【机构调研记录】创金合信基金调研紫光国微、华锐精密等19只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及11月3日披露的机构调研信息，创金合信基金近期对19家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）紫光国微 （创金合信基金管理有限公司参与公司业绩说明会）
个股亮点：子公司唐山国芯晶源电子有限公司的差分晶振产品开始批量销售，在光模块领域也已经有批量应用。；公司主动适应终端市场需求变化，保持优势产品技术与市场竞争力，稳步拓展新行业、新应用场景，持续拓展车用电子、消费电子、网络通信等重点领域，国内市场占有率得到明显提升；公司面向特种行业应用的图像AI智能芯片已完成研发并在推广中获得用户选用，并将启动研制其他AI芯片。

2）华锐精密 （创金合信基金管理有限公司参与公司特定对象调研）
调研纪要：公司2025年第三季度实现营业收入2.52亿元，同比增长44.49%；归母净利润5,198.61万元，同比增长915.62%，主因营收增长及股权激励费用终止。前三季度研发费用3,655.67万元，占营收4.74%。公司拥有141人研发团队，覆盖四大技术领域，获授权专利67项（发明32项），具备先进切削试验能力。渠道上构建全国经销网络并拓展海外。据中国钨业协会数据，2023年公司数控刀片产量居国内第二，产品进入中高端市场，屡获“金锋奖”“荣格技术创新奖”等行业荣誉。

3）雅戈尔 （创金合信基金参与公司特定对象调研&电话会议）
调研纪要：2025年1-9月，公司地产板块营收同比下降54.4%，并表Bonpoint致管理费用增加。奥莱渠道同店增速最优，UNDEFETED和HELLY HANSEN品牌多渠道均衡增长。截至2025年9月30日，地产存货账面价值约66亿元，主要分布在温州、宁波、上海。投资收益主要来自宁波银行净利润及中信股份分红，公司将优化投资结构并聚焦时尚主业并购。分红将综合经营与投资安排，2025年半年度分红方案已于10月31日公布，后续分红将于2025年12月、2026年3月及6月实施。

4）键凯科技 （创金合信基金参与公司业绩说明会）
调研纪要：公司对明年国内市场很有信心，药品端收入预计稳健增长。海外销售增长主要来自药品端，前三季度同比增长103.76%。辽宁键凯产能提升带动毛利率自Q3回升，利润率有望改善。医美产品已在10家机构试用打版，计划年内完成首家公立医院入院，年底产生少量收入。技术服务费前三季度达910万元，Q3单季600万元，主要来自特宝提成增量。国内销售量价下滑主因大客户自建产能及产品结构变化。资产减值增加600万，主要系原长春高新中间体跌价计提。OC药物处于早期研发，IND申报优先级低于肿瘤疫苗和IL-2项目。

5）盛屯矿业 （创金合信基金参与公司特定对象调研）
调研纪要：公司未来增长点聚焦黄金领域，已在刚果金获取具对价优势的金矿资源，该项目需完成加拿大私有化及相关政府手续后推进。年处理矿石量360万吨，品位2.08-2.89克/吨，产品为金精矿，资金来自自有或自筹。公司具备矿山开发经验与良好现金流，去年三季报经营现金流21.72亿元，今年三季报为30.75亿元。铜矿方面，卡隆威项目预计还有三年开采周期，持续推进增储。2024年铜产品综合毛利率约35%，钴产品毛利43%，钴价上涨对公司利润有正面影响。国内共有5个矿山，部分处于建设期或正常生产。盛屯锌锗拥有30万吨锌锭和40吨高纯二氧化锗年产能，四川雨季电价下降将减轻成本压力。公司严格进行存货减值测试，主要减值集中于存货。套期保值业务与现货品种对应，持续优化策略。

6）德科立 （创金合信基金管理有限公司参与公司业绩说明会）
调研纪要：DCI产品订单实现跨越式增长，今年订单额已突破1亿元，销售占比提升至22%。电信侧业务收入稳定但毛利率承压，DCI业务对公司收入形成正向支撑，利润贡献尚未充分释放。公司已将薄膜铌酸锂调制器应用于800G/1.6T光模块，800G产品功耗低至11w，技术领先。国内新增约2亿元产能处于爬坡阶段，预计明年上半年全面达产；泰国工厂将于2026年第一季度起逐步释放产能，全年新增约2亿元。公司于今年上半年设立日本子公司，旨在提升本地化服务响应速度，拓展日本与韩国市场，把握I算力领域光通信需求增长机遇。

