicroLED技术已构建起覆盖全产业链的垂直整合能力，从上游的MicroLED芯片、TCON与驱动IC、AI画质芯片，到中游的精密制造，再到下游的终端品牌与内容服务运营，形成了行业唯一的完整闭环。这种深度整合不仅实现了高效的产业联动，更让海信能够直接洞察并精准满足终端用户的高端定制化需求，成功打造了“用户需求引领、全链路协同”的商业模式。

    突破壁垒，引领家用场景。2025年，海信成功将MicroLED带入家庭。通过自主研发的ASIC架构和AI画质芯片，公司一举攻克了传统LED直显难以满足家用级显示性能与EMC认证的关键技术瓶颈，推出了全球首款通过EMCClassB认证的PM驱动MicroLED产品。该产品凭借10,000尼特XDR峰值亮度、90%BT.2020色域覆盖以及48nit舒适观影模式等突破性性能与体验，精准契合高端用户对极致影音体验的追求，迅速赢得市场与专业机构认可，成功锚定高端市场并远销欧美及中东。

    持续创新，树立全球标杆。在2026年CES展上，海信再次引领行业，全球首发163吋四基色（RGBY）MicroLED产品。该产品突破传统色域限制，实现了100%BT.2020超广色域覆盖，显著提升了色彩的真实感、丰富度与细节表现力，并荣膺CES最高荣誉——“最佳创新奖”。这不仅彰显了海信MicroLED的卓越优势，更树立了全球高端显示技术的新标杆。

    2025年，公司MicroLED产品围绕全球化战略持续推进渠道与市场双轮驱动布局，在中国、葡萄牙、波兰、美国（BestBuy等渠道）、墨西哥（Liverpool等渠道）及西非等重点区域实现渠道落地并完成产品出样，形成初步市场覆盖。依托渠道拓展成果，产品销售已延伸至欧美及中东等核心区域，覆盖中国、美国、墨西哥、阿联酋、西班牙及德国等多个国家，标志着公司在高端显示领域的全球化商业落地能力持续提升，战略布局进一步夯实。

    4、AI技术场景化应用迭代，陪伴机器人创新服务新模式

    公司依托互联网电视云服务、AI多场景应用及AIoT智慧生活解决方案，为全球190多个国家的超1.5亿家庭提供智能化服务。以AI大模型为核心，深度融合观影、观赛、少儿等核心场景，升级智能搜索、实时问答与角色互动体验；同时强化端侧AI能力，优化音画感知、语音交互与设备自适应性能，实现从云到端的全链路智能体验跃升。

    （1）升级AI场景化服务和交互体验

    围绕观影、观赛等用户核心使用场景的差异化需求，结合AI能力全面提升用户体验。影视场景建立全网媒资知识库，上线基于台词、剧情、场景等语料的影片搜索，影视内容和人物的问答；体育场景基于赛前、赛中、赛后的用户旅程上线赛前AI比赛预测、赛中实时数据查询和专业术语问答、赛后AI比赛总结，并针对体育比赛上帝视角为主的特性上线球衣号码识别功能，全面提升球员识别的覆盖场景和准确率；少儿场景上线AI角色互动，复刻动漫角色的音色和人设，让小朋友可以和喜欢的动漫明星角色互动聊天，随时解答小朋友的“十万个为什么”。

    基于AI大模型技术重构对话交互链路，统一对话改写模型、智能体意图体系重构，意图识别精准度大幅提高。创新AI模糊搜索技术，有效提升媒资模糊查询的端到端检索性能。上线泛知识智能体覆盖全场景问答需求，采用检索增强技术提升问答准确性，并提取文本反馈中的媒资信息助力内容推荐，显著优化用户体验。完成语音唤醒识别与待机唤醒功能迭代升级，唤醒率持续提升，待机唤醒功能实现大规模推广应用，交互体验全面进阶。

    （2）深化端侧AI能力，赋能影音场景用户体验

    公司研发基于非对称量化融合剪枝与知识蒸馏技术的低精度损失模型，实现端侧图像检测模型性能跃升，推理速度提升4倍，精度损失率由34%大幅降低至6%；构建内外销统一的AI模型安全架构，成果覆盖内外销全品牌电视，实现影音场景检测能力的全面部署。此外，采用行业领先的跳跃连接网络架构，结合2万+张真实场景数据深度训练，投影防射眼检测准确率提升至99.23%，达到行业领先；研发环境自适应算法，实时感知外部干扰并动态调整蓝牙SBC编码策略，成功将蓝牙最大传输距离由5米扩展至10米，实现传输距离翻倍。

