农夫山泉（09633.HK）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期农夫山泉（09633.HK）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

2025年,本集团全年录得收益共计人民币52,553百万元,较2024年增长22.5%,其中,包装饮用水产品的收益占总收益的比例为35.6%,饮料产品的收益占总收益的比例为63.9%。
      包装饮用水
      本集团包装饮用水产品业务2025年销售逐步回升,市场领导地位继续保持稳固。2025年度,本集团包装饮用水产品录得收益为人民币18,709百万元,较上年同期增长17.3%,占总收益的35.6%。
      我们2025年新增湖南八大公山、四川龙门山、西藏念青唐古拉山三个水源地,2026年又再新增云南轿子雪山水源地,截至本公告发布日,已在全国共布局十六个主要的水源地。我们持续在全国范围内深化推广「天然水源,透明工厂」寻源活动,2025年全年工业旅游寻源覆盖超70万人次,其中近40%人次为水源地研学实践,丰富的研学活动不仅加强了青少年对水源地生态、水健康知识的认知,也使他们得以在现场观看感受农夫山泉先进的现代化生产技术,增强了对农夫山泉企业和品牌的了解。此外,我们还邀请世界游泳冠军、演艺界人士、行业专家等各界人士,实地探访农夫山泉十余处优质水源地及现代化生产基地,并在5月至11月在全国范围内累计开展逾百场员工及家属寻源活动,覆盖约5,000人,强化家企情感纽带。同时,我们还通过主流社交媒体平台构建的多渠道传播矩阵,发布了涵盖图文、短视频及户外楼宇、机场大屏广告等形式的多媒体内容,有效传递「天然水源,透明工厂」的核心信息,显着强化了消费者对农夫山泉品牌的认同与信任。
      2025年农历新年,我们继续推出了「蛇」年生肖纪念玻璃瓶装矿泉水,并邀请品牌代言人世界游泳冠军潘展乐和爷爷首度同框拍摄宣传短片,强化了品牌春节广告片团圆的主题和情绪感染力,进而让受众产生强烈的情感共鸣。线上传播之余,线下我们在各大城市的地铁站、公交车候车亭、电梯间等进行了多维度布局投放,把浓浓年味拉满,有效提升了品牌的曝光度。
      此外,我们持续深耕冰产品布局,2025年6月全新推出「农夫山泉」纯透食用冰,在「农夫山泉」冰杯基础上,坚持「好水出好冰」的产品理念,贯彻优质天然水源地优势,打造不易融化、纯透美观、天然水源的高端冰产品。目前本集团旗下的纯透食用冰已在「山姆会员商店」上架销售,获得了年轻消费者的广泛欢迎。
      茶饮料产品
      得益于对健康的长期坚持、口味的创新和包装规格的丰富,2025年,本集团茶饮料产品保持了稳健增长,报告期内录得收益为人民币21,596百万元,较上年同期增长29.0%,占总收益的41.1%。
      2025年春节期间,为持续响应多元消费需求并拓展饮用场景,「东方树叶」推出1.5L新规格,以「大瓶茶,乐分享」为主题,切入家庭、聚会等消费场景,获得市场积极反响。4月,「东方树叶」首次启动「开盖赢奖」活动,最高可赢取666元红包,配合线上线下整合传播,有效提升消费互动拉新与品牌粘性。5月,「东方树叶」上市「陈皮白茶」和「菊花普洱」新口味,进一步完善在六大茶类中的产品布局,持续吸引新消费群体。延续「一春一秋」产品传统,春季「龙井新茶」再度回归,坚持以明前特级龙井为原料,夯实品牌品质认知;秋季「桂花乌龙」如约而至,持续强化品牌与消费者的情感联结。
      「茶π」以「原茶萃取+天然果汁」为特色,独树一帜的包装风格一直被消费者青睐有加。报告期内,「茶π」通过参加年轻人喜爱的音乐与艺术节等市场活动,进一步强化了产品与音乐文化的紧密联系,为品牌注入了更多的时尚与活力。
      2025年6月初,我们推出碳酸茶饮料新品「冰茶」,采用100%真茶叶萃取,不使用茶粉,茶多酚含量≥200mg╱瓶,配合绵密气泡,带来全新碳酸茶口感。产品以「冰茶,冰爽茶!」为品牌标语,吸引消费者品尝和关注。
      我们始终关注茶叶全产业链的建设与提升,建设茶叶加工厂,并自2024年12月起,陆续在云南省普洱市、临沧市等核心茶产区捐建5座现代化茶叶初制厂。我们推动产业兴农、质量兴农、绿色兴农,推动产销贯通,助力实现「农民富,中国强」这一美好愿景。
      功能饮料产品
      报告期内,消费者对运动健康饮料的欢迎度提高,本集团功能饮料产品录得收益人民币5,762百万元,较上年同期增长16.8%,占总收益的11.0%。
      报告期内,我们在功能饮料品类持续夯实「尖叫」、「力量帝维他命水」品牌系列的产品力与渠道力,坚持以消费者为中心,通过赞助体育赛事等活动提升品牌曝光,并借助社交媒体设计安排各种与消费者的互动活动,引发用户自发传播,增强产品能见度,并加深了与年轻人群的沟通。2025年夏季,「尖叫」成为多项马拉松及青少年体育赛事的官方指定运动饮料,加强专业运动补水的宣传。