7）索辰科技 （创金合信基金参与公司电话会议）
调研纪要：2025年3月公司发布物理AI开发平台，7月在世界人工智能大会展示三大创新成果，并发布具身智能虚拟训练环境。公司与绍兴、杭州企业签约推进低空物理AI平台建设，10月中标绍兴越城区低空三维物理资产实时管控项目，合同金额3096万元。物理AI产品非项目制，强调技术通用性与生态协同，目标实现毛利率与市场份额双领先。公司通过并购拓展市场与技术，已收购WIPL-D，拟收购北京力控科技，并整合昆宇蓝程在卫星通信与空间安全领域的资源与技术，推动商业航天场景落地。

8）金隅集团 （创金合信基金参与公司特定对象调研&电话会议）
调研纪要：2026年水泥需求将总体平稳，个别地区略有下降，基建投资前置和城市更新将提供支撑。限制超产将推动供给结构优化，提升行业产能利用率。公司已有6条生产线产能置换方案公告，其余工作稳步推进。将探索资产盘活方式降低减值损失。地产运营业务收入26.6亿元，同比增长5%，毛利率55%，出租率78%。地产开发结转收入63.1亿元，签约额87.8亿元，同比增长25%。2025-2026年将结合现金流等情况决定分红水平。

9）炬光科技 （创金合信基金管理有限公司参与公司业绩说明会）
调研纪要：公司前三季度实现营业收入61,336万元，同比增长34%，归母净利润扭亏为盈，累计225万元。研发费用达13,579万元，占营收22%。激光光学元器件收入29,089万元，同比增长37%；汽车应用收入8,551万元，同比增长41%；光通信收入3,979万元，同比增长109%；消费电子收入5,304万元，同比增长2,450%。整体毛利率提升至37%。泛半导体制程收入4,451万元，同比下降26%，但高毛利产品出货增加。在手订单充足，多个研发项目推进中。

10）芯源微
调研纪要：公司前三季度整体签单同比增长，约60%为前道设备，化学清洗机签单达去年全年数倍。新一代前道涂胶显影机正内部调试，力争年内客户验证。公司采取“高带低”策略，70%化学清洗机签单为高难度机台，高温硫酸机获批量订单，超临界样机已送验。当前国产化率受高端产品限制，未来三年随技术突破有望提升，公司将与北方华创协同拓展市场。

11）祥生医疗 （创金合信基金参与公司业绩说明会&路演活动&一对一沟通）
调研纪要：2025年第三季度营收1.07亿元，同比下降6.68%，归母净利润2422.41万元，同比增长41.95%。公司在乳腺、甲状腺、心脏等领域的AI辅助诊断取得进展，乳腺超声分析软件已获注册许可。推出“I+机器人扫查”方案，乳腺AI超声机器人获检测报告，构建“脑、眼、手”协同体系。SonoVet系列兽用超声进入全球市场，Sonoir Vet获2024年中国宠物医疗行业年度经营器械品牌奖。

12）涪陵榨菜 （创金合信基金参与公司投资者电话交流会）
调研纪要：公司产品始终定位于行业内中高端，以精品战略满足消费者需求。榨菜品类占比最高，增长依赖存量竞争，未来将开发新品寻找佐餐开味菜新增长赛道。第三季度毛利下降因新品推广投入多及规格调整，预计明年原料成本不会大幅波动。并购项目因核心条款未达成一致而终止，未来仍关注相关行业机会。家庭端为主要渠道，餐饮端前三季度增速20%，电商渠道增速约10%。萝卜品类推出“嘎吱脆”并加大推广，未来视需求阶段性投入。行业价格战存在，公司坚持中高端定位。风干萝卜干增长快，新品合计调货额约2000万元。新品培育需考虑持续性、毛利率和规模。终端库存平均7周，四季度将控库存。回购股份正探索可行性。投资收益来自理财，整体稳定。当前阶段优先提升新品收入，费用增加或影响利润。

13）普天科技 （创金合信基金管理有限公司参与公司特定对象调研&电话会议&三季报业绩解读）
调研纪要：公司聚焦卫星互联网方向持续加大研发力度，已与西电ISN成立联合实验室，参与空天地协同组网标准制定，推进低轨卫星通信产品研发。6月与氦星光联、北京忆芯科技签署战略合作协议，共建联合研发中心，突破激光-微波复合传输技术，探索在轨数据处理架构。公司打造覆盖数据集成、治理、安全等全周期的数据治理平台，服务政务与行业智能化场景。在低空经济领域，获2025年中国通信企业协会三项荣誉，深度参与顶层设计与示范验证。PCB业务聚焦高可靠性市场，拓展商业航天、低空经济等领域。应急通信方面，提供370MHz设备、卫星电话等产品，支撑综合防灾项目，子公司远东通信推出天地融合集群系统。

