罕王黄金（03788.HK）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期罕王黄金（03788.HK）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

一、公司业务概要
      本集团坚持‘以人为本,诚信天下’的核心价值观,秉承‘安全、和谐、绿色’的宗旨,致力履行企业的社会责任。
      澳洲金矿业务
      本公司从二零一零年开始在澳大利亚组建团队,二零一一年成立本公司澳洲子公司,总部设在西澳大利亚首府珀斯。过去十余年,通过完成SXO金矿项目的收购-资源勘探-重启生产和经营-资本化的完整闭环,罕王澳洲培养了一支具有突出业绩的黄金矿山开发和运营团队,并将经验运用到现有金矿项目中,致力于为本公司股东(‘股东’)创造更大价值。
      中国境内铁矿+高纯铁业务
      得益于自有优质铁矿石资源优势及独有技术工艺,本公司生产的铁精矿平均品位达69%以上,并且硫、磷、钛杂质含量低。叠加多年累积的技术优势,使得本公司冶炼的高纯铁产品抗腐蚀能力强,抗拉强度高,非常适配风电、海洋工程等重大装备的铸件要求。因此,本公司中国境内铁矿及高纯铁业务为清洁能源风电部件铸造企业提供优质原材料。
      二、行业情况
      根据世界黄金协会报告,创纪录投资需求与高位央行购金构成双重核心驱动力,推动二零二五年全球黄金年度需求总量(含场外交易)达5,002吨,同比微增0.5%,连续两年刷新历史峰值。尽管二零二五全球央行购金节奏较此前三年年均超1,000吨的高强度水平有所放缓,但仍稳居历史高位区间,全年官方机构净增持规模达863吨,为全球黄金市场提供了坚实的底部支撑。二零二五年伦敦现货黄金全年平均价格攀升至3,431美元╱盎司,同比大幅上涨43.8%,最高触及4,584美元╱盎司;创纪录的金价与稳健增长的实物及投资需求形成共振,推动二零二五年全球黄金需求总额飙升至5,550亿美元,同比增幅达45.3%。展望二零二六年,黄金市场将延续‘高位震荡、结构性上行’的核心基调:潜在上行动力主要来自‘去美元化’、地缘政治冲突升级、美联储降息周期开启预期及全球央行购金行为常态化几大维度;而短期制约因素则集中于金价累计涨幅后的技术性回调压力、美联储降息幅度不及市场预期,以及全球经济超预期复苏引发的风险偏好回升,多重因素将共同主导年内金价波动格局。
      根据我的钢铁网(Mysteel)公布的数据,二零二五年进口铁矿石价格整体呈现‘上涨-下跌-反弹高位震荡’的走势,铁矿石62%澳粉指数年均价为101.78美元╱干吨,与二零二四年年均价相比下跌7.39美元╱干吨或6.77%。根据国家统计局数据显示,二零二五年国内铁矿石原矿产量9.84亿吨,同比下降5.59%。二零二五年中国铁矿石进口量为12.59亿吨,同比增长1.84%。而二零二五年国内生铁及粗钢产量均继续同比下降,连续两年下滑。展望二零二六年,全球铁矿山继续处于产能产量扩张周期,全球铁矿石供应量预计仍将会维持增量趋势。需求端,预计铁矿石全球需求总量保持微弱增长,海外市场将成为增量的主要来源,而中国需求进入平台期甚至略有下滑。预计二零二六年铁矿石市场将进入一个供应相对宽松的阶段。
      根据国家能源局统计数据,截至二零二五年底,全国风电累计装机容量为6.4亿千瓦,同比增长22.9%;全年新增风电装机容量为1.2亿千瓦,同比增长51%,其中陆上风电新增1.1亿千瓦,海上风电新增659万千瓦。二零二五年,风电、太阳能发电累计并网装机达到18.4亿千瓦,占比达到47.3%,历史性超过火电。展望二零二六年,在国家‘双碳’目标下,新能源继续保持较大投产规模。根据二零二六年全国能源工作会议部署,二零二六年全年计划新增风电、太阳能发电装机2亿千瓦以上。在政策和市场的推动下,中国风电行业在二零二六年有望迎来前所未有的发展机遇,而风电零部件的需求有望实现量价齐升。
      三、战略实施路径调整-聚焦澳洲金矿业务
      本公司自二零一一年以来已在澳大利亚成功管理运营了SXO、Coolgardie、MtBundy及Cygnet四个金矿项目,但由于财务资源有限,本公司分别于二零一七年及二零二一年出售了SXO及Coolgardie金矿项目,使得本公司的黄金业务发展速度受限。因此,本公司以期尽快筹集资金来启动本公司澳大利亚MtBundy金矿项目和Cygnet金矿项目的开发和建设。按此计划,2025年度及截至本公告日期之日,本集团完成了如下融资及战略实施路径调整:

业务展望：

中国国内业务未来计划
      矿产资源为本集团立足之本。我们将继续在自有铁矿矿区及周边勘探,并推进将已有勘探成果转化为资源量的工作,持续提升本集团高品质铁矿石资源储备。通过智慧矿山系统建设不断优化管理,降本增效。二零二六年,本集团计划生产铁精矿约93.6万吨,持续稳固高品质、低成本竞争优势。
      二零二六年,本集团计划生产高纯铁约89.8万吨,发挥本公司在高纯铁领域所具备的资源、产能、技术和市场优势,本集团将继续为风电行业提供优质原材料,同时寻求扩大其他高端制造应用领域客户份额。
      董事会谨此强调,由于金属价格、国内原料市场及生产环境不确定因素较多,上述计划仅基于现时市场情况及本集团目前形势作出,董事会可能根据情况变化调整有关生产计划。

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