每周股票复盘：品茗科技（688109）新国标清单实施推升软件业务机会

截至2025年10月31日收盘，品茗科技（688109）报收于129.98元，较上周的129.0元上涨0.76%。本周，品茗科技10月27日盘中最高价报138.57元。10月31日盘中最低价报118.11元。品茗科技当前最新总市值102.48亿元，在软件开发板块市值排名48/133，在两市A股市值排名1848/5163。

本周关注点

• 来自机构调研要点：新国标清单计价规范已于9月1日实施，公司已在江苏、安徽推出配套产品，市场反馈良好。
• 来自机构调研要点：建筑信息化软件营收占比将持续提升，受益于高毛利与快速回款特性。
• 来自机构调研要点：公司与通研院股权合作推进中，旨在发挥AI技术与建筑行业落地的协同效应。
• 来自机构调研要点：“品茗晓筑”处于市场推广初期，客户付费转化仍需周期，技术成熟度待提升。
• 来自机构调研要点：期间费用率预计保持稳定，人员结构已趋稳，进一步优化空间有限。

机构调研要点

新国标清单计价规范于今年9月1日起正式实施，各省份执行进度不一。公司正积极跟进各地落实进度，完成软件适配工作。江苏、安徽等地已推出与新清单配套的产品及服务，市场反馈良好，取得积极业绩表现。新清单适配业务预计在未来几年持续带来业务机会。

公司正持续提升建筑信息化软件业务的营收比重，该类业务具备高毛利、快速回款特点，有利于改善经营质量。公司持续加大AI技术在建筑信息化软件中的升级改造力度，推动AI赋能建筑产业。

近三年公司对组织与人员投入进行了适度优化，目前总人数约1000人，人员结构趋于稳定，未来期间费用率预计保持相对稳定，进一步下降空间有限。

公司应收账款主要来自智慧工地板块。近年持续加强历史应收款催收，应收总额下降，部分长账龄款项回收带来相应减值冲回。同时强化与头部客户、优质客户的合作，提升订单毛利率与回款标准，夯实业务基础。

“品茗晓筑”产品处于市场推广初期，整体营收占比不高。客户对AI产品态度积极但付费转化需周期，当前技术准确率与用户97%-98%的期望值仍有差距。付费客户主要集中于集团化、定制化业务，通用APP端营收占比较低。

本次股权合作交易方通智清研的穿透股东为通研院，合作背景在于协同效应：通研院具备AI前沿技术积累，需产业转化路径；品茗科技具备建筑行业落地能力与运营经验，双方在技术、转化、人才等方面互补。

公司与通研院未来合作方向聚焦“I+”战略在建筑行业的应用。结合通研院的AI技术能力与品茗的行业积累，共同推动AI在建筑信息化领域的深入应用。具体举措仍在细化中，后续进展以公告为准。本次交易尚需上交所合规性确认及中登公司过户登记，存在不确定性。

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