航天机电（600151）2025年年报简析：净利润同比下降525.34%

据证券之星公开数据整理，近期航天机电（600151）发布2025年年报。根据财报显示，航天机电净利润同比下降525.34%。截至本报告期末，公司营业总收入36.05亿元，同比下降32.6%，归母净利润-4.45亿元，同比下降525.34%。按单季度数据看，第四季度营业总收入9.53亿元，同比下降20.47%，第四季度归母净利润-1.98亿元，同比下降538.85%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率9.36%，同比减1.49%，净利率-13.12%，同比减693.16%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.33亿元，三费占营收比6.47%，同比减28.45%，每股净资产3.09元，同比减8.61%，每股经营性现金流0.4元，同比增368.42%，每股收益-0.31元，同比减525.6%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为-33.0%,原因:航天土耳其公司不再纳入合并报表范围；采取一系列降本增效措施，费用同比减少。
2. 管理费用变动幅度为-37.46%,原因:埃斯创卢森堡和航天土耳其公司不再纳入合并报表范围；采取一系列降本增效措施，费用同比减少。
3. 财务费用变动幅度为-135.04%,原因:汇率波动影响，本期汇兑收益；贷款规模下降，利息费用同比减少。
4. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为368.42%,原因:应付票据到期承兑同比减少；本期收到光伏发电补贴同比增加；航天土耳其公司不再纳入合并报表范围。
5. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为88.83%,原因:上年同期转让航天土耳其公司70%股权影响。
6. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-132.88%,原因:本期归还长期借款。
7. 交易性金融资产的变动原因:远期结售汇公允价值变动影响。
8. 应收票据变动幅度为103.91%,原因:已背书或贴现且在资产负债表日尚未到期的非“6+9”应收票据同比增加。
9. 应收款项融资变动幅度为-56.29%,原因:爱斯达克持有比亚迪“迪链”票据同比减少。
10. 在建工程变动幅度为-53.14%,原因:在建工程达到预定可使用状态，转入固定资产。
11. 交易性金融负债变动幅度为-100.0%,原因:远期结售汇公允价值变动。
12. 应付账款变动幅度为-33.47%,原因:光伏行业产能过剩、同时汽配产业主要客户需求不及预期，营业收入同比下降，材料采购同比减少。
13. 应交税费变动幅度为60.13%,原因:公司应交增值税、企业所得税增加。
14. 其他流动负债变动幅度为116.56%,原因:已背书或贴现且在资产负债表日尚未到期的非“6+9”应收票据同比增加。
15. 长期借款变动幅度为-60.73%,原因:本期归还建行长期借款。
16. 其他综合收益变动幅度为37.83%,原因:汇率波动引起的外币财务报表折算差额。
17. 营业收入变动幅度为-32.6%,原因:埃斯创卢森堡和航天土耳其公司不再纳入合并报表范围；光伏行业产能过剩、竞争加剧，同时汽配产业主要客户需求不及预期。
18. 营业成本变动幅度为-32.49%,原因:营业收入下降。
19. 资产减值损失变动幅度为-826.4%,原因:部分电站公司、连云港神舟新能源对长期资产计提减值准备。
20. 其他收益变动幅度为-51.4%,原因:增值税加计抵减同比减少。
21. 投资收益变动幅度为-93.23%,原因:上年同期处置埃斯创卢森堡100%股权、航天土耳其公司70%股权实现的投资收益；联营企业收益同比减少。
22. 公允价值变动收益变动幅度为191.89%,原因:远期结售汇公允价值变动影响。
23. 营业外收入变动幅度为54.4%,原因:本期核销无需支付的往来款。
24. 所得税费用变动幅度为40.13%,原因:香港上航控股、埃斯创墨西哥业绩较上年同期好转，缴纳所得税费用同比增加。
25. 少数股东损益变动幅度为-61.68%,原因:连云港神舟新能源、ESTRAAuto经营业绩亏损，按股比确认的少数股东损益同比减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-13.12%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为-0.72%，中位投资回报极差，其中最惨年份2019年的ROIC为-7.27%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报27份，亏损年份7次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为-4.93亿/-8848.01万/-4.73亿元，净经营资产分别为42.03亿/42.44亿/34.98亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.02/0.2/0.23，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.13亿/10.45亿/8.28亿元，营收分别为92.26亿/53.49亿/36.05亿元。

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