每周股票复盘：金徽酒（603919）Q3合同负债增32.73%

截至2025年10月31日收盘，金徽酒（603919）报收于19.88元，较上周的19.8元上涨0.4%。本周，金徽酒10月31日盘中最高价报20.15元。10月30日盘中最低价报19.5元。金徽酒当前最新总市值100.84亿元，在白酒板块市值排名15/20，在两市A股市值排名1871/5163。

本周关注点

• 来自机构调研要点：金徽酒前三季度合同负债6.32亿元，同比增长32.73%
• 来自机构调研要点：前三季度净利润3.24亿元，同比减少2.78%
• 来自机构调研要点：300元以上产品收入5.37亿元，同比增长13.75%
• 来自机构调研要点：互联网公司实现营收7,293.72万元，同比增长25.22%
• 来自机构调研要点：销售收现25.91亿元，同比增长4.19%

机构调研要点

金徽酒2025年前三季度实现营业收入23.06亿元，同比减少0.97%；实现利润总额4.23亿元，同比增加5.48%；实现净利润3.24亿元，同比减少2.78%。主要原因为消费需求疲软及所得税费用增加、公益捐赠影响。

2025年前三季度，金徽酒300元以上产品实现营业收入5.37亿元，同比增长13.75%，占酒类营收比例24.19%；100-300元产品实现营业收入12.28亿元，同比增长2.36%，占酒类营收比例55.24%；100元以下产品实现营业收入4.57亿元，占酒类营收比例20.57%。百元以上产品占比达79.43%，提升5.79个百分点。

金徽酒坚持“布局全国、深耕西北、重点突破”战略，持续推进营销转型。省内市场实现营业收入16.89亿元；省外市场实现营业收入5.33亿元。互联网公司实现营业收入7,293.72万元，同比增长25.22%，成为第三增长曲线。

新疆市场被定位为重点机会型市场，聚焦世纪金徽、柔和金徽、能量金徽等系列产品，通过圈层运营、场景体验提升品牌认知。

2025年前三季度，金徽酒销售收现25.91亿元，同比增长4.19%，经营现金流稳定。

2025年前三季度，金徽酒合同负债6.32亿元，同比增长32.73%，反映经销商打款意愿增强。

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