悦康药业（688658）2025年年报财务简析：净利润同比下降312.09%

据证券之星公开数据整理，近期悦康药业（688658）发布2025年年报。根据财报显示，悦康药业净利润同比下降312.09%。截至本报告期末，公司营业总收入24.46亿元，同比下降35.3%，归母净利润-2.62亿元，同比下降312.09%。按单季度数据看，第四季度营业总收入6.87亿元，同比下降12.94%，第四季度归母净利润-1.14亿元，同比下降33.02%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利5550万元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率50.19%，同比减13.16%，净利率-11.23%，同比减450.35%，销售费用、管理费用、财务费用总计9.84亿元，三费占营收比40.23%，同比减1.65%，每股净资产7.37元，同比减7.33%，每股经营性现金流0.76元，同比减22.35%，每股收益-0.59元，同比减310.71%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-11.23%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为13.31%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为-6.38%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报5份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为7.9%/4.8%/--，净经营利润分别为1.87亿/1.21亿/-2.75亿元，净经营资产分别为23.74亿/25.12亿/21.78亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.25/0.22/0.17，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为10.46亿/8.4亿/4.14亿元，营收分别为41.96亿/37.81亿/24.46亿元。

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是中信建投基金的栾江伟，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为25.77亿元，已累计从业10年26天。

持有悦康药业最多的基金为富国精准医疗混合A，目前规模为28.77亿元，最新净值2.9338（3月20日），较上一交易日下跌0.88%，近一年上涨17.72%。该基金现任基金经理为赵伟。

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