    （3）AI赋能画质体验提升

    大模型赋能画质专家模型，提升画质算法能力及场景细分准确度。2026年CES，公司在行业首发RGBX液晶模组，升级AI光色控制算法；基于AI画质芯片迭代算法，提升了清晰度、对比度及颜色呈现等显示视觉效果；通过多模态大模型训练专家模型，完成观影/观剧云端模型集成，剧集接受度85.7%、胶片准确率91.7%，为不同细分场景匹配最佳设定；领先行业开发高算力端侧模组和算法，首发全场景端侧实时2D转3D显示功能，实现任意2D片源实时转换3D片源，提升观影体验。

    （4）持续提升AI基础模型性能

    公司持续升级智能交互垂域模型，指令遵循、推理规划、长文理解等核心能力维度表现优异。聚焦推理加速功能，不同规模模型推理速度全面优化，千亿模型离线缓存能力支持高效吞吐，整体效率大幅跃升。星海大模型本年度通过中国信通院推理能力评估（12项能力获评满分）及中国计算机学会科学技术成果鉴定，模型能力达到国际领先。

    （5）家庭陪伴机器人创新构建家庭服务新模式

    2026年AWE，公司发布行业首款大屏陪伴机器人，定位“超级数字家人”，依托多模态交互、多级智能体架构与具身智能技术，实现行业领先的机器人AI交互体验，提供情感陪伴、角色扮演、移动观影、移动拍照、生活百科、教育、健康、智能家居等服务，同时随着AI技术的不断迭代，该产品将持续接入健康、教育及生活服务等垂直领域生态，有望成为家庭的智能生活助手。这一创新确立智慧家庭从“设备互联”迈向“服务协同”的新范式，为长期增长打开广阔空间。

    5、芯片垂直整合布局，构建产业链技术优势

    公司战略控股信芯微、乾照光电两家上游芯片企业，深化显示产业垂直整合，加速技术创新协同，缩短技术转化周期，构建核心技术壁垒。公司具备横跨上游LED芯片及画质芯片、中游模组设计、下游终端应用和云服务全链路自主可控能力。

    构建中大尺寸全显示芯片矩阵，加速国产化替代进程，实现视频处理技术完全自主可控，推动显示系统智能化与高端化升级。2025年，公司基于H7画质芯片开展的“高画质、低功耗超高清显示关键技术研究及产业化”项目，荣获山东省科技进步一等奖。报告期内，①TCON芯片业务持续增长10%以上，其中在电视TCON领域持续保持领先地位，全球市占率约45%，显示器TCON市场占比不断提升至约12%，笔记本电脑TCON领域实现批量突破（数据来源：奥维睿沃）；②在SOC领域，推出高端QHD电竞显示器SOC芯片，完善显示器SOC产品矩阵，并在主流品牌客户中实现量产出货；③基于新一代H7画质芯片，协同联合开发四基色方案并在2026年CES展会上发布，构建海信电视终端的画质差异化优势；④在AIOT芯片方面，商空主控MCU实现批量出货，家空AI节能芯片量产出货并实现最大节能50%。

    积极推进Mini/MicroLED技术成果的商业转化与前沿布局。在MiniLED背光领域，自研高性能RGB-MiniLED背光芯片实现规模化应用，并创新推出搭载第四种天青色自发光芯片的“玲珑4芯”方案，叠加MiniCOB多层氧化物控光及MiniRGB混排技术，驱动背光芯片业务营收同比增长约70%。在MicroLED领域，商业化进程显著提速，MicroMIP芯片获行业头部企业量产认证并开启小批量出货；应用于大屏及智能穿戴产品的MicroCOG芯片取得技术突破，正推进国际客户认证；针对车用与AR等增量市场，MicroLED像素车灯性能升级接近国际一流水准，AR微显示芯片技术持续迭代并具备5um以下制程能力。

    6、场景显示创新突破

    报告期内，公司依托大屏显示与AI技术优势，顺应显示场景细分化趋势，将全场景显示战略拓展至移动显示与电竞领域。

    在移动智慧屏领域，大白闺蜜机聚焦可移动性、智能化、音画质技术的持续领先，推出32吋4K新品X8PRO，基于海信超画质调教的CM色彩精控、LC图像分区控制，实现色彩真实还原；搭载海信星海AI大模型的JUOS智慧系统，接入DeepSeek大模型，内置AI智能体，实现语音交互、艺术创作和儿童教育等全方位智能生活辅助能力；行业最长12h续航/3h快充，一键快拆，实现全天陪伴和全屋自由移动。凭借显示、智能技术优势与形态创新，大白闺蜜机实现了市场份额的跨越式提升。报告期内，移动智慧屏国内出货量7万台，同比增长156%，市场份额18.1%，同比提升14.2个百分点，稳居行业第二。