14）西麦食品 （创金合信基金参与公司线上交流会&电话交流会）
调研纪要：公司大健康产品进展顺利，西麦食养轻滋补粉类已在局部区域推广，销售符合预期；西一大健康产品已出成品，正进行上市准备。电商高增速源于品牌势能提升与精细化运营，费用率下降系主动控费所致。四季度为传统旺季，叠加双11、双12及春节消费释放，公司持乐观预期。零食量贩渠道增长得益于SKU升级与新品导入。西麦食养依托品牌与渠道优势，切入200亿元轻滋补市场，采取系列化打法稳步推进。德赛康谷自三季度起已由亏转盈，但利润体量仍有限。

15）电科数字 （创金合信基金管理有限公司参与公司业绩说明会）
调研纪要：公司第三季度归母净利润改善因项目交付提升毛利率、费用下降及坏账冲回。AI在制造业研产供销服等领域落地较快，提供图纸设计、PCB设计等辅助能力。智能制造业务聚焦半导体、生命科学等领域，已支持多家客户完成灯塔工厂项目。行业数字化增长受益于信创机遇和AI融合，客户投入意愿增强。柏飞电子订单增长，形成从模块到机柜的产品体系，进入高价值供应链。AI订单受益于特种行业智能装备及飞机、船舶智能化升级。柏飞电子作为一级供应商参与民用航空联合研制，已实现样品适配交付。数字新基建受益于国家算力建设政策和头部客户投资，趋势良好。

16）汉钟精机 （创金合信基金参与公司现场参观&线上）
调研纪要：2025年前三季度营业收入22.65亿元，同比下降20.70%，净利润3.92亿元，同比下降45.69%。制冷产品覆盖商用空调、冷冻冷藏及热泵应用，压缩机用于数据中心制冷，相关产品今年上半年实现成长。空压产品深耕工程机械、医药、电子等领域，正拓展无油机型市场。真空产品主攻光伏与半导体，已获部分国内芯片厂小批量订单，并参与新工艺验证。合同负债增长系新接订单预付款增加所致。

17）金宏气体 （创金合信基金参与公司业绩说明会）
调研纪要：2025年前三季度，大宗气体营收占比44.55%，特种气体占33.07%。第三季度超纯氨销售额环降但毛利回升，氧化亚氮、高纯二氧化碳及大宗气体销量与毛利均提升。全椒项目及高端电子材料项目处于试生产。超纯氨导入头部半导体客户，正硅酸乙酯等已批量供应台积电。山东睿霖项目将建50000Nm3/h空分装置，预计2027年Q1投运。北方集成、武汉长飞等项目已转固，芯成汉奇等预计2025年Q4供气。西班牙项目处于筹备阶段。产品出口超50国，布局越南、泰国，实现“业务模式出海”。湖南区域净利润同比增约130%。在建项目资金充足，后续将采用多元融资工具。

18）奇安信 （创金合信基金管理有限公司参与公司业绩说明会&线上会议）
个股亮点：公司深度服务金融行业，业务全面覆盖区块链安全、数字货币安全、跨境支付安全等关键场景；公司深度服务金融行业，业务全面覆盖区块链安全、数字货币安全、跨境支付安全等关键场景。；公司的数据交易沙箱具备国内首创的数据沙箱技术、区块链辅助的隐私计算技术、数据置换技术、数据访问控制、结果申报审核五大技术优势，能够满足政务、医疗等多个不同场景的隐私计算和可信数据流通。

19）步科股份 （创金合信基金参与公司业绩说明会&现场参观&电话会议）
调研纪要：公司前三季度业绩稳步增长，机器人行业收入同比增长65.96%，占比达50.46%。驱动系统销售额同比增长39.59%，无框力矩电机销量同比增长187%。常州基地一期已投产，年底电机产能预计达70万台，2026年有望提升至100万台。德国子公司已于2025年9月24日审议通过，正推进注册。海外营收占比15.85%，未来将输出机器人解决方案。毛利率下降因产品结构变化，后续将优化组合与成本管控。

创金合信基金成立于2014年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)1729.01亿元，排名42/211；资产管理规模(非货币公募基金)1231.96亿元，排名42/211；管理公募基金数207只，排名34/211；旗下公募基金经理50人，排名20/211。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为创金合信积极成长股票A，最新单位净值为1.43，近一年增长68.17%。

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