每周股票复盘：华谊集团（600623）Q3业绩为正现金流充裕

截至2025年10月31日收盘，华谊集团（600623）报收于7.95元，较上周的7.77元上涨2.32%。本周，华谊集团10月30日盘中最高价报8.09元。10月27日盘中最低价报7.75元。华谊集团当前最新总市值168.77亿元，在化学原料板块市值排名9/57，在两市A股市值排名1130/5163。

本周关注点

• 来自机构调研要点：剔除吴泾基地关停和反倾销税影响，公司Q3业绩为正，经营性现金流充裕。
• 来自机构调研要点：广西新材料多个项目稳步推进，部分项目预计2025至2026年建成。
• 来自机构调研要点：三爱富现金收购不会显著增加公司财务负担。
• 来自机构调研要点：美国反倾销案上诉被驳回，预计负债累计达1000万美元。

机构调研要点

剔除吴泾基地关停、反倾销税两个因素影响，尽管产品价格景气度有限，公司加大研发投入，季度业绩为正，经营性现金流充裕。

本次停产是落实政府关于吴泾地区产业调整转型及工业碳达峰等要求的举措，符合国家“双碳”战略方向，有助于公司进一步履行绿色发展社会责任，推动公司绿色低碳转型。目前做好停产后的设备和资产清理工作，后续安排服从政府整体规划。

美国商务部于2014年对公司下属子公司中国北美轮胎联合销售公司进行反倾销调查，拟对其从中国进口的OTR（非公路用轮胎）征收反倾销税，北美销售公司就其可能发生的损失合理确认了预计负债2,000,000.00美元。2017年2月，国际贸易法院对中国载重胎反倾销税的案件做胜诉的裁决。2019年11月，美国商务部就该项裁决向联邦巡上诉法院提起上诉。2021年6月，联邦巡上诉法院推翻了2017年2月国际贸易法院的裁决，该案件被发国际贸易法院继续审理。2023年5月，国际贸易法院做出了维持美国商务部结论的决定。2023年9月，北美销售公司对国际贸易法院的决定提起上诉至联邦巡上诉法院，增加确认了8,000,000.00美元预计负债。2025年4月28日，美国联邦巡上诉法院驳回了北美销售公司的上诉。截至2025年6月30日，该事项仍在进行中。

公司九届九次董事会审议通过了《关于公司及其全资子公司上海华谊能源化工有限公司与上海华谊（集团）公司就钦州项目签署同业不竞争协议的议案》，明确在广西能化实现盈利后，上海华谊根据评估确认价值转让给公司或指定主体。

公司盈利状况良好，现金充裕，经营活动现金流保持较好水平且能够满足日常营运资金需求。同时，公司拥有较强的融资及调配流动性的能力，本次现金收购预计不会导致显著增加公司的财务负担和长短期偿债风险。

广西新材料公司75万吨/年丙烯及下游深加工一体化项目顺利建成投产，现满负荷运行；32 万吨/年丁辛醇及丙烯酸酯项目预计2026年建成；20 万吨/年环氧树脂特种新材料项目，已开展设计等工作；工业气体公司项目2025年建成，10万吨/年绿色甲醇项目预计2026年建成。三爱富项目PVDF等产品已供货，新建项目产品涉及送样、验证等环节，销售量仍需爬坡。广西水电气等要素具有区域优势。

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