    在显示器领域，公司聚焦电竞赛道，通过复用大屏显示技术并开展精准营销，推出3A原画系列显示器。3A原画系列显示器充分继承了大屏显示核心技术，精准满足了用户对沉浸感与真实感的极致需求。2025年12月，搭载智能系统的MiniLED显示器GX系列上市，稳居MiniLED显示器市场份额首位。报告期内，显示器国内出货量13.3万台，同比增长86%。同时积极拓展海外市场，海外出货量同比增长161%，业务规模实现稳步提升。

    7、智能穿戴加快产业化

    报告期内，公司凭借在微显示、声学、AI及VR领域的技术积淀，加快布局智能穿戴赛道。锚定“刚需、高频”的用户需求，以AI耳机和AI眼镜为切入，推动AI技术在产品中的应用与落地，驱动创新产品的开发与上市，为用户打造更加智能、便捷的生活体验。

    开放式AI耳机ViddaV11国内上市销售，产品实现无感佩戴、支持音量自适应调节、离线语音交互及多麦克风协同降噪。ViddaG11智能眼镜发布，实现仅5.6mm的纤细镜腿设计，最轻款净重小于27g，支持6麦克精准拾音和通话降噪、智能姿态感知，接入AI大模型，具备AI录音总结、AI翻译等智能交互功能。智能穿戴业务也为Vidda品牌的年轻化、科技化战略落地提供新的支点，2025年Vidda品牌搜索同比增长50%。公司在Micro-LED/OLED微显示、多模态感知算法及端侧AI平台持续储备AI/AR眼镜关键技术，截至2025年底，相关发明专利申请超300项。

    （五）数智引领产业升级与全球创新

    在人工智能技术迅速发展的时代浪潮下，公司以全价值链效能跃升为目标，持续推进数智化转型。通过深化“数据+模型”双引擎驱动机制，系统性重构业务流程、统一数据资产，建成覆盖研发、生产、供应链、营销等关键环节的敏捷化数字底座。以“数据可信、可用、安全、合规”为目标，打通跨区域、跨业务线数据链路，完成产品、物料、客户、供应商、用户等7大主数据的治理、清洗及上线，并围绕55个核心应用的业务数据治理需求，改进数据质量，推动数据要素高效汇聚、标准贯通与价值释放，支撑智能体研发、训练及场景化落地，报告期内上线46个垂直领域智能体，将AI能力深度植入业务全场景。

    在研发领域，通过大数据及大语言模型的用户洞察和检索增强产品需求管理，用户声音转化新品功能输入的时间缩短62%。应用软件智能体重塑开发模式，实现7×24小时运行的自动化测试，软件开发效率提升12%。在供应链领域，通过计划订单双轮驱动的D+X模式变革，构建端到端供应链智能系统平台，订单交付周期缩短18.65%。重点推动采购流程线上化、自动化，部署应用多个智能体，赋能品类管理战略落地。在制造领域，以精益数字化系统推动制造效率与质量迈上新台阶，公司青岛工厂获评全球电视行业首家“灯塔工厂”，入选国家工信部“5G工厂名录”；江门工厂、贵阳工厂通过国家智能制造能力成熟度四级认证。在营销服领域，公司聚焦AI赋能营销与运营全链路升级，用AIGC重构内容生产，以智能语音客服提时效，升级VOC平台，借助AI应用分析反馈、识别需求。2025年，海信电视在用户满意度监测中85分居首，连续11年获行业第一。公司高度重视数字化人才队伍建设，构建涵盖“业务实践、赋能培训、人才认证、数智文化建设”四位一体的数字化人才培养体系。以赛促训，发起AI数字化大赛，全年累计涌现出255项AI应用实践案例，有效推动AI技术在工作提效与业务创新中的落地。

    （六）绿色可持续发展奠定百年品牌之路

    公司将ESG理念深度融入公司战略与经营实践，以屏启绿色智能生活为低碳愿景，致力于通过绿色产品创新和行业引领，构建可持续的百年品牌竞争力。公司持续将智能化、低碳化实践拓展至全球运营体系，助力公司长期价值创造与社会共同进步。

