股市必读：漫步者（002351）11月14日披露最新机构调研信息

截至2025年11月14日收盘，漫步者(002351)报收于12.9元，上涨0.78%，换手率3.06%，成交量15.95万手，成交额2.07亿元。

当日关注点

• 来自交易信息汇总：11月14日主力资金净流入591.06万元，散户资金呈净流出态势。
• 来自业绩披露要点：2025年前三季度营收同比下降4.16%，但第三季度营收环比增长，毛利率提升至40.28%。
• 来自机构调研要点：公司已在多款TWS和OWS耳机中实现多国语言实时语音转译功能，并推进开放式耳机全形态布局。

交易信息汇总

资金流向
11月14日主力资金净流入591.06万元；游资资金净流入198.54万元；散户资金净流出789.6万元。

机构调研要点

11月13日特定对象调研,分析师会议
问：公司近况及回答内容概括如下：
答：公司近况及提问内容概括如下
一、2025 年前三季度业绩简述
2025年前三季度，公司实现营业收入 20.56亿元，较上年同期下降 4.16%；毛利率 40.28%，同比略有增长。其中 2025年第三季度营业收入 7.38亿元，环比进一步增长。
总体而言，因营业收入的下降和股权激励费用的增加导致利润有所下滑，但同时呈现出以下特点：
1）公司持续推出场景化、差异化、中高端的 2.0音箱及桌面一体式音箱，促进音箱业务收入逆势提升；
2）自 3月下旬以来，公司在国内市场加快主销价位段耳机新品的上市节奏，助推公司业绩二季度开始回暖、三季度在“购物节”结束后依然保持环比增长；上半年子公司耳机产品线尚未完全补位造成收入下降，该情况自三季度起开始改善；
3）得益于海外运营能力逐步加强、国际电商渠道持续扩张、用户口碑稳步提高，公司出口业务保持快速增长。
问：公司产品、研发及运营近况
答：公司的“漫步者摘要提取算法”、“漫步者机器翻译算法”已经完成了国家互联网信息办公室关于深度合成服务算法的备案，更丰富的各类 I功能在持续开发中，并逐步应用于公司产品。如配合“Edifier Connect”中的功能模块或“漫翻译”APP，在漫步者多数 TWS 和 OWS 耳机产品中均可实现多国语言实时语音转译的功能；“漫问漫”功能模块，接入豆包和 DeepSeek双大模型，让耳机成为“会聊天的智能助手”，目前已在 LolliClipI、LolliNC等多款产品中搭载。
开放式耳机（OWS）市场处于快速增长阶段，是公司自 2024年起大力投入的方向之一。开放式耳机在部分运动户外、通勤驾驶以及室内不需要物理隔音的商务和学习等若干场景中，与耳塞式和头戴式耳机形成了良好的互补，长时间佩戴舒适性是该类产品的突出特点。公司全面布局了开放式耳机的各种形态，包括耳挂式、后挂式、耳夹式，截至目前已上市的型号达到十余款，今年对各式产品形态、各段定价范围、各个子品牌的开放式耳机将继续保持较大的投放力度。
公司以全球化视野深耕海外市场，2025年携手泰国本土顶流明星 Pond Naravit与日本当红演员山崎贤人，双线代言策略精准触达亚洲核心市场。
接待过程中，公司接待人员与投资者进行了交流与沟通，并严格按照有关制度规定，没有出现未公开重大信息泄露等情况，同时已按深交所要求签署调研《承诺书》。

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