特步国际（01368.HK）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期特步国际（01368.HK）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

于2025年,集团持续经营业务之收入增长4.2%至人民币14,151.1百万元(2024年:人民币13,577.2百万元),毛利率为42.8%(2024年:43.2%)。本公司普通股股权持有人应占溢利创历史新高,达人民币1,371.6百万元(2024年:人民币1,238.4百万元),增长10.8%。每股基本盈利为人民币51.4分(2024年:人民币48.7分)。董事会建议派发末期股息每股9.5港仙,可收取代息股份以代替现金。连同中期股息每股18.0港仙,全年派息比率为50.4%。
      跑步引领构筑稳健增长
      特步主品牌进一步强化聚焦跑步的战略,凭藉其专业口碑,成功触达更广泛的大众市场。于2025年,特步主品牌继续于厦门、上海、北京、无锡及成都等中国重点马拉松赛事中,位踞穿着率榜首,并助力精英跑者屡创佳绩。随着何杰在全国运动会夺得马拉松金牌,以及丰配友穿着特步跑鞋于2026东京赛场以2小时05分58秒的成绩打破国家纪录,并夺得亚洲第一,特步主品牌的专业口碑得以进一步巩固。
      见及旗舰跑鞋的成功,特步主品牌继续拓展产品矩阵,以驱动业务增长,并巩固其在跑步领域的领导地位。随着中国马拉松参与人数持续增加,品牌也在积极扩大其影响力,进一步提升大众市场份额。与此同时,我们加快渠道改革,通过推行直接面向消费者(DTC)模式,快速应对消费者需求变化,并积极布局购物中心与奥莱渠道。我们对这些举措能有效提升运营效率及门店店效充满信心。
      挖掘细分市场潜力激发全新增长动力
      索康尼作为百年跑鞋世家,持续聚焦精英人群,强化高端品牌形象。秉持追求卓越的理念,品牌不断提升研发能力,推出标竿级专业跑步产品,进一步增强其领跑同业的专业声誉。除了深耕专业跑步领域,索康尼于2025年下半年逐步拓宽产品矩阵,加速推出休闲与服装产品系列,并获得市场积极反馈,为我们未来扩大业务规模注入坚实信心。
      为持续提升消费者体验,索康尼于高线城市的核心商圈扩大零售布局,开设多家新旗舰店,以提升门店店效。线下业务的强劲增长,与索康尼电商业务的战略调整相辅相成,实现线上线下渠道更加协同,从而强化品牌形象,提升运营效率。
      中国户外运动参与度大幅提升,反映人民生活方式的结构性变化,亦为集团的长期发展奠定基础。迈乐凭藉其专业产品于多元地形的卓越表现,成功与新一代探险者产生深刻共鸣,驱动品牌发展。通过将电商作为核心增长引擎,品牌把户外生活热潮转化为稳健的增长,以及长期的品牌忠诚度。
      于日新月异的市场中把握机遇
      政府订立于2030年前体育产业规模达到人民币7万亿元的目标,叠加中国持续攀升的运动需求,为业务拓展注入强劲动力,更进一步坚定我们对长远发展的信心。作为中国跑步第一品牌,我们的市场领导地位能更好应对外部市场波动。通过持续提升研发能力,强化产品矩阵,配合渠道优化与DTC战略,我们将继续提升运营效率与市场份额,并创造可持续的价值回报。
      本人衷心感谢全体员工的贡献,同时亦由衷感谢各位股东对特步长期以来的信任。展望未来,我们将秉承追求卓越的承诺,致力将我们的共同愿景创造最大的可持续回报。
      市场发展
      跑步赛事复苏促进韧性增长
      随着中国加快迈向国际体育强国的步伐,并确立于2030年前体育产业规模达到人民币7万亿元的宏大目标,公众的体育赛事参与度已成为实现此愿景的重要支柱。2025年的马拉松热潮充分展现此发展势头,主要赛事均满额参赛,多项知名赛事的中签率更达到历史新低,尤其是上海、厦门、无锡及成都等城市的马拉松,报名人数极为踊跃,足以反映当前高涨的赛事热潮。其中,上海赛事的报名人数达到356,500人,创下历史新高,全马中签率仅7.2%,更彰显出人民对大众体育赛事持续攀升的热情。
      在大型马拉松赛事持续火热的同时,中国田径协会出台针对中小型赛事的新规例,以加强风险防范,提升赛事运营标准。此举不仅有助于支持马拉松赛事的长远发展,亦与国家推动大众体育参与度的目标相契合,引导跑步产业向更规范及更具韧性的方向发展。
      细分品牌成为新主流
      在当前日新月异的零售环境中,中国体育用品市场正迈向多元化细分品牌的新时代。有别于追求大众化,消费者更倾向于选择能彰显个人身份及价值观的品牌,促使那些注重个性表达、专业性能及全球文化共鸣的品牌逐渐崛起。此趋势在中国尤为显着。由于宏观环境的不确定性,消费者趋于谨慎,更青睐具有意义和价值的产品。尤其是有主见的年轻消费者,不再单纯追求折扣,而是转向那些拥有卓越品质和鲜明定位的专业品牌。在顾客忠诚度受品牌差异化影响的时代,这些细分品牌凭藉富有共鸣的品牌故事、灵活的数字化互动以及对个性的敏锐洞察,与目标受众建立了更深层的情感联结,不仅成功提升市场份额,更逐步重塑中国体育用品行业的竞争格局。