    报告期内，公司积极应对全球化经营与行业变革趋势，强化外贸合规与供应链安全保障，主动拥抱AI发展机遇，健全数据安全与隐私保护机制，筑牢稳健经营底线。公司持续优化ESG管理体系，依托三级ESG治理架构，推动ESG理念深度融入业务全链条，系统开展了25项ESG议题管理，覆盖绿色产品、社会贡献、公司治理等多个战略领域，通过体系化、制度化、常态化的推进机制，以务实行动夯实可持续发展根基。2025年，公司荣获WindESGAAA级（保持家电消费电子产品行业第一）、CSAESG60分、CDPB级等多项权威ESG评级认可，在同行业ESG领域处于前列水平。未来公司将持续巩固ESG治理优势，不断提升可持续发展水平，以更高标准践行企业责任，为行业与社会创造长期价值。

    （七）坚持长期激励机制，深化股东价值共享

    公司始终将人才激励机制作为推动战略落地与价值创造的重要支撑，持续完善中长期激励体系，进一步强化核心人才与公司发展的利益一致性。公司于2024年推出覆盖400余人的《2024年员工持股计划》，通过激励与约束并重的制度设计，持续强化核心团队与公司价值增长的协同关系。相关激励安排在本报告期内持续实施并发挥效能，对稳定核心团队、提升经营韧性及支撑年度经营目标实现起到积极作用，为“技术立企”战略的深入推进及全球市场竞争力的提升提供长期稳定的动力支持。

    公司始终坚持以股东价值最大化为核心导向，持续推动构建与长期发展战略相匹配的股东回报机制，致力于实现公司成长价值与股东回报的有效绑定，增强投资者获得感与价值认同。自2022年以来，公司已连续多年保持现金分红比例达到归母净利润的50%（含2025年度利润分配预案），形成了稳定、可预期的股东回报机制，与全体股东共享公司长期发展成果。未来，公司将在兼顾战略发展、经营投入及资本配置效率优化的基础上，持续健全股东回报体系，推动公司长期内在价值与投资价值协同提升。

    四、报告期内核心竞争力分析

    报告期内，面对全球显示产业从“规模竞争”向“价值竞争”转型的关键窗口期，公司坚持“长期主义”与“价值成长”的经营导向，通过全球化的品牌和运营体系、垂直产业链的技术领先、协同多元化的产业布局，构建具有韧性的核心竞争力与护城河。

    （一）全球化的品牌及运营体系优势

    公司海信、东芝、Vidda三大品牌差异化战略定位清晰，产品矩阵协同效应持续凸显，有效覆盖并满足不同用户群体的需求。通过自有品牌运营及收购海外优质电视品牌运营权，公司形成了国内海外协同的全球化品牌体系。通过世界杯、世俱杯等赛事IP以及《黑神话：悟空》等游戏IP，海信品牌全球知名度不断攀升。根据益普索调查数据，在全球18个重要国家，2025年海信品牌资产指数已提升至109。

    公司在全球范围内设立9个生产基地和13个研发中心，建立了海外本土化的产品规划和定义能力、用户体验及测试能力，并持续完善海内外协同开发流程和机制，大幅提升研发效率及产品竞争力。公司持续推进智能制造，通过引入AI视觉检测、全链路自动化及星海大模型技术，实现了从需求预测到智能排产的端到端重塑，公司青岛工厂获评为全球电视行业首个世界经济论坛“灯塔工厂”。

    （二）垂直产业链的技术领先优势

    公司坚持“技术立企、稳健经营”发展战略，是唯一在LCD、激光和LED三大互补性技术全方面布局的显示企业。公司率先突破和引领全球的RGB三维控色液晶显示技术，成功实现了画质芯片以及LED芯片的技术领先；同时协同产业链上下游创新技术，不断完善国内芯片产业链生态。在激光显示领域，公司与显示芯片、激光器等核心伙伴开展深度联合研发，贯穿了4K到8K、单色到三色的技术升级，持续构建行业领先的显示方案平台；坚持自研与联合研发并举，充分发挥国产化供应链优势，不断推动光学镜头与屏幕膜片在技术迭代与成本优化上取得突破，已实现抗光膜片自主化、规模化量产。持续推进AI技术迭代与产品化落地，深度优化自研星海大模型、灵活接入优质外部模型，夯实AI核心技术底座，同时升级AI交互平台，强化多模态矩阵场景能力，在产品端实现AI智能体全链路落地，将AI能力深度融入全场景环节，全面提升用户体验与智能化水平，为用户带来更自然高效的使用体验。

