深南电路（002916）2025年盈利能力显著提升，营收与净利双高增长但需关注应收账款与现金流压力

近期深南电路（002916）发布2025年年报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

深南电路（002916）2025年年报显示，公司经营业绩实现显著增长。报告期内，营业总收入达236.47亿元，同比上升32.05%；归母净利润为32.76亿元，同比上升74.47%；扣非净利润为31.14亿元，同比上升78.96%。单季度数据显示，第四季度营业总收入为68.93亿元，同比增长41.89%；归母净利润为9.5亿元，同比增长143.87%；扣非净利润为9.32亿元，同比增长156.1%，显示出年末业绩加速释放。

盈利能力分析

公司在2025年展现出较强的盈利能力和成本控制水平。毛利率为28.32%，同比提升14.02个百分点；净利率达到13.86%，同比上升32.15个百分点。每股收益为4.91元，同比增长34.15%；每股净资产为25.72元，同比下降9.75%；每股经营性现金流为5.76元，同比微降0.99%。

费用与资产结构

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为14.95亿元，三费占营收比例为6.32%，同比上升5.12%。货币资金为9.98亿元，较上年的15.53亿元下降35.72%。应收账款为52.5亿元，同比上升37.95%。有息负债为35.1亿元，同比增长6.59%。

主营业务发展情况

公司三大主业协同发展，形成“3-In-One”业务格局。PCB业务实现收入143.59亿元，同比增长36.84%，毛利率为35.53%；封装基板业务实现收入41.48亿元，同比增长30.80%，毛利率为22.58%；电子装联业务实现收入30.75亿元，同比增长8.93%，毛利率为15.00%。研发投入为15.91亿元，占营收比重为6.73%。

资本效率与风险提示

根据财报分析工具数据，公司2025年ROIC为17.27%，高于上市以来中位数12.32%。净经营资产由2023年的150.46亿元增至2025年的194.86亿元。营运资本占营收比例由2023年的0.19升至2025年的0.22，反映经营垫资压力有所上升。

需重点关注的风险点包括：货币资金/流动负债比率仅为16.4%，显示短期偿债能力承压；应收账款/利润比例高达160.27%，表明盈利质量受回款节奏影响较大。此外，存货同比增长51.39%，投资活动与筹资活动产生的现金流量净额分别同比下降95.09%和67.08%，亦需关注资金链管理情况。

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