近期东莞控股（000828）发布2025年年报，证券之星财报模型分析如下：
经营业绩概况
东莞控股（000828）2025年实现营业总收入15.52亿元，同比下降8.28%；归母净利润为8.24亿元，同比下降13.79%；扣非净利润为8.22亿元，同比下降0.53%。整体盈利水平有所下滑，但扣非净利润降幅较小，显示主业盈利能力相对稳定。
分季度来看，第四季度营业总收入为3.68亿元，同比下降2.71%；归母净利润为-1220.07万元，同比下滑105.34%；扣非净利润为-1107.81万元，同比下降104.92%，当季出现亏损，拖累全年表现。
盈利能力与资产质量
公司毛利率为67.96%，同比提升3.8个百分点；净利率为51.64%，同比下降6.22个百分点。尽管毛利率维持高位，但净利率回落反映期间费用或非经常性损益对利润形成一定侵蚀。
每股收益为0.79元，同比下降12.82%；每股净资产为9.8元，同比增长3.55%；每股经营性现金流为2.23元，同比大幅增长68.97%，显示公司现金流状况显著改善。
资产负债结构变动
货币资金为28.09亿元，同比下降35.76%；有息负债为45.56亿元，同比下降32.18%。短期借款下降96.96%，长期借款下降23.41%，表明公司持续压降债务规模，财务杠杆降低。
应收账款为4690.9万元，同比增长10.35%；其他应收款下降96.78%，主要系收回股权处置款所致。一年内到期的非流动资产增长67.96%，与应收保理款到期增加有关；长期应收款下降56.99%，反映长期应收款项回收进展。
在建工程增长59.27%，主要因莞深高速改扩建工程投入增加；长期股权投资增长30.05%，系报告期内受让东莞证券股权所致。其他非流动资产增长73.9%，源于预付工程款增加。
现金流与财务费用变动原因
经营活动产生的现金流量净额同比增长68.97%，主因为融资租赁、保理项目净投放较上年同期大幅减少，现金流出下降。
投资活动现金流入小计下降69.31%，投资活动产生的现金流量净额下降147.21%，主要由于上年同期收到东莞市轨道一号线建设发展有限公司减资款，形成高基数效应。
筹资活动现金流入小计下降85.73%，筹资活动现金流出小计下降62.27%，分别受借款减少及偿还债务支付现金下降影响。财务费用同比下降73.74%，系压降借款规模导致利息支出减少。
主营业务构成与金融业务表现
2025年营业收入中，高速公路通行费收入为12.90亿元，占总收入的83.13%；融资租赁及商业保理收入为1.51亿元，占比9.72%；新能源汽车充电业务收入为0.87亿元，占比5.59%。
金融板块方面，融通租赁实现营收0.19亿元，净利润0.15亿元；宏通保理营收1.33亿元，净利润为-1.93亿元，因计提减值准备出现亏损。公司受让东莞证券7.1%股权后持股比例达27.1%，2025年确认联营及合营企业投资收益2.94亿元，同比增长29.06%。
新能源与重大项目建设进展
新能源业务由东能公司和康亿创公司运营，已建成充电站144座，覆盖东莞29个镇街，报告期净利润为-0.25亿元，亏损同比收窄10.21%。
莞深高速改扩建工程预计2028年12月建成通车，项目概算175.84亿元，资本金比例25%，2025年投入16.49亿元，累计投入占总投资的24.58%。主线将扩为双向十至十二车道，支线龙林高速扩为双向六车道。
风险提示与外部评价
公司有息资产负债率为28.91%，虽处于可控范围，但仍需关注债务结构变化及再融资能力。高速公路收费经营期将于2027年6月30日届满，未来能否延长存在不确定性，公司正通过改扩建争取延期。
融资租赁与商业保理业务受宏观经济波动影响较大，存在交易对手违约风险，且行业竞争激烈。公司已加强信用风险管理，并推进项目分级分类跟踪机制。
公司主体信用评级首次获评AAA级，ESG评级保持A级，通过ISO37301合规管理体系认证，并发布《2025—2027年股东分红回报规划》，执行高比例现金分红政策。
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