通合科技（300491）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期通合科技（300491）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入15.57亿元，同比上升28.78%，归母净利润4015.33万元，同比上升67.72%。按单季度数据看，第四季度营业总收入5.82亿元，同比上升23.14%，第四季度归母净利润1971.55万元，同比上升547.92%。本报告期通合科技应收账款上升，应收账款同比增幅达30.4%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利8714.5万元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率24.39%，同比减10.49%，净利率2.58%，同比增30.23%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.94亿元，三费占营收比12.46%，同比减9.8%，每股净资产6.86元，同比增5.22%，每股经营性现金流0.42元，同比增25.48%，每股收益0.23元，同比增64.29%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为36.99%,原因:公司利息收入减少。
2. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-45.85%,原因:公司高功率充电模块产业化建设项目、数据中心用供配电系统及模块研发生产项目投入增加。
3. 应收款项变动幅度为30.40%,原因:公司营业收入增长，应收账款相应增加。
4. 合同资产变动幅度为-34.17%,原因:公司应收质保金减少。
5. 投资性房地产变动幅度为-100.00%,原因:公司对外租赁厂房改为自用。
6. 在建工程变动幅度为792.90%,原因:公司高功率充电模块产业化建设项目、数据中心用供配电系统及模块研发生产项目投入增加。
7. 使用权资产变动幅度为93.30%,原因:公司发展需要，租赁厂房增加。
8. 合同负债变动幅度为108.47%,原因:公司预收的货款增加。
9. 长期借款变动幅度为49.36%,原因:公司基建项目建设需要，增加银行长期借款。
10. 租赁负债变动幅度为204.30%,原因:公司发展需要，租赁厂房增加。
11. 应收款项融资变动幅度为17.41%,原因:期末公司持有的信用等级较高的银行承兑汇票增加。
12. 预付款项变动幅度为54.71%,原因:公司产能扩充，增加设备投入，预付的设备款增加。
13. 其他应收款变动幅度为71.22%,原因:公司应收投标保证金较期初增加。
14. 长期待摊费用变动幅度为1004.26%,原因:公司扩大产能，改造厂房使待摊费用增加。
15. 递延所得税资产变动幅度为42.31%,原因:公司计提的信用减值损失、质量保证金、股权激励费用增加。
16. 其他非流动资产变动幅度为-100.00%,原因:公司预付土地款及软件款减少。
17. 应付账款变动幅度为48.54%,原因:公司营业收入增长。
18. 应付职工薪酬变动幅度为65.08%,原因:公司计提的应付职工薪酬较期初增加。
19. 其他应付款变动幅度为1064.04%,原因:公司应付的保证金增加。
20. 一年内到期的非流动负债变动幅度为165.33%,原因:公司一年内到期的长期借款增加。
21. 其他流动负债变动幅度为49.19%,原因:公司本期已背书未到期的银行承兑汇票及质量保证金增加。
22. 预计负债变动幅度为-100.00%,原因:公司质量保证金由预计负债调整至其他流动负债。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.24%，资本回报率不强。去年的净利率为2.58%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.91%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2018年的ROIC为-3.96%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报10份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为9.6%/2.2%/3.4%，净经营利润分别为1.03亿/2394.07万/4015.33万元，净经营资产分别为10.67亿/10.86亿/11.64亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.56/0.49/0.42，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为5.63亿/5.88亿/6.56亿元，营收分别为10.09亿/12.09亿/15.57亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为52.99%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为8.89%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达2370.36%）

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。