      果汁饮料产品
      报告期内,本集团果汁饮料产品继续维持稳定增长,录得收益人民币5,176百万元,较上年同期增长26.7%,占总收益的9.8%。
      我们继续深耕「NFC」果汁和「17.5?」果汁系列,强调「全产业链监控」,并继续通过强调「0添加、纯果汁」满足健康消费升级需求。「17.5?」蓝靛果混合汁于2024年12月31日上市,产品甄选生长于中国东北山林的蓝靛果,利用鲜果压榨技术,保留了果实新鲜的味道。每瓶300mL果汁花青素含量≥30颗蓝莓所含花青素(以每颗蓝莓约重0.76g计算)。此外,2025年1月,我们的「17.5?」100%鲜果冷压榨橙汁900mL大瓶装产品上架「山姆会员商店」,该产品上市后延续了一贯以来的良好市场表现,成为山姆超市的热销产品,进一步丰富了「17.5?」高质量果汁产品线。
      其他产品
      报告期内,其他产品主要包括苏打水饮料、咖啡饮料、植物饮料等其他饮料产品,及鲜果等农产品,录得收益人民币1,309百万元,较上年同期增长10.7%,占总收益的2.5%。
      「农夫山泉」苏打天然水饮品进一步完善产品口味体系,产品主打「好水好苏打」的理念,基底皆取水自农夫山泉天然优质水源,含钾、钙、镁、偏矽酸等多种天然矿物元素。同时,产品无糖、无气、弱碱性的特性,使其不仅适合日常饮用,更可以在吃辛辣食物、海鲜、喝酒时饮用,符合健康消费理念。
      (cid:10142)
      报告期内,「炭」持续拓展高品质即饮咖啡产品线。2025年5月,品牌于「山姆会员商店」上架900mL低温无糖黑咖啡。该产品严选烘焙15天内的新鲜咖啡豆,(cid:10142)的纯净配方,配合全程冷链运输,为消费者带来更新鲜的即饮黑咖体验。该产(cid:10142)品上架后即登上「山姆APP」「新品热度榜」榜首。11月,「炭」进一步推出400mL经典咖啡系列,坚持「原豆现萃」的高品质工艺理念,依托自有烘焙工厂,从生豆开始自烘自萃,不使用速溶粉,充分保留咖啡豆的自然香气与新鲜风味。该系列涵盖经典黑咖与经典拿铁,满足消费者对高品质日常口粮咖啡的饮用需求。
      研发与创新
      本集团不断适应市场变化,始终坚持天然健康的产品理念,在产品创新升级上不断探索,持续精进原料与工艺,为消费者提供更加健康、更加优质的产品。2025年,「东方树叶」继续推陈出新,推出「陈皮白茶」全新口味,严选优质白茶,
      典拿铁」全新口味,精选全球优质产区生豆,坚持从生豆开始原豆现萃,自烘自萃,不使用速溶粉,有效保留新鲜咖啡豆的香气与风味,随时喝到好咖啡。信息系统建设
      结合公司「为经销商、店主伙伴创造利润;为消费者、为家为国创造价值」的总体战略要求,助力生产供应链从「成本中心」向「价值引擎」的转型,2025年生产供应链域IT建设以「协同、增效、透明、敏捷」为导向,聚焦整合订单、仓储与运输系统,通过订单运筹优化仓网以提升交付效率、降低物流成本,以「一物一码」为纽带,成功将传统的「开盖赢奖」活动升级为集用户互动、渠道管控与精准营销于一体的「开盖赢奖」智能营销平台,构建端到端数据资产与全程溯源体系,支撑智能决策,增强消费信任,显着提升了品牌在市场中的竞争力与响应速度。
      同时,利用「区块链」技术,构建覆盖农业全产业链的数字化追溯体系,实现从鲜叶种植、地头收购、初制加工、精制加工到成品的全链路可追溯的闭环管理,通过源头数据透明化与标准化,为产品食品安全与品质管控筑牢了数字化基石。

业务展望：

2026年是农夫山泉成立的而立之年,面对瞬息万变的消费市场和激烈的行业竞争,我们将始终坚持长期主义,以「稳一点、慢一点、远一点」为追求,坚守品质和持续创新。
      自千岛湖起步,农夫山泉坚持「水源地建厂、水源地灌装」,三十年已在全国布局十六大水源地,涵盖山泉水、深层湖库水及自涌泉等多类型水源。每一处投入都基于长期、稳定、可持续原则,从水源勘探、引水管线铺设,到工厂建设,不求速度,稳扎稳打。未来我们还将持续深耕水源地布局,在为消费者提供高品质产品的同时,降低生产成本和提升供应效率,强化集团核心竞争优势。
      站在「三十而立」的历史节点,我们以「渠道-产品-文化」三位一体的策略,系统推进核心产品走向全球市场,持续探索国际化发展路径。2025年6月,「农夫山泉」饮用天然水、「东方树叶」无糖茶饮料及「茶π」果味茶系列三大核心产品正式登陆香港市场,11月进入新加坡市场,实现了品牌国际化进程的又一重要突破。未来我们还将探索其他海外市场,努力拓展国际市场,为集团开拓新的增长空间。

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