力生制药（002393）2025年年报财务简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期力生制药（002393）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入13.92亿元，同比上升4.18%，归母净利润4.16亿元，同比上升125.59%。按单季度数据看，第四季度营业总收入3.85亿元，同比上升23.16%，第四季度归母净利润4554.3万元，同比上升198.13%。本报告期力生制药盈利能力上升，毛利率同比增幅0.35%，净利率同比增幅118.2%。

该数据高于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利4.11亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率55.26%，同比增0.35%，净利率30.37%，同比增118.2%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.76亿元，三费占营收比34.17%，同比减1.01%，每股净资产17.97元，同比减2.86%，每股经营性现金流0.96元，同比增180.74%，每股收益1.62元，同比增125.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.82%，资本回报率一般。然而去年的净利率为30.37%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值极高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.17%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2020年的ROIC为-0.44%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为37.7%/15.1%/36.8%，净经营利润分别为3.62亿/1.86亿/4.23亿元，净经营资产分别为9.6亿/12.35亿/11.48亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.17/0.26/0.3，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.01亿/3.47亿/4.12亿元，营收分别为11.53亿/13.36亿/13.92亿元。

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