业务展望：

集团持续深耕跑步领域,为长远发展奠定坚实基础。通过不断提升创新能力,持续加大在产品研发、渠道拓展及品牌营销方面的投入,我们已构建一个完善及市场领先的跑步生态圈,进一步巩固我们作为中国跑步第一品牌的领导地位。集团旗下核心品牌矩阵——特步主品牌、索康尼及迈乐,将实现优势互补,产生更大的协同效应,并扩大我们在整个行业的竞争优势。
      特步于中国主要的马拉松赛事中保持最高穿着率,充分印证我们在跑步领域的领导地位。‘160X’冠军版跑鞋系列作为突破性的创新成果,已助力运动员屡破国家纪录并夺得冠军。除专业跑步产品之外,我们亦积极拓展产品矩阵,推出更加多元且高品质的大众跑鞋产品,为不同级别的跑者创造更大价值,以扩大市场份额,巩固我们的市场地位。
      为进一步深化与消费者的互动,强化品牌忠诚度,我们于2025年推行直接面向消费者(DTC)模式。此战略转型使我们能更直接地与顾客沟通,快速响应其不断变化的需求,并打造更流畅便捷的购物体验。此零售模式的灵活性,以及与消费者的直接连结,将有助于我们日后加速产品创新、优化运营效率和保持长期增长。
      作为百年跑鞋世家,索康尼成功于跑步及社会精英人群中建立高端品牌形象,并精准把握他们对专业体育用品日益增长的需求,继续保持强劲增长势头,巩固其作为集团第二增长曲线的战略地位。在强化核心专业跑步产品的同时,品牌将继续拓展已获得积极市场反馈的服装及生活产品系列。通过广泛布局高端零售渠道,索康尼得以显着提升品牌形象,更坚定了我们未来持续优化渠道策略,以提升店效及运营效率的信心。
      得益于积极的政府政策以及公众健康意识的持续提升,体育用品行业的基本面维持稳健。行业的整体韧性,叠加我们独特的运营灵活性,使我们对未来的发展前景充满信心。依托具有竞争优势且全面的端到端供应链网络,我们得以精准预测并快速响应不断变化的消费者偏好及新兴市场需求。我们已作好充分准备,战略性地将短期波动转化为增长机遇,为持份者持续创造价值。

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