深赛格（000058）2025年年报财务分析：盈利指标改善但扣非业绩承压，现金流与应收账款风险需关注_股票频道

近期深赛格（000058）发布2025年年报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

深赛格（000058）2025年年报显示，公司营业总收入为16.88亿元，同比下降4.5%；归母净利润为6939.47万元，同比上升53.51%；扣非净利润为1107.33万元，同比下降54.62%。尽管净利润实现显著增长，但扣非净利润大幅下滑，反映出盈利质量有所弱化。

第四季度单季数据显示，营业总收入为4.7亿元，同比下降10.14%；归母净利润为-2349.17万元，同比下降431.83%；扣非净利润为-6872.95万元，同比下降305.2%，表明年末经营压力较大，盈利能力出现阶段性恶化。

盈利能力分析

公司盈利能力指标有所提升。毛利率为26.89%，同比增4.44个百分点；净利率为3.88%，同比增14.93个百分点。整体盈利能力增强，主要受益于非经常性损益拉动，尤其是出售华控赛格股票产生的投资收益推动利润总额达14,156万元，同比增长16.74%。

然而，主营业务盈利能力并未同步改善。扣非净利润同比下降超五成，说明在剔除一次性收益后，公司核心业务面临较大挑战。

费用与资产结构

三费合计为1.74亿元，占营收比重为10.31%，同比上升4.89个百分点，费用控制压力显现。每股净资产为1.64元，同比下降2.61%；每股收益为0.06元，同比上升53.68%；每股经营性现金流为0.24元，同比上升15.77%，显示现金流生成能力略有改善。

货币资金为9.99亿元，同比下降3.90%；应收账款为2.72亿元，同比下降8.46%；有息负债为7.59亿元，同比上升17.80%，债务负担有所加重。

现金流与运营效率

投资活动现金流入小计同比下降55.13%，原因为本期到期收回的银行理财同比减少；投资活动现金流出小计同比上升72.03%，因购买银行理财增加。筹资活动现金流入小计同比上升119.14%，因新增融资规模扩大；筹资活动现金流出小计同比下降47.68%，因偿还银行贷款减少。

净经营资产方面，2025年净经营利润为6543.06万元，净经营资产为11.81亿元，净经营资产收益率为5.5%。相较2023年的11.4%，连续两年回落，资本使用效率下降。

营运资本为10.54亿元，营收为16.88亿元，营运资本/营收为0.62，较上年的0.71有所改善，反映营运资金占用效率提升。

风险提示

财报体检工具提示两项重点风险：

此外，公司历史上ROIC表现偏弱，2025年为2.79%，近十年中位数为3.55%，最低年份2018年仅为2.39%，长期资本回报能力不强。

业务发展与战略方向

公司持续推进“调主业经营结构，筑新兴产业基础”战略，聚焦电子市场流通、检验检测认证、物业经营管理与城市服务、新能源四大产业。其中，新能源业务累计绿色电力贡献超1.8亿千瓦时，多个BIPV和零碳园区项目落地；检验检测业务完成对八六三公司的收购，强化全国布局；智慧物业平台建设初见成效。

未来公司将深化‘产业+AI’融合，推动数字化转型，重点拓展半导体、航空航天等高增长赛道，并加强资本运作以做大战略性新兴产业。

总结

深赛格2025年营收下滑但归母净利润大幅增长，主要依赖非经常性损益支撑。核心业务盈利能力承压，扣非净利润大幅下降，叠加现金流与应收账款风险突出，整体财务表现偏弱。尽管公司在新兴产业布局上取得进展，但资本回报率长期偏低，主业转型成效仍有待观察。

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