【机构调研记录】前海开源基金调研中际旭创、豪恩汽电等5只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及10月31日披露的机构调研信息，前海开源基金近期对5家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）中际旭创 （前海开源基金参与公司电话会议）
调研纪要：2025Q3公司营收102.16亿元，毛利率43%，归母净利润31.37亿元，环比显著增长。800G出货量持续增长，1.6T已开始部署并增加订单，预计2026-2027年大规模上量。硅光比例和良率持续提升，产品结构优化推动毛利上升。在建工程增至近10亿，主要用于扩产，产能仍紧张，将持续投入。光芯片供应较紧，已提前锁定资源。Q3税率升至8%因计提“支柱二”所得税。海外扩产面临挑战，但已提前布局。Scale-up场景需求增长快，2027年有望落地LPO/XPO/NPO方案。800G产线回收期约2-2.5年，1.6T预计相近。

2）豪恩汽电 （前海开源基金管理有限公司参与公司业绩说明会）
调研纪要：2025年前三季度前五大客户为马恒达、大众、吉利、小鹏、长城，合计收入占比超70%。新能源与燃油车收入占比各约50%。智能视觉感知系统收入占比约60%，超声波雷达接近30%。域控制器涵盖一体机、行泊一体产品，通常组合供应不单独统计。单三季度营收同比增长27%，源于核心客户增长、车型覆盖扩大及单车价值提升至2000-3000元。毛利率同比略升、环比持平，得益于自动化提升与结构优化。公司通过扩订单、推新品、提自动化、优采购来提升毛利率。净利润下降主因研发费用率显著上升，属战略性投入。机器人业务布局感知与决策系统，合作智元、浙江人形，复用汽车技术。海外项目进展顺利，持续拓展全球市场。

3）华荣股份 （前海开源基金管理有限公司参与公司电话会议）
调研纪要：2025年前三季度内贸营收同比下滑，主要系国内招投标过程中内卷加剧导致单价下降，但公司的销售量未减，市占率稳中有升。公司外贸业务同比增长41%，沙特子公司预计2026年起量，正推进非洲和南美运营中心建设。新疆煤化工项目投资达7000亿元，刚性订单预计2026-2027年落地。安工智能工程类业务收缩致营收下降，‘粮医白’趋于稳定，核级照明设备交付量上升，2025年开拓烟花爆竹及医用机器人业务。山东平度EPC项目预计10月底并网，回款后有望达成全年利润目标。公司坚持分红不低于净利润的50%。销售与管理费用分别下降6.1%和3.2%，研发投入稳定。

4）鹏鼎控股 （前海开源基金管理有限公司参与公司业绩说明会）
调研纪要：泰国一期自5月进入产线调试，预计明年上半年生产节奏趋稳。公司集中资源提升泰国工厂运营水平，但良率达标时间尚不确定。三季度毛利率同比下滑主因折旧增加6千多万元及新厂认证费用上升，管理费用上升因办公楼折旧和旺季人员招聘。四季度营收将随市场需求增长，利润受新产线折旧与爬坡费用影响。光模块业务营收大幅提升，主要对应1.6T需求。前三季度汽车和服务器营收同比增长91%，将成为重要支柱。AI眼镜对软板要求更高，明年需求预计大幅增长。新建产线自动化程度高，视产品类型而定。短期泰国产线成本差异主因效率与良率，长期将改善。公司积极研发打样算力领域新产品，配合客户需求。

5）新产业 （前海开源基金管理有限公司参与公司现场参观&线上交流）
调研纪要：海外毛利率将持续提升并超越国内。海外试剂收入占比上升，X系列产品替代M系列推动毛利增长，销售费用率较低，净利率将更高。设备铺设放缓因处于产品迭代期，中大型机占比提升至76%，聚焦高端终端。国内市场最困难时期已过，检测量环比改善，预计2026年试剂均价趋稳，2025年铺设超140条流水线为明年回暖奠基。小分子夹心法在灵敏度、线性及抗干扰方面优于传统法，客户接受度提高，2025年前三季度试剂收入同比增长74%。

前海开源基金成立于2013年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)1045.39亿元，排名59/211；资产管理规模(非货币公募基金)847.01亿元，排名54/211；管理公募基金数193只，排名36/211；旗下公募基金经理34人，排名37/211。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为前海开源嘉鑫混合A，最新单位净值为2.27，近一年增长82.38%。

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