每周股票复盘：百克生物（688276）前三季度净亏损1.58亿元

截至2025年11月7日收盘，百克生物（688276）报收于21.79元，较上周的21.88元下跌0.41%。本周，百克生物11月4日盘中最高价报22.35元。11月7日盘中最低价报21.76元。百克生物当前最新总市值90.14亿元，在生物制品板块市值排名35/51，在两市A股市值排名2079/5166。

本周关注点

• 来自业绩披露要点：2025年前三季度公司净亏损1.58亿元，研发投入占比达37.50%
• 来自机构调研要点：水痘疫苗因竞争加剧及地方采购政策影响销量下滑
• 来自机构调研要点：带状疱疹疫苗因退货和折扣销售导致收入下降
• 来自机构调研要点：公司推进“医防融合”模式以提升疫苗接种可及性
• 来自研发布局及进展情况：液体鼻喷流感疫苗已获生产批件并启动扩龄试验

机构调研要点

2025年前三季度，公司实现营业收入47,444.28万元；归属于上市公司股东的净利润-15,825.05万元；扣除非经常性损益后净利润-17,972.67万元。研发投入17,789.79万元，占营收比例37.50%。

水痘疫苗国内销售同比下降，主要受出生率下降、市场竞争加剧及部分地区纳入地方免疫规划导致采购政策变化影响。公司将发挥技术优势，加大市场开发与宣传力度。

带状疱疹疫苗销量同比减少，部分因前期确认收入的疫苗到期未接种而退货；同时公司开展惠民活动，以3-8折价格促销，导致单价下降、收入减少。

公司正响应国家医防协同政策，推动产品纳入区域公共卫生项目，提升接种可及性。

探索“医防融合”新模式，结合临床医疗系统拓展院线与私立门诊等多元销售渠道，提升市场渗透率。

通过学术推广和“带疱者说”等科普活动，提升公众对带状疱疹的认知，推动主动预防理念。

公司围绕16项重点在研项目推进研发。液体剂型鼻喷流感疫苗已获生产批件，并启动扩大适用年龄段的临床试验。

百白破疫苗（三组分）处于III期临床试验阶段；狂犬单抗完成II期现场工作；破伤风单抗进行Ib/II期试验；冻干狂犬疫苗（人二倍体细胞）和HSV-2疫苗均启动I期临床试验。

Hib疫苗、重组带状疱疹疫苗、佐剂流感疫苗（四价）等5项临床试验申请获批，其中4项已取得批件；青少年及成人百白破疫苗已提交IND。

持续推进阿尔茨海默病治疗性疫苗等项目的临床前研究，落实“生产一代、研发一代、储备一代”战略。

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