股市必读：汤臣倍健（300146）11月18日披露最新机构调研信息

截至2025年11月18日收盘，汤臣倍健(300146)报收于12.7元，上涨0.79%，换手率2.25%，成交量25.27万手，成交额3.2亿元。

当日关注点

• 来自交易信息汇总：11月18日主力资金净流出1165.23万元，散户资金净流入394.8万元。
• 来自机构调研要点：公司明确未来将持续优化抖音、天猫、京东及跨境电商运营策略，重点在抖音及跨境渠道寻求增量。
• 来自机构调研要点：主品牌“汤臣倍健”定位全系列覆盖全人群，“健力多”与“lifespace”营收占比均已超10%。

交易信息汇总

资金流向

11月18日主力资金净流出1165.23万元；游资资金净流入770.43万元；散户资金净流入394.8万元。

机构调研要点

• 公司过去两年已完成组织架构调整，确立品牌事业部全周期管理机制，后续优化侧重业务赋能，整体架构无重大变动计划。
• 线上策略聚焦抖音、天猫、京东及跨境电商，其中抖音为VDS行业第一大线上平台且高速增长，公司将加强社媒渗透，推动品类迭代升级，提升运营效率；跨境渠道保持良好增长态势。
• 线下策略强调夯实产品力，推进药店DDI数字化基建、新商业配送模式，强化精细化运营，发力即时零售与高潜力商超连锁。
• 当前线上渠道中，抖音平台收入约占两成，天猫和京东合计约占六成。
• LSG收入结构中，中国跨境市场占比约七成，本土市场占比约三成。
• 公司旗下各品牌均将在抖音平台布局，依据品牌定位与特性实施差异化运营。
• 新品策略聚焦主要核心品类的研发创新与升级迭代，满足多样化、个性化消费需求。
• 销售费用分为服务品牌建设的类费用（全渠道适用）和服务销售转化的P类费用（渠道导向），受品牌投入与渠道结构影响，销售费用率短期内难以下降。
• 山姆渠道增速较快，但药店因专业服务能力尚无可替代，短期内难以被其他渠道大规模替代。
• 行业增量来自渗透率提升与新增人群扩容，VDS行业仍具增长空间。
• 公司实行多品牌全品类战略：“汤臣倍健”为主品牌，覆盖全人群；“健力多”专注骨关节健康，“lifespace”为澳洲益生菌品牌，两者营收占比均超10%。

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