凯莱英（002821）2025年三季报财务分析：营收净利稳步增长但单季承压，应收账款风险需关注

近期凯莱英（002821）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利表现

截至2025年三季度末，凯莱英实现营业总收入46.3亿元，同比增长11.82%；归母净利润达8.0亿元，同比增长12.66%；扣非净利润为7.28亿元，同比增长9.74%，整体盈利能力保持稳健增长。

但从单季度数据来看，2025年第三季度营业收入为14.42亿元，同比下降0.09%；归母净利润为1.83亿元，同比下降13.46%；扣非净利润为1.62亿元，同比下降24.75%，显示第三季度业绩出现短期承压迹象。

盈利能力与费用控制

公司本期毛利率为42.44%，较去年同期下降2.67个百分点；净利率为17.12%，同比提升1.21个百分点。销售费用、管理费用和财务费用合计6.43亿元，三费占营收比例为13.89%，同比上升8.73%。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为66.62亿元，较上年同期的52.02亿元增长28.06%；应收账款为15.27亿元，较上年同期的16.6亿元下降8.01%；有息负债为5137.43万元，较上年同期的3055.88万元上升68.12%。

每股净资产为48.12元，同比增长6.50%；每股收益为2.18元，同比增长8.46%；每股经营性现金流为3.17元，同比增长10.82%，反映公司股东权益和现金流水平持续改善。

投资与运营效率

根据财报分析工具显示，公司2024年度ROIC为4.22%，近年资本回报率偏低，尽管上市以来中位数ROIC为16.29%，显示长期投资回报较好，但最近一年回报能力明显下滑。公司业绩具有周期性特征，且主要依赖研发驱动，需关注其研发转化效率及可持续性。

风险提示

本报告期公司应收账款占最新年报归母净利润的比例高达160.89%，虽本期应收账款余额有所下降，但仍处于较高水平，建议重点关注其回款情况及潜在信用风险。

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