一心堂（002727）2025年三季报财务分析：营收净利双降，盈利能力承压但经营现金流改善

近期一心堂（002727）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

一心堂（002727）发布的2025年三季报显示，公司整体财务表现面临一定压力。报告期内，营业总收入为130.01亿元，同比下降4.33%；归母净利润为2.69亿元，同比下降8.17%；扣非净利润为2.53亿元，同比下降26.27%，反映出公司核心盈利能力和业绩质量有所下滑。

盈利能力分析

尽管毛利率同比提升2.32个百分点至32.47%，显示出公司在成本控制或产品结构优化方面取得一定成效，但净利率同比下降4.58个百分点至2.15%，表明期间费用和非经常性损益对公司净利润形成较大拖累。每股收益为0.46元，同比下降6.54%，与归母净利润变动趋势一致。

费用与资产质量

销售、管理及财务费用合计达37.73亿元，三费占营收比例升至29.02%，较上年同期增长3.9%，显示费用压力加大，可能对利润空间造成挤压。此外，每股净资产为12.49元，同比下降3.2%，反映股东权益有所缩水。

现金流与资产负债状况

公司货币资金为24.32亿元，较去年同期的32.36亿元下降24.84%，流动性储备减少。应收账款为15.32亿元，同比下降10.69%，虽有所回收，但应收账款占利润比例高达1341.98%，提示回款质量仍需关注。有息负债为15.61亿元，同比增长3.92%，债务规模略有上升。

值得注意的是，每股经营性现金流为2.45元，同比增长17.47%，显示主营业务现金生成能力增强，是本期财报中的积极信号。

单季度表现

2025年第三季度实现营业总收入40.87亿元，同比下降4.62%；归母净利润为1894.16万元，同比大幅上升78.71%；但扣非净利润仅为993.53万元，同比下降78.04%，说明当季利润增长主要依赖非经常性损益，主业盈利能力依然疲弱。

综合评价

根据财报分析工具提示，公司去年ROIC为1.94%，处于历史低位，远低于近十年中位数10.48%，资本使用效率偏低。净利率仅为0.61%，产品附加值有限。商业模式上依赖营销驱动，可持续性需进一步观察。同时，货币资金/流动负债为77.92%，短期偿债能力存在一定压力，建议持续关注现金流与应收账款管理情况。

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