中国石化（600028）2025年盈利能力显著下滑，营收利润双降且应收账款压力上升_股票频道

近期中国石化（600028）发布2025年年报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

中国石化（600028）2025年年报显示，公司营业总收入为27835.8亿元，同比下降9.46%；归母净利润为318.09亿元，同比下降36.78%；扣非净利润为295.29亿元，同比下降38.55%。整体盈利能力出现明显下滑。

单季度数据显示，第四季度营业总收入为6701.42亿元，同比下降5.35%；归母净利润为18.25亿元，同比下降69.91%；扣非净利润为-10.23亿元，同比下降125.01%，已陷入亏损状态。

盈利能力分析

尽管毛利率同比上升2.69个百分点至15.89%，但净利率同比下降32.34个百分点至1.27%，反映出在成本控制和费用管理方面面临压力。每股收益为0.26元，同比下降36.87%。

三费合计达1294.35亿元，占营收比为4.65%，同比上升9.45%，表明期间费用负担加重，对利润形成挤压。

资产与负债状况

截至报告期末，公司应收账款为511.72亿元，同比增长15.43%，而当期归母净利润为318.09亿元，应收账款占归母净利润的比例高达160.87%，提示回款风险需重点关注。

有息负债为3752.76亿元，同比增长16.07%，高于利润水平，偿债压力相对较高。货币资金为1523.18亿元，同比增长3.76%。

非流动资产同比增长4.74%，主要由于上游增储上产、炼化基地建设及战略投资宁德时代股权增加67亿元所致。流动资产则微降0.34%。

现金流与资本运作

每股经营性现金流为1.34元，同比增长8.89%，显示主业现金生成能力有所增强。但多项投资活动现金流大幅下降：

筹资活动方面，收到其他与筹资活动有关的现金同比下降91.32%，主要因上年同期开展融资租赁业务，本期无此事项。

投资与收益变动

投资收益同比下降32.84%，主因套保业务盈亏变动及部分化工合资企业盈利下降。公允价值变动损益同比增长101.52%，源于套保业务浮盈增加。

其他综合收益同比增长781.46%，主要受宁德时代股权公允价值变动及外币报表折算差额影响。其他权益工具投资同比增长1620.19%，亦由战略投资宁德时代带动。

风险提示

财报体检工具提示：

此外，资产减值损失同比下降93.27%，反映炼化装置及长期股权投资减值增加，潜在资产质量压力显现。

综合评价

2025年中国石化虽在毛利率和技术研发方面取得进展，但受成品油消费下滑、化工毛利压缩及财务费用上升等因素影响，净利润大幅缩水。应收账款高企、有息负债攀升、投资收益下滑等问题凸显经营挑战。未来需重点关注其“减油增化”转型成效及现金流管理能力。

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