股市必读：海天瑞声（688787）11月10日披露最新机构调研信息

截至2025年11月10日收盘，海天瑞声(688787)报收于110.61元，上涨0.55%，换手率2.07%，成交量1.25万手，成交额1.4亿元。

当日关注点

• 来自交易信息汇总：11月10日主力与游资资金净流入合计超886万元，散户资金呈净流出态势。
• 来自机构调研要点：公司三季度收入增长得益于境内外业务协同发力，但收入增速放缓主因政府项目收入确认延迟至后续季度。
• 来自机构调研要点：公司已在呼和浩特和广西完成首批行业数据集交付，政企合作模式逐步落地。
• 来自机构调研要点：海天瑞声已组建具身智能数据专项团队，并启动多地选址，推进训练场方案设计与样例数据交付。
• 来自机构调研要点：DeepSeek-OCR技术普及将推动多模态、高专业深度数据需求上升，利好公司技术密集型数据业务发展。

交易信息汇总

资金流向

11月10日主力资金净流入387.83万元；游资资金净流入498.93万元；散户资金净流出886.76万元。

机构调研要点

• 2025年第三季度公司营业收入增长主要得益于境内、境外业务的协同发力。境内市场需求提升推动高质量多模态训练与评测数据需求增长，政企侧多语种文本类业务持续贡献收入；境外市场受益于海外科技巨头对多语种OCR与文本理解数据的需求增强，以及东南亚本地化数据交付体系稳定运营带来的定制化服务收入增长。
• 三季度收入增速放缓主要由于部分大额政府项目收入确认时点影响，相关项目正常推进，预计收入将在第四季度或期后陆续确认，有望带动全年收入较好增长。
• 第三季度毛利率同比下降，主要因毛利率较高的标准化数据集产品收入占比下降。
• 公司与地方政府合作形成四大模式：建设行业高质量数据集、搭建可信数据空间、参与数据交易平台建设、开展场景化模型开发与应用落地。已与成都、长沙、保定等国家级数据标注基地试点城市建立合作，并在呼和浩特、广西启动具体项目，已于第三季度完成两地首批数据集交付。
• 菲律宾基地收入持续增长，公司将基于东南亚成功经验，规划在其他地区拓展类似基地，以拓展高端数据标注市场，提升国际竞争力。
• 公司看好具身智能数据作为高增长新兴赛道，已组建专项团队并启动全国多地选址。当前已与多家机器人厂商、头部科技企业及地方政府对接订单需求，推进样例数据交付与训练场方案设计。
• DeepSeek-OCR技术普及预计将推动行业向高质量图文对数据、深度行业知识标注数据转型，提升多模态解决方案与专业数据价值，公司正加大研发与生产投入以抢占新范式先机。
• 公司在训练数据领域的竞争优势包括：服务与产品双模式并重，标准化数据集复用性强，截至2025年6月末拥有近180个自有知识产权标准产品；技术平台能力强，实现高效人机协同；具备成熟的供应链资源管理能力；数据安全与合规体系完善，通过ISO27001、ISO27701认证，获乙级测绘资质及等保三级备案，符合GDPR及中国《数据安全法》《个人信息保护法》要求。
• 相较于客户自建团队，公司具备广泛客户需求洞察、丰富项目经验、深厚know-how积累，依托成熟算法平台实现降本增效，在保证数据质量的同时提供更高性价比服务。
• 公司业务具备规模效应，随着自研平台能力提升，人机协作智能化程度提高，支持更大规模数据生产；研发与管理费用随业务扩张被摊薄；通过技术投入优化人机协同比例、加强供应链管理，持续降低单位成本；标准化数据集产品复卖率高，支撑规模化盈利。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。