西普尼（02583.HK）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期西普尼（02583.HK）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

本集团为中国足金贵金属手表设计商、制造商及品牌拥有人,专注于黄金表壳及黄金表圈手表及饰品的研发与生产。集团旗舰自主品牌为「HIPINE(西普尼)」,长期深耕「贵金属+穿戴+智能」领域,以「技术创新,重构黄金」为使命。作为中国第一家将黄金硬金技术应用于手表制造的品牌,西普尼已发展成为中国最大的足金贵金属手表品牌(就GMV计算)。
      本集团实行「经销为主、直销为辅」的销售模式,已建成覆盖全国的经销体系,透过超过3,000个线下零售点实现产品销售;直销业务主要通过自营线上店铺(京东、天猫等电商平台)开展。除自主品牌(OBM)业务外,集团亦为国内多家知名珠宝品牌提供原始设计制造(ODM)服务,包括开发、生产贴牌手表及饰品,并提供受托加工服务,客户涵盖老凤祥、中国珠宝、周大生等行业龙头,与上述客户维持长期稳固的战略合作关系。此外,本集团与全球领先零售商及连锁超市开展合作,进一步拓宽国内市场推广及销售渠道。
      本集团与华为达成协作,开创贵金属智能穿戴领域跨界发展新格局,于国内率先推出「一表双戴」智能镶贵金属手表,成功构建搭载华为智能机芯的高端定制化产品与解决方案的业务模式,销售网络已稳定覆盖酒类、银行、礼品、汽车等多类行业渠道,形成行业领先的商业模式与竞争壁垒。并荣获华为终端政企「共骖奖」和「新兴合作伙伴」。
      另外,我们与一家总部位于中国江苏、并在香港上市的制药公司之附属公司签订了一项框架协议。根据该框架协议,双方将合作开发及销售集成华为智能机芯的定制智能手表。该框架协议的期限为二零二五年三月至二零二六年九月,目标采购量不少于10,000只智能手表。在报告年度内,按照上述框架协议本集团已完成合计超过6,000只智能手表的订单。
      集团长期将研发创新作为驱动高质量发展的核心战略,坚持实施高强度、稳定性的研发投入,持续聚焦核心技术攻关、高端产品研发、制造工艺优化与智能技术融合,已构建起行业领先、体系成熟、具备持续迭代能力的产品研发体系与技术创新体系。集团成功获工业和信息化部认定为第七批专精特新「小巨人」企业,这一国家级权威认定,充分彰显集团在贵金属及智能穿戴领域的核心竞争力与产业影响力,进一步巩固了在细分领域的领军者地位。
      截至二零二五年十二月三十一日,本集团已建立覆盖技术创新、产品设计、软件开发、品牌运营等多维度的知识产权体系,其中拥有发明专利30项、实用新型专利63项、外观设计专利124项,另有软件着作权8件、作品着作权8件、商标191件。完备的知识产权矩阵,为集团长期高质量发展、保持技术领先与产品差异化优势,提供了坚实支撑与核心保障。
      凭藉稳健的经营基础及良好的发展前景,本公司于二零二五年九月三十日(「上市日」)于香港联合交易所有限公司(「联交所」)主板成功上市(「上市」)。董事会认为,本次上市有效推动集团落实日期为二零二五年九月十九日招股章程所载之业务策略,并为集团提供充足财务资源。上市所得款项净额拟用于:
      (i)提升产能,巩固集团于足金贵金属手表及镶足金的镶贵金属手表市场的领先地位,把握智慧腕表及配件行业增长机遇;
      (ii)加强研发实力,以技术创新驱动业务可持续增长;及
      (iii)拓展及优化营运网络,进一步提升品牌影响力与市场知名度。

业务展望：

展望未来,集团将紧抓黄金消费升级、智能穿戴普及及文化IP经济发展三大趋势,围绕「渠道深化、全球化拓展、文化赋能、产品创新」四大战略方向,推动集团高质量可持续发展:
      1.深化渠道布局
      以全国超过3,000个线下零售点为基础,赋能更多合作零售伙伴销售集团OBM产品,持续提升市场渗透率。随着电子商务子公司设立,集团将加大电商渠道资源投入,京东、天猫、抖音等平台线上业务实现快速增长,同时,集团将深化与华为的智能硬件合作,深入开拓酒类、银行、礼品、汽车等各种行业渠道及高端企业定制市场,都将成为集团未来业绩增长的核心引擎。
      2.拓展海外版图
      集团积极把握海外市场发展机遇,已通过与马来西亚合作伙伴协作,在当地建立HIPINE(西普尼)手表经销及零售网络。董事会认为,未来数年集团将以此为基础,积极布局香港及东南亚市场,持续提升国际品牌影响力。
      3.推动文化价值与品牌升维
      集团将以新设立的北京文创分公司为支点,深度融合非遗工艺、IP合作等文创元素和黄金高端加工技艺,打造高端黄金珠宝手表品牌。未来将从黄金材属价值、文化情感赋能及文创生态深度参与三个维度,实现由贵金属穿戴制造商向文化价值创造者的战略转型,推动经营业绩与品牌价值同步提升。
      4.强化技术创新与新品类布局
      未来集团将持续加大技术研发投入,聚焦智能穿戴技术(如健康监测、AI交互等)与新材料开发,以贵金属智能戒指、智能珠宝为新的业务增长点,深度融合贵金属永恒价值与智能穿戴科技美学,以前沿产品与创新发展理念,引领智慧健康新生活。
      流动资金、财务资源、资本负债及资本架构

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