河钢资源（000923）2025年三季报财务分析：营收利润双降但Q3显著回暖，应收账款风险需警惕

近期河钢资源（000923）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

河钢资源（000923）2025年前三季度实现营业总收入43.03亿元，同比下降7.47%；归母净利润为5.38亿元，同比下降6.91%；扣非净利润同样为5.38亿元，同比下降8.20%。整体业绩同比下滑，反映出公司在报告期内面临一定经营压力。

然而，单季度数据显示积极变化。2025年第三季度，公司营业总收入达14.82亿元，同比增长6.19%；归母净利润为2.76亿元，同比大幅上升175.26%；扣非净利润亦为2.76亿元，同比增长162.78%。Q3盈利能力显著增强，显示出短期经营改善趋势。

盈利能力分析

公司本期毛利率为60.06%，较去年同期下降3.86个百分点；净利率为16.27%，同比下降2.85个百分点。尽管仍保持较高盈利水平，但盈利能力有所收窄。

每股收益为0.82元，同比下降6.92%；每股净资产为15.73元，同比增长7.00%，表明公司净资产稳步积累，但盈利转化效率略有减弱。

费用与现金流

销售、管理及财务费用合计17.93亿元，三费占营收比例达41.67%，同比上升3.56个百分点，费用压力有所增加。

每股经营性现金流为0.78元，同比减少41.57%，远低于同期每股收益，提示盈利质量有所下降，现金回款能力减弱。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为42.57亿元，较上年同期的44.3亿元略有下降；应收账款为10.71亿元，较上年同期的11.81亿元下降9.32%。

值得注意的是，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达189.09%，显示回款周期较长，存在一定的信用风险和资产质量隐患。

同时，公司有息负债为6.18亿元，相较上年同期的172.39万元大幅增长35739.81%，债务结构发生明显变化，未来财务费用负担可能进一步加重。

综合评价

财务数据显示，河钢资源2025年前三季度整体业绩承压，营收与利润均同比下降。但第三季度出现明显反弹，盈利能力大幅提升。尽管如此，公司仍面临毛利率下滑、三费占比上升、经营性现金流减弱等问题。此外，应收账款规模相对净利润过高，叠加有息负债激增，需重点关注其后续资金周转与偿债能力。

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