股市必读：振华新材（688707）11月18日披露最新机构调研信息

截至2025年11月18日收盘，振华新材(688707)报收于16.59元，下跌9.64%，换手率7.41%，成交量37.7万手，成交额6.43亿元。

当日关注点

• 来自交易信息汇总：11月18日主力资金净流出4786.87万元，占总成交额7.44%。
• 来自机构调研要点：公司已掌握层状氧化物与聚阴离子两大主流钠电正极技术路线核心工艺，并实现层状氧化物产品出货及装车。
• 来自机构调研要点：固态电池用复合固体电解质材料已实现吨级稳定制备，正推进百吨级中试线建设。
• 来自机构调研要点：公司开发的改性三元材料部分产品满足电动自行车电池针刺不起火不爆炸的安全要求，已在多家重要客户批量出货。

交易信息汇总

资金流向

11月18日主力资金净流出4786.87万元，占总成交额7.44%；游资资金净流入3142.51万元，占总成交额4.88%；散户资金净流入1644.35万元，占总成交额2.56%。

机构调研要点

问：钠电正极目前进展情况？

答：公司已掌握层状氧化物与聚阴离子两大主流技术路线的核心制备工艺。层状氧化物钠电正极方面目前已有多代产品储备并实现出货及装车，新一代产品通过材料结构重构，容量及循环性能显著改善，适配高电压体系，专线产能约5000吨/年，现有4万吨/年中镍及中高镍三元产线也可兼容生产；聚阴离子钠电正极方面通过优化粒径级配提升极片压实密度，进而提升电池能量密度，主要应用于储能及启停电池领域，百吨级中试线已基本建成，正进行全面产线评估与验证。

问：固态电池用材料进展情况？

答：固态电解质方面公司已开发出具备纳米级粒径、良好空气稳定性、高离子电导率和优异分散性的复合固体电解质材料，实现吨级稳定制备，适用于三元材料改性及固态/半固态电池应用，已与多家主流客户合作推进产品验证，并建设百吨级中试线。固态电池用正极材料方面开发了适配体系的高镍/超高镍及富锂锰基材料，具备更高能量密度、更优循环性能与安全性；利用固体电解质改性三元材料后电化学与安全性能明显改善，部分产品满足GB43854-2024标准中“针刺测试不起火、不爆炸”要求，已在多家重要客户实现批量出货。

问：毛利率下滑的原因？

答：主要因三元材料需求疲软、产品结构调整以及6系材料尚未形成大批量订单，导致销量下滑；叠加产能利用率偏低，单位产品折旧、人工等固定成本及停工损失上升，进一步压缩毛利率空间。

问：未来三元材料市场预计？

答：随着更多大增程电动汽车量产及固态、固液电池技术发展，三元材料在高能量密度和长循环寿命方面的优势有望增强。同时，人形机器人、低空经济、高性能电动工具等新兴市场对电池能量密度、倍率性能和轻量化要求提升，相关产业推进将为三元材料带来新增长机遇。

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