    （三）协同多元化的产业布局优势

    公司深耕协同多元化的“1+(4+N)”业务组合，以智慧显示终端为基石产业，涵盖液晶电视、激光电视、游戏电视、艺术电视等多个细分品类，满足不同消费场景与用户群体需求，同时布局激光显示、商用显示、云服务、芯片、AI等核心领域，以及场景显示、智能穿戴、机器人等新型方向，构建相关多元化的业务增长路径，打开战略发展空间，增强公司整体综合竞争力和持续发展能力。

未来展望：

(二)公司发展战略

    公司围绕以用户为中心，以高端引领持续提升智能显示终端的全球份额和产品价值，实现高质量发展。持续推进三大战略转型：从以产品技术为中心向以用户场景为中心转型，从硬件向解决方案与服务能力转型，从传统零售向全球整合营销转型。在激光、LED等新显示技术上全方位深度布局，构建引领全球显示产业发展的技术平台。强化AI技术的研发及应用，以AI技术升级赋能从“显示”到“陪伴”，创新场景、品类及产品体验，引领并满足用户需求。打造敏捷、高效的供应链体系，完善全球布局，强化供应链安全及韧性。应用AI工具加速数质化转型，聚焦研发、营销、供应链等AI核心场景应用，提质增效。持续迭代升级ESG发展目标，系统性搭建经济价值与社会价值共生共荣的可持续发展体系。

    (三)经营计划

    2026年，公司将立足“以质取胜”的经营导向，坚持效益优先，锚定用户价值，推动产品从显示向陪伴的结构升级，实现盈利能力的持续增强。

    在品牌与市场拓展方面：充分发挥2026年FIFA世界杯全球官方合作伙伴优势，重点发力美加墨、欧洲及澳洲等核心战略区域。通过体育IP与影像、游戏场景的深度联动，协同平板电视、激光电视、智能投影及移动智慧屏等全品类“爆款”全球接力，实现品牌声量与市场规模的双重跃升。

    在产品与业务布局方面：智慧显示终端坚定大屏化、高端化战略，围绕多基色显示方向持续进行技术升级与用户体验提升，拓展应用场景，海外市场聚焦65吋及以上大屏与MiniLED结构改善，持续提升盈利能力；激光电视坚持高端定位，激光投影业务积极拓展应用场景，开拓全球市场；商显业务聚焦高职教与零售行业突破，打造AI交互及专显节能差异化优势，加速全球份额提升；多场景显示业务则依托先进产品力，快速布局海外增量市场，同时把握AI技术升级机遇，拓展智能穿戴和AI硬件新赛道；显示芯片业务在保持电视TCON芯片领先地位基础上，持续提升显示器及笔记本电脑TCON芯片、显示器SOC芯片等市场份额，推进OLED中高阶套片切入核心客户，进一步提升RGB画质方案的技术水平；LED业务聚焦TV背光、Mini直显、车载LED、MicroLED等高端品类，打造差异化产品与细分市场。

    在运营与供应链方面：完善全球区域运营中心“研产销一体化”布局，重点强化中东非、中南美等新兴区域的本地化供应保障能力，并推广“灯塔工厂”智造标准。同时，深化全链路数字化治理，针对核心业务场景部署AI智能体，以数据驱动决策智能与运营效率提升，在保障交付质量的同时实现存货周转与履约周期的持续优化。

    (四)可能面对的风险

    1、国际贸易不确定性风险

    全球贸易环境受地缘政治波动影响加剧，面临出口关税壁垒升级及局部冲突导致的压力。公司以全球化战略破局，加速区域运营中心建设，强化属地化采购协同与生产适配；构建数字化供应链体系实现库存精准调控与物流效率跃升；通过核心技术迭代与高端品牌溢价构建成本消化能力。

    2、市场需求调整风险

    黑电作为耐用家电品类，面临国内内生性消费动能偏弱压力，终端需求复苏存在不确定性。公司通过深化全球战略纵深布局加速产品技术迭代，同步构建多品类生态协同体系，以需求深挖与场景化创新双轮驱动市场增量突破。

    3、技术变革竞争加剧风险

    人工智能技术革命引发产业价值重构与竞争生态变化，机遇与风险并存。公司聚焦AI技术的纵深攻坚，驱动显示产品智能化跃迁与场景化生态扩容，同时构筑长周期技术储备体系，完善前沿技术商业转化机制。

    4、全球市场汇率波动风险

    公司全球化布局不断深入，海外业务运作面临复杂多变的宏观环境，国际化交易涉及的币种汇率波动可能造成汇兑风险，增加财务成本。公司运用外汇套期保值等汇率避险工具，降低汇率波动对损益的影响。

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